《A长期投资评估》PPT课件

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1、1第7章长期投资评估长期投资评估概述1债权投资评估2股权投资评估32第1节长期投资评估概述一、长期投资的概念与分类长期投资是指不准备随时变现、持有时间超过一年以上的企业对外投资。按投资的性质可分为债权投资和股权投资二、长期投资评估的特点长期投资评估是对资本的评估长期投资评估是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估3第2节债权投资评估一、市场法——适用于上市交易的债权投资评估计算公式：债券评估价值=债券数量×评估基准日收盘价4例题解析【例1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面价值为12万元（购买债

2、券1200张、面值100元／张）、年利率10％、期限3年，已上市交易。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元／张。计算该长期债权投资的评估值。5——适用于非上市交易债权投资评估1、到期一次还本付息债券的评估二、收益法2、分次付息、到期一次还本债券的评估6【例2】某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，已知账面价值为5万元，系A企业发行的三年期一次还本付息债券，年利率5％，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4％。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投

3、资风险较低，取2％的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6％。根据上述资料计算该债券的评估价值。例题解析7【例3】承上例1的资料，假定该债券是每年付息、到期一次还本，其他已知条件不变。则其评估值为多少？例题解析8第3节股权投资评估一、直接投资的评估投资收益的分配形式及评估——收益法按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净收益的分配按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬等投资本金的处置方法及评估协议期满按投资时的作价金额以货币返还协议期满返还实投

4、资产——评估重置成本价格协议期满按协议期满时实投资产的变现价格或续用价格以现金返还——评估变现价格或重置成本价格9【例4】某食品机械厂以其机器设备向A食品厂投资，协议生产经营期限为10年，双方按各自投资比重分配A食品厂的利润。机械厂投资50万元，占A食品厂资本总额的25％。双方约定投资期届满时，A食品厂按某机械厂投入机器设备折余价值返还某机械厂，设备年折旧率10％。评估时，双方联营期已届满5年，经调查分析，评估人员预测今后5年A食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计分得红利10万元，投资期满，该设备折余价值为25

5、万元。经测定折现率10％，计算该项长期投资的评估价值。例题解析10二、间接投资的评估上市股票的评估——市场法上市股票评估值＝股票股数×评估基准日股票市场收盘价非上市股票的评估——收益法（难点）优先股的评估普通股的评估非上市股票评估中应注意的问题基于股本总额与被评估股票规模之间的关系产生的少数股权折价和控股权溢价的问题非上市公司股票缺乏可转让性的折价问题11优先股的评估如果发行企业经营情况较好，具有较强的支付能力，则可以根据事先确定的股息率计算优先股的年收益额，然后进行资本化得到评估值如果持有者打算若干年后转让其优先股，则

6、：12普通股的评估固定红利模型——经营比较稳定、红利分配相当稳定的普通股红利增长模型——成长型股票分段式模型将收益不稳定时期作为前期，分别预测每年收益并折现；在收益进入稳定期后，可按固定红利模型或红利增长模型计算后期将两段收益现值相加，得出评估值(r＞g)13例题解析【例5】某被评估企业持有非上市优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时国库券利率为7%，评估人员经调查分析，确定风险报酬率为2%。根据上述资料，计算该优先股的评估值。14例题解析【例6】被评估企业拥有另一家百货公司发行的15万股非上市股票，每

7、股面值1元。该股票发行时，宣布5年后公开上市，被评估企业持有该股票已有2年，每年每股股票收益率为15%左右。被评估企业拟在股票公开上市时出售。评估人员在对该百货公司的经营情况调查分析后，认为在今后3-5年期间，每股股息率保持在15%是有充分把握的。3年后股票上市的市盈率达到10倍是客观的，经测定折现率为9%则该股的评估值为多少？15【例7】某被评估企业持有甲机械厂发行的非上市法人股20万股，每股面值1元。评估人员经过调查分析，判断甲机械厂生产经营比较稳定，在可预见的年份中，保持10％的红利分配水平是可行的。同时，又考虑到

8、该股票为非上市流通股票，加之机械行业技术进步较快、竞争激烈等情况，在选用国库券利率7％的基础上确定无风险报酬率为2％，折现率为9％。依上述资料，计算该股票评估价值。例题解析16【例8】某被评估企业拥有另一企业发行的面值共50万元的非上市普通股票，从持股期间看，每年股利分派相当于票面价格的10％左右,明年仍将维持此水平