节能重点领域

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1、华泰联合：节能环保业重点扶持六大领域大中小　　华泰联合：节能环保产业规划重点扶持六大领域点评(荐股)　　我们认为，节能环保行业在2011年面临政策及业绩双重刺激因素。　　政策层面，节能环保列为七大战略性新兴产业的首位，又是国家未来的支柱性产业，未来市场空间广阔。2011年作为“十二五”的开局之年，相关公司股票走势·荣信股份18.32+0.834.75%·智光电气9.70+0.424.53%·华光股份19.09+0.784.26%·合康变频20.11+0.311.57%·龙源技术57.28-0.29-0.50%更多的政策将会陆续出台。作为国家重点发展的方向，节能环保并

2、不缺乏政策刺激。　　业绩层面，由于2010年各地方为了完成国家“十一五”的节能减排目标，纷纷采取拉闸限电的方式，这不仅影响了钢铁、水泥等行业的正常生产，也直接影响了节能减排产品的需求。我们预计，随着2011年部分推迟交货产品确认收入，以及行业自身需求的增长，2011年节能环保重点行业将保证30%以上的业务增长。　　节能环保产业涉及面非常广，我们此篇报告主要介绍四个子行业：余热利用、垃圾焚烧、燃气轮机发电、脱硝。　　在余热利用领域，我们更加倾向于工程总包公司。随着EMC模式的开展，余热工程总包公司将可以更加充分的利用金融杠杆，迅速扩大自身的业务。在垃圾焚烧发电领域，我

3、们看好能够自主生产焚烧炉及配套余热锅炉的企业。随着我国城镇化的快速发展，已有的垃圾填埋场已经远远不能满足城市发展的需要，而且土地成本的高企也令垃圾处理成本不断提高。在脱硝领域，我们更加看好具有明显技术壁垒的前端脱硝。　　重点公司推荐：龙源技术（300105）、华光股份（600475）、荣信股份（002123）。（华泰联合证券研究所）　　申银万国：战略新兴产业定位凸显节能环保前景广阔(荐股)　　节能环保、新能源、新能源汽车产业被确定为国家七大战略性新兴产业中的三大产业，并获得财政税收优惠等支持政策，我们预计，未来将进入全面加速发展阶段。我们认为，节能环保中的工业节能和

4、建筑节能，新能源中的核电、风电、光伏产业，新能源汽车产业链中新能源汽车电机驱动系统、动力电池、充电站将受益国家政策强力推动，进入全面快速发展阶段。　　工业节能设备供应商将受益节能环保产业发展，其中包括变频器、余热利用、节能型变压器以及高效节能电机。《决定》要求节能环保产业重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破并带动能效整体水平的提高。节能环保不仅被确定为战略性新兴产业，各部委也出台一列政策支持节能减排。9月8日发改委出台第一批节能服务公司名单，我们预计，后续节能服务公司的推出以及合同管理机制的落实与推广将撬动工业节能市场，工业节能设备商将受益，

5、推荐（1）变频器领域：合康变频、荣信股份、智光电气、九洲电气；（2）余热利用领域：海陆重工、荣信股份、双良节能；（3）节能型变压器：置信电气、安泰科技、北京科锐；（4）高效节能电机：卧龙电气；（5）建筑节能：泰豪科技、达实智能、延华智能。　　新能源有望在“十二五”期间获快速推进。《决定》要求新能源产业积极研发新一代核能技术和先进反应堆，大力发展核能产业；加快太阳能热利用技术推广应用，开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场；同时提高风电技术装备水平，有序推进风电规模化发展，加快适应新能源发展的智能电网及运行体系建设。　　（1）核电是最清洁、高效、稳定的新能源，核电关键设备

6、国产化率逐步提升，目前第三代核电AP1000的关键设备国产化率达55%。2011年以后核电有望进入交货高峰期，核电关键设备供应商和零部件将显著受益行业加速发展，推荐东方电气、上海电气，关注中国一重、江苏神通、南风股份、久立特材、自仪股份、中核科技。　　（2）风电领域，目前陆上风电增速放缓，海上风电有望成风电增长亮点。目前首轮海水风电100万千瓦特许权招标项目已经揭晓，中标价格较低因此将进一步推动海水风电发展，关注湘电股份、东方电气、金风科技；　　（3）光伏领域，今年光伏特许权招标项目大幅扩大，光伏成本持续下降，未来光伏上网电价将引爆国内光伏市场，建议关注海通集团、天

7、威保变、拓日新能、东方日升、向日葵。（申银万国证券研究所）　　东方证券：节能减排金股步入价值区域(荐股)　　预期进入政策出台窗口期行业催化剂即将来临。据国际能源署数据，世界范围内燃煤已经取代石油成为二氧化碳排放第一污染源，我国二氧化碳排放量增速已经受到国际组织的一致关注。2011年欧洲再次提高了节能标准，并极力敦促美国、中国的进一步跟进，我们认为目前可能正是政策出台的窗口期。　　制冷产业链业绩超预期有望成为导火索。2007政策主导制订了我国制冷产业的能效比标准，装备升级需求拉动以汉钟精机为首的制冷产业链的跨越式发展年均行业复合增长率超过30%。鉴于冷链建设规划和