外汇期权和期货交易

《外汇期权和期货交易》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、外汇期货一、外汇期货交易的概念期货（Futures)指在未来某个特定日期按双方商定的价格，购买或出售特定数量实物商品或金融商品。与期货相对的是现货（Spots)。金融期货是指交易双方在将来某一特定时间按双方商定的价格,买卖特定金融资产的合约。在衍生金融工具市场上一般买卖的金融期货合约主要有外汇期货。外汇期货交易（ForeignExchangeFutureTransaction),亦称外币期货交易（ForeignCurrencyFutureTransaction),是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经

2、纪人，根据成交单位，交割时间标准化的原则，按约定价格购买与出售远期外汇的一种业务。二、外汇期货合约的内容(1)交易币种。各外汇交易所分别规定有特定的外汇期货交易币种。(2)合约面额。各外汇交易所都对外汇期货合约的面额作了特别规定，各种货币交易量必须是合约面额的整数倍。如IMM规定每个合约单位分别为25000英镑、125000瑞士法郎、12500000日元、100000加拿大元等。(3)交割月份。交割月份是指期货交易所规定的期货合约的到期月份，大多数期货交易所一般都以3月、6月、9月、12月作为交割月份。(4)交割日期

3、。交割日期是指进行期货合约实际交割的日期，即具体为交割月份的某一天，不同的交易所有不同的规定。（5）价格波动。在外汇期货交易中，每种货币期货合约都规定有价格变动的最低限度和日价格波动的最高限度。三、外汇期货市场及交易操作(一)外汇期货市场的结构1、期货交易所(futuresexchange)2、经纪行3、清算所4、市场参与者（二）外汇期货交易的基本规则1、保证金制度（margin)客户进行交易时，必须存入一定数额的履约保证金，开立保证金帐户，经纪商再按规定的比例将客户的部分保证金转存于清算所。保证金又可以分为初始保证

4、金和维持保证金。初始保证金是指客户在每一笔交易开始时交纳的保证金；维持保证金则是保证金允许下降的最低水平，为初始的2/3或3/4。2、每日清算制亦称逐日钉市（mark-to-market)制度。清算公司负责清算交易双方每日的盈亏，凡未平仓的每笔期货交易均得按当日市场的收盘价逐日清算。例：星期一早晨，一投资者持有一份星期三下午到期的英镑期货合同的多头寸，约定价格是1．77$／￡，数量是￡62500。星期一收盘时，价格上升到1．79$／￡；星期二收盘时，价格进一步上升到1．80$／￡；星期三收盘时，价格下降到1．785$

5、／￡。合同到期，投资者按当时的即期汇率1．796$／￡进行交割。计算每天的清算结果，投资者的赢利(损失)是多少?每天的清算结果如下：星期一收盘时：(1.79—1.77)X62500＝1250($)，投资者赢利；星期二收盘时：(1.80—1.79)X62500＝625($)，投资者赢利；星期三合同到期时：(1.796—1.80)X62500＝一250($)，投资者亏损。投资者投资的这份期货合同最终赢利：1250十625—250＝1625($)；或使用最终交割价与最初买入价计算得；(1.796—1.77)X62500＝1

6、625($)。例：某人在某年6月4日星期一购买了一个9月份到期的英镑期货，合约面值为25000英镑，成交时的汇率为1英镑=1.500美元，规定初始保证金为2000美元，维持保证金1500美元，成交后5天内的汇率变动情况及帐户余额如下表所示：时间汇率帐户余额盈亏6月4日1.500200006月4日交易结束1.51022502506月5日交易结束1.4921800-2006月6日交易结束1.4771425-5756月7日交易结束1.4801500-5006月8日交易结束1.4951875-1256月11日对冲1.5082

7、200200外汇期货保证金余额与盈亏变化表3．限价交易每份期货合同都规定了最小价格波动和最高限价，“最小价格波动”，是指在买卖货币期货合约时，由于供求关系使合约的货币价格产生波动的最小幅度。如瑞士法郎期货合约的最小价格波动为0.0001(一般称为1个点或者说是0.01％)，如果瑞郎当前的交易价格为0.6756美元，则上涨和下跌的下一个最小报价是0.6757和0.6755。每个点代表一定的美元价值。因为瑞郎的期货合约金额是125000，则每“点’’最小波动价值应为125000X0.0001＝12．5(美元)。“最高限价

8、’’指每日交易的最高限制，超过此限价，该种货币的期货交易就停止。如瑞郎最高限价150个点(0.0150)，以美元换算，则最高限价为125000X0.015＝1875(美元)。四、外汇期货的交易过程1、开户首先选定经纪商，开立保证金帐户，存入足够的保证金，并签订代理协议。（1）选择经纪商第一类是全部服务经纪商（fullservicebroker)