环保行业深度：上海7月正式实施强制分类，垃圾分类立法督查齐头并进

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1、目录索引垃圾分类立法督查齐头并进，上海7月1日正式实施强制分类5垃圾分类立法督查齐头并进，继续投入213亿推进处理设施建设6环渤海四城市现场排查全面启动，逐步推进监测及治理工作7本周（6.24-6.28）环保指数走势8环保子行业一周（6.24-6.28）大事汇总9本周（6.24-6.28）上市公司重要事件回顾10风险提示11图表索引图1：2018年渤海劣四类水质占比达11%8图2：2018年渤海、南海劣四类水质占比上升8图3：GF环保指数及沪深300自2019年以来走势8图4：一周环保个股涨跌幅情况统计9表1：广发环保投资

2、组合5表2：垃圾分类将带动3000亿建设/购买固废市场空间6表3：多城市发布在垃圾分类政策及推进情况7表4：环保行业一周大事9表5：上市公司重要事件10垃圾分类立法督查齐头并进，上海7月1日正式实施强制分类垃圾分类纳入固废法修订及督查，上海7月1日正式实施强制分类。垃圾分类纳入《固废法》修订草案，于6月25日提请全国人大常委会审议，要求推行生活垃圾分类制度，加快垃圾分类投放、收集、运输、处理体系建设。同时6月28日生态环境部表示下一步将把垃圾分类突出问题纳入中央生态环境保护督察，并将依托“无废城市”建设试点，引导城市持续推

3、进垃圾的精细化管理。上海将从7月1日起正式实施《上海市生活垃圾管理条例》强制垃圾分类，对不合规行为处以罚款。预期将对今年开展工作的重点城市产生较强示范效应。垃圾分类投资进展：据6月28日住建部例行发布会介绍，46个重点城市分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾处理系统正在逐步建立，已配备厨余垃圾分类/有害垃圾分类运输车近5000/1000辆，并将继续投入213亿元加快推进处理设施建设，满足生活垃圾分类处理需求。预计整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且全产业链的固废处置模

4、式（如瀚蓝环境南海固废产业园等）或将更受政府认可或推崇。固废产业链现金流优于工程业务，且业绩增长更为确定，有望率先迎来估值回升。同时我们认为不用过于纠结垃圾分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的设备设施投资需求。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1）以垃圾分类为主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天楹）；2）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（湿垃圾）处置需求爆发（维尔利）；3）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。表1：广发环保投资组合紧密关注宏观政

5、策，行业业绩增速拐点或将出现。延续前期观点，我们将环保股分为三类：A.股权转让完成（或将完成）个股，大股东切换为国企后，融资能力恢复，扣除减值/计提因素外，业绩回归正增长的概率很高；B.2018年依然实现业绩快速成长的个股，在手订单充足，在融资环境不再恶化的背景下，业绩持续高增长可期；C.仍处于困难期的企业暂做观察。类型A+B的企业已经占到利润规模的75%以上。展望中报以及后期业绩，我们认为行业利润增速将环比向上的概率正不断增大。因而在“高质押+难融资+PPP整顿”等宏观因素逆转的背景下，持续高增长的B类企业具备估值修复的

6、空间！（2019-2020年业绩预期复合增速仍超过25%以上，对应2019年PE在15倍-18倍）。收盘价元/股EPS（元/股）PE/倍市值亿元证券简称推荐逻辑2018A2019E2020E2018A2019E2020E中再资环7.230.230.280.3417.9726.0821.09100再生资源龙头，关注管理层持股&集团资产注入聚光科技29.31.331.662.0719.3114.4011.53108精耕环境监测主业，打造仪器仪表综合供应商上海洗霸26.341.071.231.5232.1421.5017.372

7、7下游改善释放订单，带动公司业绩增长龙马环卫19.880.790.951.0313.7420.9719.3659环卫服务订单加速，支撑中长期发展动力瀚蓝环境16.881.141.271.5312.2813.3111.05129固废+燃气驱动显著，拓张危废业务增添动力国祯环保9.430.510.660.8217.3014.3911.5053在手订单充裕，受益融资向好弹性品种数据来源：Wind，备注：股价截至2019/06/28垃圾分类立法督查齐头并进，继续投入213亿推进处理设施建设垃圾分类纳入固废法修订草案及环保督查，立法

8、督查齐头并进。6月25日《固废法》修订草案初次提请全国人大常委会审议，针对垃圾分类要求健全生活垃圾污染环境的防治制度，推行生活垃圾分类制度，加快建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的垃圾处理系统，实现垃圾分类制度有效覆盖。6月28日生态环境部例行发布会指出，下一步将把垃圾分类突出问题纳入中