国外大型企业运用风险投资机制发展新业务

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1、国外大型企业运用风险投资机制发展新业务和资本运作的经验介绍国外集团转型成功案例一：Mannesmann钢铁集团Manaesmann集团的通讯系统业务由1993年占集团总销售额的3.2%上升为1999年总销售额的35.6%.D2系统成为欧洲通讯系统第二大供应商百万马克汽车配件通信钢管1993年1998年1999年至9月底283022499829048工程2000年2月3日，Mannesmann公司与英国沃达丰（VodafoneAirTouch）公司正式宣布合并，合并协议涉及金额近4000亿德国马克，相当于2000亿美元，成为迄今为止涉及金额最大的公司合并。合并后公司超

2、越诺基亚，成为欧洲第一大企业，全球第四大上市企业。新公司在欧洲的移动电话业务占尽绝对优势。GE集团1990年至1998年收益增长情况单位：亿美元3795281184874971015主业其他业务通用电气集团是世界上运用风险投资机制进行投资管理最为成功的公司之一。通用公司下属GECapitalServices通过成功的资本运作,进行了大量的兼并、收购业务，利用自身管理优势对购并企业进行重组获得巨大成功。从1990年到1998年，在保持了其主业从379亿美元增长到528亿美元的同时，其采用金融控股模式运作的其他业务也从118亿增长为487亿美元，成功地实现了分散公司主业

3、运营风险的目的，并实现了十年持续增长的惊人业绩。国外大型企业集团进入高新技术产业，获得高额回报成功案例二：风险投资模式的成功经验在过去20年高度不稳定的状况下，风险投资业的收益一直与标准普尔500的收益相当甚至更高。风险投资的回报与市场回报之比较风险投资业标准普尔5001991-1995年回报截至1995年的累积回报有风险投资投入的公司的市值与传统巨型公司市值的比较总市值百万美元通用汽车CISCO业务概念与团队的初步形成技术及市场确认经济可行性收入逐步增长利润逐步增长成熟运作风险企业开始运作创意寻找风险资金建立新业务拓展业务第三层面第二层面第一层面分析、选择进入行业

4、及产品寻找种子期资本来源合适的创业伙伴股权安排技术不确定性核心人员的稳定性现金投入量大市场不确定性新投资来源和股权安排技术／工艺风险核心人员稳定性营销风险竞争者进入速度内部管理扩张资本进入退出安排竞争策略上市策略新业务开发领导层危机退出管理可能遇到的风险主要经验风险投资的关键成功因素(KeySuccessFactors)1高风险、高回报的策略2量身订制的业务系统用以确定最佳的投资机会并系统的降低其风险高风险的业务概念$过滤器为选中的企业提供支持3能够有效支持风险投资运作体系的组织结构技能为每一个投资机会带来专业行业知识；文化冒险的激情，注重财务回报，鼓励企业家精神；

5、系统快速的决策流程，阶段性投资策略将风险降低，业绩驱动激励机制；结构小的、类似于合伙人的、基于团队的结构；典型风险投资的投资组合中只有十分之一的公司会极成功，十分之三可以做到收支平衡，另外十分之六迟早会失败。极成功的十分之一足以弥补为获得高回报而冒的风险风险投资结果的预期%高风险、高回报的策略导致了许多失败的投资维持成功但，通常会极成功失败$过滤器为选中的企业提供支持为进行和管理投资量身订制的业务系统风险投资公司的作用大大的超出了被动的投资。风险投资公司经常积极参与其投资公司的管理，以增加赢利性。创意搜集阶段创意评估与投资阶段创业企业发展阶段退出阶段业务系统风险投资

6、公司活动关键成功因素确定技术热点研究机会接收业务计划对行业进行详细的了解好机会的数目在已建立的筛选标准基础之上的挑选投资机会对有前途的项目进行细化将注意力很快集中起来，避免在不好的项目上花时间为达成好的交易谈判为再评估设立现实的目标识别可能的陷阱终止没有进展的创业企业寻找战略伙伴培养所有权转变为出售／IPO做准备设法实现目标尽早解决致命的风险保持激励在必要的时候寻找同盟，增加技能，并提出建议理解创业企业典型的生命周期在达到价值顶点时退出创业企业发展阶段（系统地降低风险）利用期权定价减少损失，提高回报投资的期权定价法，使失败投资的损失减小传统投资终止$600投资频繁的

7、评估可以减少失败投资的损失出色的风险投资公司关注早期“致命风险”的解决来降低公司在投资失误上的损失建议书创业企业$100$200$300终止终止终止图示：早期确认“致命风险”来提高回报假设成功的企业价值升高了八倍失败的投资一文不值活下来的企业等于其投资额期权定价使投资失败的损失减少50％早期确认风险将提前50%中止失败60％10％30％早期确认风险的价值创业公司早期一般情况3个没有成长的006个失败的－30－601个成功的＋70＋70回报＋40＋10在创业企业发展阶段，风险投资家的投资相当于未来可能获得巨大收益的期权，他们积极地参与，试图从投资中培养出优胜者，并