2019 年计算机行业年中投资策略 ：科技为矛，政策为盾

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录一、行情回顾与展望：板块涨幅居前，未来前景仍可期待5（一）行情回顾：整体表现较好，估值仍有提升空间51.上半年走势良好，行业涨跌幅排名第552.基金配置比例不断提升，但距历史高点仍有空间53.马太效应延续，大市值公司表现较优6（二）行情展望：看好未来发展，关注核心资产+政策催化下的高景气细分81.政策层面：“高层次政策驱动+资本市场政策边际改善”，行业有望长期受益82.技术层面：5G牌照落地，产业应用端迎来新的发展机遇103.重点领域：核心科技+政策

2、催化下的高景气细分11二、自主可控：战略要求，党政替代先行12（一）趋势判断12（二）需求分析：自主可控市场近千亿，向其他行业拓展带来更大空间13（三）供给分析：底层设施和应用软件国产化，安全与战略需求促使自主可控市场迅速扩张15（四）关注标的：191.中国软件192.中科曙光193.中国长城20三、云计算：成本效应持续凸显，发展确定性强21（一）趋势判断21（二）需求分析：政策推动搭建底层IT平台，经济下行成本效应凸显211.政策助力云计算建设，中小企业成本收益显著212.下游行业持续渗透，构建新兴I

3、T架构23（三）供给分析：，各细分市场加速整合271.IaaS：短期内价格要素依然凸显，市场格局加速整合272.PaaS：IaaS和SaaS巨头未来持续跨界延伸产业链293.SaaS：通用类和行业垂直类逐步混合，市场格局持续分散29（四）关注标的：301.用友网络302.广联达31四、医疗信息化：政策不断释放，行业景气度有望持续向上32（一）趋势判断32（二）需求分析：短期电子病历增量明确，长期多项政策利好释放可期321.短期来看：电子病历带来近300亿增量，DRGs试点工作快速展开322.长期增量：电

4、子病历向更高层次建设，“医联体+DRGs+互联网医疗”多项增量33（三）供给分析：市场格局从分散走向集中，优势厂商有望长期受益351.医院客户数量：大部分已被行业公司占据，格局变化还有待进一步观察362.销售网络：行业内主要公司基本能够覆盖国内大部分地区373.卡位优势：DRGs等新兴领域，以及政府端的布局37（四）关注标的：391.卫宁健康392.创业慧康40五、人工智能：关注车联网加速推进与安防应用深化40本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页（一）趋势判断40（二）车联网：5G重要应用

5、，产业向前推进带来机遇401.需求端：政策端明确支持，5G落地将为车联网带来持续催化412.供给端：产业生态不断完善，为应用奠定坚实基础43（三）安防：行业有望长期成长，AI渗透深化下看好主力军优势461.计算机视觉应用规模远超其他细分，安防成为应用重点领域462.需求端：AI技术打开行业新空间，景气度有望长期延续473.供给端：解决方案、智能化双重壁垒，各路力量主力军皆有机遇48（四）关注标的：511.四维图新512.海康威视52六、信息安全：需求扩容可期，行业集中度有望提高52（一）趋势判断52（二

6、）需求分析：政策技术双重驱动推动行业高增长521.行业现状：信息安全支出占比较低，市场结构仍以硬件为主522.等保2.0落地，政策全方位升级533.新兴技术快速发展，促进产生自发需求554.政府作为重要下游客户，迎来五年计划采购高峰56（三）供给分析：行业整体集中度分散，细分领域龙头地位稳固57（四）关注标的：591.启明星辰592.深信服59七、风险提示60插图目录61表格目录62一、行情回顾与展望：板块涨幅居前，未来前景仍可期待（一）行情回顾：整体表现较好，估值仍有提升空间1.上半年走势良好，行业涨

7、跌幅排名第5年初至今表现较好，涨跌幅排名前列。截止2019年6月17日，计算机行业（中信行业分类，下同）年初至今涨跌幅为27.3%，同期沪深300指数上涨20.3%，板块跑赢沪深300指数7个百分点。从不同行业年初至今涨跌幅来看，计算机行业位列所有行业第五。原因：1）从19年初至今，流动性整体维持适度宽松。2）核心资产价值凸显。在大国博弈中，核心技术占据着越来越重要的地位，自主可控，特别是芯片、操作系统等细分领域成为市场关注热点。3）科创板加速推出，带来估值对标和情绪上的双重催化。4）部分传统行业迎来新

8、的机会：比如科创板建设给金融IT带来增量。图1：计算机行业和沪深300涨跌幅对比图2：2019年初至今各行业涨跌幅（%）（2019.6.17）40%30%20%10%0%-10%计算机沪深30050%40%30%20%10%0%年初至今涨跌幅（%）本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页食品饮料农林牧渔家电非银行金融计算机建材通信有色金属电子元器件房地产银行煤炭机械医药国防军工餐饮旅游交通运输综合基础化工电力设备轻工制造商贸