希腊如何拖华尔街下水 转载

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1、希腊如何拖华尔街下水转载希腊如何拖华尔街下水CDS的偿付标准掌握在华尔街手里，但如果希腊果断违约，就打破了金融巨头的"文字游戏"。张尚斌/文多德-弗兰克法案并没有结束金融巨头"太大而不能倒"的境况，反倒是创建了一个"系统性重要"的标签，形成了一个不允许倒闭的保护圈，无论银行犯的错误多严重。然而市场总额为32万亿美元的信用违约互换(CDS)市场，是美国没能力背书的。32万亿美元，是美国GDP或者国家债务的两倍多。CDS是一种衍生品形式，是投资者为了防止违约风险而买的保险产品。据货币市场的统计数据，美国银行业在衍生工具合约上的风险暴露有近9

2、5%集中在全美五大银行:摩根大通、花旗、美洲银行、汇丰银行和高盛集团。CDS市场是一个无监管的市场，没有任何规定说保险公司(CDS发行人)需要有足够的资金来偿付。一个"信贷事件"是否属于"违约"，是由国际掉期及衍生工具协会(ISDA)来决定，而似乎ISDA是被那些世界上最大的银行和对冲基金所掌控。这意味投行自己决定要不要进行偿付--多可怕!投行如高盛等五巨头现在有理由担心，因为宣布欧洲主权债务的"违约事件"，可能危及32万亿美元的衍生工具市场。TheMarketOracle2月15日刊登文章，解释了MFGlobal背后的故事，以及为什么

3、50%的希腊债券减记没有被宣布违约。MFGlobal:玩CDS对冲"被阴了"MFGlobal是一家全球主流金融衍生品经纪商--直到2011年10月30日，当它挪用和不能偿还客户数亿美元的时候，全美第八大破产案应运而生。这家经纪商使用了大量复杂和有争议的回购协议，目的是为了融资和给利润加杠杆。在其输掉的赌注中，是它挪用了客户的资金，购买了63亿美元的欧债。由于欧洲达成了对希腊债券减记50%的协议，MFGlobal的杠杆率一下子从40倍跳到了80倍。假设MFGlobal杠杆是40倍，这时它最高连3%的损失都承担不了。所以，当减记50%成为现

4、实后，MFGlobal就玩完了。当该公司注意力集中在试图阻止其刑事责任的时候，市场其实已经知道，客户的钱追不回来了。然而，MFGlobal公司认为他们是在进行无风险的投机，因为他们从大银行购买这些CDS，就是为了防止自己投注的欧洲主权债恶化。MFGlobal的确应受到CDS的保护，所以按理它不会破产。但它不懂游戏规则，CDS的偿付需要ISDA宣布的，"五巨头"不宣布希腊的"信用事件"是违约，MFGlobal的无损失就不能被偿付，所以就"杯具"了。为何不主动违约?在此次"战斗"中，投行之所以胜利是因为它能够定义"什么是胜利"。但是，当希腊

5、或其他国家很简单地、干脆拒绝支付的时候会怎样?这就成了"硬减记"，就像斩首一样，其余资产成了"僵尸"。这样就不可能不符合一次"违约"。最终希腊违约被一些分析家认为是很有可能的，而且可能很快。哈德逊研究所经济政策研究组主任，高级研究员欧文·施特尔策认为这只是一个时间问题。英国《观察家》2月11日有篇文章叫"数学公式致银行倒闭"，其中提到说Black-Scholes方程开辟了金融衍生品的时代，金融行业称之为"富豪公式"，认为它能将一切转化为黄金。但他们忘了这故事该如何收尾。正如希腊神话中懂得点石成金术的迈达斯，他把世界都变成了黄金而死于饥饿

6、一样，今天希腊人用"负工资"和饥饿的代价，保护了一个32万亿美元的华尔街赌场。通过出售这些衍生工具，变成了华尔街的巨额利润和奖金--该计划很强大也很邪恶，但贪心让这些银行家极端地利用该系统，甚至连一个只有1100万人口的小国也不放过。但这个小国可能带来整个世界经济的下滑。如果被宣布为违约，由此产生的一系列连锁反应会导致全球银行倒闭潮，与之相比，雷曼倒闭还是小儿科。真正的威胁是"风险传染"。很多赌博者一旦输掉就会偿付不起，导致其他人也偿付不起，这是一种多米诺骨牌效应，并危及全球。这种核反应般的潜力是为什么沃伦·巴菲特把金融衍生品称之为"金

7、融业大规模杀伤性武器"。一旦希腊违约，华尔街可能有毁灭之虞。救助与自救欧元区在通过牺牲低评级成员国的信用来救助银行吗?这是与美国截然不同的道路，而且看起来如此精妙。张尚斌/文2月22日，希腊的"救助篮子"出台，整个机制令人费解，但都可以归结到一点--希腊雇员实际是在付钱买工作，即希腊雇员正处于负工资状态。真实情况则绝对令人震惊。即使目前的救助机制到位，希腊也几乎没有看到任何实际资金，钱大部分流向了欧洲和希腊的银行。最新的第二次希腊救助计划包括了一个重要部分--建立一个"托管账户":这实际上是希腊债权人的一种"索偿"手段，帮忙总该有点好处

8、吧?而给希腊的救助款，则是一点一点地给，而且是用在最需要的地方--希腊公民，多么超现实!这就是为啥希腊从第二次救助中一欧元都没有看到。这些款项的全部用途，几乎都将用于进一步归还到期债务及用于利息支付，但是希