“失控”的马航

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1、“失控”的马航在发生航班失联事件之前，马来西亚航空公司已在一步步地走向经营失控的边缘。马航MN370航班失联事件令执飞该次航班的马来西亚航空公司成为外界关注的焦点，这家国有航空公司在事故发生后的应急处理不力，遭致多方质疑，而由于经营不善导致连年亏损，更让人不禁怀疑此次事故的发生，是否或多或少与该公司的经营状况有关。近年来在亚洲民航市场蓬勃发展的环境下，马航却在走下坡路，尽管享受到市场急速增长所带来的客运量的增加，但在大量来自本国和国外的低成本航空公司的冲击下，马航的单位乘客盈利指标却在节节下滑，与此同时，由于航油成本的增加和汇兑

2、损失，使得运营成本无法得到显著下降，而老旧客机的更新换代需求和客机数量增加所引起的巨额折旧费用，则进一步蚕食其缓慢增长的营业收入。无力削减成本的马航正在一步步走向经营“失控”的边缘。马航财务状况堪忧 经营性现金流骤减8亿马来西亚航空公司成立于1947年，近年来饱受成本剧增，盈利下降的困境，去年第四季度，尽管营业收入增加，但却出现净亏损3.43亿林吉特（1马来西亚林吉特相当于1.8808人民币元），主要受到燃油价格上涨、货币贬值、固定资产折旧增加等不利影响。去年第四季度，马航实现息税摊销折旧前利润2.5亿林吉特，该指标较上年同期的

3、1.87亿林吉特有所上升，主要受益于载客量的增加以及航班上座率的增加，但马航指出，由于受到激烈的市场竞争的影响，单位乘客收益仍然遭受压力。在营业收入小幅增加的同时，马来西亚航空面临的成本却在大幅增加。2013年第四季度运营成本较上年同期增幅高达10%，主要来自于燃油价格的10%的上涨，同时，由于美联储货币政策波及到新兴市场，在2013年下半年，马来西亚林吉特对美元的汇率持续下跌，也加剧了燃油成本压力。此外，燃油成本外支出也在大幅上扬，同比增加9%，这部分支出主要来源于客运量增加带来的额外成本，市场营销支出以及客机维护、老旧客机淘

4、汰的存货贬值准备金等。与2012年同期相比，2013年第四季度，马航的固定资产折旧增加了近3亿林吉特，外汇波动损失1.9亿林吉特。成本的急剧上升令该季度马航发生税后净亏损1.17亿林吉特，而上年同期则为税后净盈利4.3亿林吉特。尽管马来西亚航空公司在2013年年底账上依然持有38亿林吉特现金，但这些现金主要来源于其融资活动，从融资活动获得的现金高达49亿林吉特，其中包括发行债券30亿、银行贷款20亿。而经营活动现金则在该季度中减少8亿林吉特，用于客机等固定资产购买等投资活动发生的净现金流出达25亿林吉特。从现金流状况来看，未来马

5、航的经营状况如果再不见起色，将会使目前已经较重的债务偿付压力更为雪上加霜。毫无疑问，此次事故将给困境中的马航带来沉重打击，尽管目前关于事故的原因尚无定论，但马航在事故发生后处理环节已经引起了广泛的不满。出售传言被否认 扭亏计划未完成在马航连续出现经营亏损的情况下，2013年年中市场中曾有传言称马航收到了多份收购要约，但马来西亚政府坚称并没有任何的出售计划。为了实现扭亏，马航曾公布了2013年前重新实现盈利的计划，该计划包括成立一家新的高端支线航空公司、缩减航空网络、注重成本以及积极努力赢回客户等措施。该计划的目标是在2012年净

6、亏损为1.65亿林吉特（5500万美元），这与马航仅2011年第二季度就净亏损5.27亿林吉特相比，将是一个巨大提高，同时，该计划预计2013年有可能获得11.8亿至15.1亿林吉特的净利润。该公司首席执行官艾哈迈德·亚哈里（AhmadJauhariYahya）表示，“仅为了能够生存下来，马来西亚航空公司需要做出强硬且不受欢迎的决定，然后才有可能茁壮成长并实现公司的愿景。”2月1日，马航正式加入世界三大航空联盟之一的“寰宇一家”，开始向旅客提供该联盟全方位的服务和礼遇，同时马来西亚航空也是该联盟中继澳大利亚航空之后第二家运营空客

7、A380的航空公司。这次马来西亚航空得到政府的支持，实施战略调整重组，特别是通过加盟“寰宇一家”，扩大运营网络，增加线路和吸引客源，力求在激烈的市场竞争中闯出一条生路，这也是马来西亚航空加盟“寰宇一家”的真正意义所在。然而事与愿违，这些计划并没有达到预期效果，马航的经营亏损仍在继续，2013年，尽管运送旅客人数较上一年增长了三分之一，但由于马航在削减成本方面的努力失败，导致全年却出现了17亿林吉特的净亏损。而对于今年，马航的经营状况依然难言乐观，马航称，今年将是因燃料成本、汇兑亏损以及同行竞争而导致经营更加艰难的一年。对此，马航

8、的应对策略依然是增加座位供给这一之前已经被证实为不奏效的办法，同时，马航将致力于加强中东和欧洲航线的运营，这些中长航线无疑将加大成本。今年年初，马航宣布从4月30日开始，停飞从吉隆坡直飞洛杉矶的航班，原因是航线太长，成本太高。这条航线的停止意味着马航原先飞往美国