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1、杨威一、填空范围1、期货市场的功能•套期保值（Hedging）•价格发现(MarketMakingorPriceDiscovery)2、期权价格的构成l实值期权(inthemoney):如果期权立即执行,持有者具有正的现金流l两平期权(atthemoney):如果期权立即执行,持有者的现金流为零.l虚值期权(outofthemoney):如果期权立即执行,持有者具有负的现金流.l内在价值(intrinsicvalue):零和期权立即执行时所具有价值的最大值.即max(abs(S-X),0)l时间
2、价值(timevalue):距离到期日的价值3、期权里，如果市场价格出现变化可买OR卖出什么期权？1、大幅上涨：买进看涨期权；卖出看跌期权2、大幅下跌：买进看跌期权；卖出看涨期权3、小幅下跌：卖出看涨期权4、小幅上涨：卖出看跌期权4、期货市场功能另外一个说法？Sorry,ldon’tknow1、期货交易每天结束时进行账户盈亏结算，这制度叫什么名词？逐日盯市制度即期利率和远期利率ØN年期即期利率:从今天算起开始计算并持续N年期限的投资利率．Ø远期利率：由当前即期利率隐含的将来一定期限的利率．如明年
3、的今天到后年的今天的这个期限之间的利率2、远期利率和即期利率的关系。远期利率的计算，已知即期算远期Ø一般地：r是T年期的即期利率，r*是T*年期的即期利率，且T*>T，T*-T期间的远期利率为：rf=(r*T*-rT)/(T*-T)3、远期合约的价值？远期价格？我们把使得远期合约价值为零的交割价格称为远期价格•远期价格是跟标的物的现货价格紧密相联的，而远期价值则是指远期合约本身的价值，它是由远期实际价格与远期理论价格的差距决定的。合约价格=？时，交割价格，求合约价格？•在合约签署时，若交割价格等
4、于远期理论价格，则此时合约价值为零。但随着时间推移，远期理论价格有可能改变，而原有合约的交割价格则不可能改变，因此原有合约的价值就可能不再为零。•设合约签署初始的交割价格为K，当前远期价格为F，则远期合约多头的价值为f,4、期权价格的构成部分l实值期权(inthemoney):如果期权立即执行,持有者具有正的现金流.l两平期权(atthemoney):如果期权立即执行,持有者的现金流为零.l虚值期权(outofthemoney):如果期权立即执行,持有者具有负的现金流.l内在价值(intrins
5、icvalue):零和期权立即执行时所具有价值的最大值.即max(abs(S-X),0)l时间价值(timevalue):距离到期日的价值小结•期权：未来某个时间或某段时间内买卖标的资产的选择权。买方拥有权利而没有义务；卖方拥有义务而没有权利。•期权价格：内在价值和时间价值•期权头寸的盈亏状况：多头盈利无限而亏损一定；空头盈利一定而亏损无限•期权分类：看涨与看跌等等•期权的作用：套期保值和套利•期权市场的交易安排：场内与场外5、红利使看涨期权（看跌期权）增加还是减少？红利减少看涨期权的价值，增加
6、看跌期权的价值。一、计算1、期权定价里内容。用无套利定价方法确定期权价格（单步二叉树）2、互换（设计互换），对两个公司各自投资收益情景分析，要求金融机构参与并分享利息，其他两企业分利差。书P135及p407答案存在金融中介时的互换设计一般来说，两个公司很少直接在市场上进行互换交易。互换的交易往往在金融中介的媒介下进行。假设A,B两公司的各自借款利息如下表，如果你是一个金融机构的代表，请帮助设计一个互换，金融中介获得利差中的0.2%。A,B两个公司平分剩余利差 固定利率浮动利率公司A10.00%6
7、个月期LIBOR+0.30%公司B11.20%6个月期LIBOR+1.00%•1.A,B分别在固定和浮动利息借款上，利差=0.5%总潜在收益为(11.20%-10.00%)-(1.00%-0.30%)=0.5%•2.A,B分别与金融机构的互换安排见下图•3.A:净利息=10+L-X;B:净利息=Y+1,中介：净利息=y-x•4.A:节省=L+0.3-(10+L-X)=X-9.7;B:节省=11.2-(Y+1);中介得利=Y-X=0.2•5.解得：X=9.75,Y=9.953、一个投资者进行4个期
8、权交易，（买入、卖出）交易4次期权，根据期权到期的盈亏情况画图。每个期权给我们价格，行权价，看涨看跌给我们，是总体的盈亏。P195书后题目104、股票远期的定价（要考虑红利）书上有例题，习题。3月，6月，9月每个时点有红利支付，求期权的价格，设定价格，存不存在套利机会，套利利润多少书p93Problem5.11.Assumethattherisk-freeinterestrateis9%perannumwithcontinuouscompoundingandthatthedividendyiel
