卖方分析师的职业认识---兼谈证券分析师的盈利预测

《卖方分析师的职业认识---兼谈证券分析师的盈利预测》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、证券分析师的职业认识---兼谈证券分析师的盈利预测黄燕铭2010年5月31日自我简介---黄燕铭1990年至1994年上海财经大学经济信息管理系学习2002年至2005年上海财经大学会计学院学习1994年至1996年万国证券公司经纪业务总部1996年至现在申银万国证券研究所证券分析师现任副总经理目录认识证券分析师国内分析师的发展历史与现状公司研究的基本流程关于盈利预测的研究与思考研究中需要注意的事项认识证券分析师按商业模式对证券分析师分类（证券分析师盈利预测偏差动因研究，黄燕铭，2006）卖方证券分析师受雇于证券公司，他们的报告通过

2、销售员（经纪人）或投资银行项目人员提供给众多的投资者用于投资决策，以帮助证券公司获取经纪佣金或者推销发行股票为主要经营目的。卖方证券分析师的出现，是证券经纪业务和证券投资银行业务发展到高级阶段的结果。买方证券分析师受雇于基金管理公司、保险公司资产管理部门等专业从事证券投资业务的机构，他们的报告仅用于内部的投资决策，以帮助所在机构获取投资收益为主要经营目的，买方证券分析师的出现，是证券投资业务分工细化的结果，是投资经理的职能延伸。独立证券分析师卖方与买方的差异（服务对象、工作要求、个人品牌、个人素质）上市公司卖方分析师买方分析师基金经理保险公司其他机构

3、认识证券分析师一条基本的价值链为什么会有卖方分析师存在？（经纪、投行）对机构投资者：提供第三方的专业咨询意见协助安排各种交流活动对上市公司：信息披露解读投资者关系管理融资帮助何谓卖方里的卖方？何谓卖方里的买方？认识证券分析师我们不是学者也不是专家，而是投资银行业务的一环--卖方分析师在上市公司眼里，我们是资本市场的专家，在投资者眼里，我们是行业的专家--说穿了，两方面都不是专家。评价一个分析师的能力如何很大程度上取决于他的沟通能力，他的最有价值的东西就是客户关系--在上市公司那里他能获得比别人更多的信息，基金经理那里他能赢得更多的信任（李迅

4、雷）认识证券分析师按研究内容对证券分析师分类宏观经济分析师（经济学家）策略分析师（机构，零售客户）股票分析师（公司行业研究）基金产品分析师固定收益产品分析师衍生品分析师以下如非特指，均以卖方分析师当中的股票分析师为介绍对象（学术研究的主要对象也是主要集中在这部分的分析师）认识证券分析师汇丰银行某位分析师的一天（高级分析师培训,MarkCoggins,FTC，2004）6：00am6：45am7：00am7：15am－7：45am7：45am－8：15am起床上班到达办公室看报，读文件和准备晨会发言稿和亚洲的销售员开晨会（很重要！）把股票投资想法“

5、喂”给销售员和销售人员交换看法（很重要！）8：15am－10：00am10：00am－2：00pm2：00pm－4：00pm4：00pm－4：30pm4：30pm－7：00pm7：00pm－9：00pm9：00pm－9：30pm电话和email客户今天的股票投资想法拜访公司或和客户吃中饭股票分析调整收益模型写研究报告和欧洲销售员开欧洲“晨会”继续研究分析工作和上司交流投资想法晚饭（有时和客户吃）继续工作到9点和美国销售开“美国晨会”目录认识证券分析师国内分析师的发展历史与现状公司研究的基本流程关于盈利预测的研究与思考研究中需要注意的事项国内

6、分析师的发展历史与现状发展历史------以盈利预测为划分标志（证券分析师盈利预测偏差动因研究，黄燕铭，2006）1990年至1998年。散户市场--技术分析；96年出现公司报告--服务于自营；分析师—挖掘内幕信息--基本不做盈利预测--大部分不具有财务和会计的知识基础。1998年至2002年。1998年规范化运作的基金管理公司开始成立；以基本分析为主的证券分析师数量急剧增加，影响力日益增大。盈利预测、股票估值等分析手段在公司研究报告中开始出现，但是一般只做利润表或者每股收益等单项指标的预测。2003年至今。QFII的进入迫使分析师们改变研究

7、方式，相对完整的盈利预测与股票估值体系逐渐形成。在分析师的日常工作中出现了基于EXCEL的盈利预测与股票估值模型，从预测单一指标走向预测完整的三大报表。国内证券分析师的发展历史与现状从发展历史中可以总结出的经验投资者结构的变化是影响证券分析师工作的核心驱动要素（散户，基金、保险、QFII）对分析师的会计与财务知识要求越来越高证券研究体系的国际接轨是大势所趋国内证券分析师的发展历史与现状现状总数---70多家1800多位主要机构：申银万国中金中信国泰君安主要排名：新财富（主观指标）CCTV（客观指标）为什么新财富与CCTV评选的最佳分

8、析师重合度很低？（11/100，11/47）对分析师或者研究机构的评价，不应当只看盈利预测与投资评级准确度等