“十二五”规划催生的投资机会—第三讲

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1、掘金“十二五”成长股——2011年建筑行业投资策略——武安慧1：节能减排——十二五期间水电、地铁建设高峰2：产业转型——厂房兴建3：保障民生——保障房建设与水利工程4：消费升级——装饰园林展望持续高成长5：资产重组——政策支持下的趋势2识别“十一五”成长动因掘金“十二五”投资机会十一五期间，建筑业总产值的平均增长率为22%，GDP的平均增长率为11%，建筑业总产值增长率高于GDP增长率。2010年3季度，建筑业总产值5.8万亿，GDP26.8万亿，建筑业总产值是GDP的21%。3消费升级长期利好装饰园林服务“十二五”规划中，消费被提为中国经济增长的第一大驱动力。拟定中的

2、规划中，考虑首次把居民消费率纳入指标体系中，把居民消费率设置为未来五年经济工作的预期性指标，作为促进结构调整的重要抓手，我们认为这必将带动装饰园林的发展。主题4：消费升级——装饰园林展望持续高成长4装饰行业：根固而叶繁——公装高景气，精装快发展根据海通研究所研究，公共建筑装修明年维持高景气，住宅精装修依旧空间无限。在住宅精装修巨大的成长市场空间面前，敢于并且善于转型的装饰企业将率先战略市场。5受旅游业良好发展的刺激以及对未来酒店业乐观的预期，我国酒店景气程度与建设力度从危机中完全恢复。2010年二季度，我国拥有1192个酒店项目和327459间在建或拟建客房，分别占亚太地

3、区总项目和总客房数的61.3%和69.1%。今年土建项目将在明年进行装饰装修，市场总量有望延续今年的高景气状态。6高铁与地铁等基建项目已经进入政府投资高峰期，而后期的装饰需求将在未来几年爆发，目前行业已经感觉到相关业务具备规模提升的迹象。72001年以来，文化基建投资一直保持了较高速度的增长，平均增长速度为12%。体育中心从1996年到2003年总共投入资金1542.5亿元，平均每年投入192.8亿元。假设12的增长率，2010年投资额为570亿元。8住宅精装修明确成为我们房屋销售环节中的重要章节，无论是在怎样的环境下，越来越多的地产开发商会选择住宅精装修对房屋进行包装升

4、级，同时这也符合我们对于取消“毛胚房”的长期政策。92011年：团队规模建设与管理水平决定发展速度通过对城镇化，旅游酒店，高铁基建，文化基建，住宅精装修等方面分析：装饰行业市场空间巨大，属于“大行业、小公司”状态，未来发展取决于团队规模建设与管理体制跟进。目前金螳螂与亚夏股份项目经理人数已经超过300人，具备超过100亿的接单能力，未来两家公司将依靠苏州大学培养体制、亚夏学院培养体系去形成自己的长期人才供应体系。10装饰公司项目经理规模11园林——设计撬动施工市政园林需求随着消费升级以及城市化建设而增强，房地产开发成熟度的提升也直接刺激了未来房地产在装饰园林方面的需求。随

5、着我国城市环境改善以及房地产住宅质量提高趋势越来越明显，园林行业将有望实现高增长的延续。12东方园林主攻市政园林业务，设计收入占比较低。目前我国市政园林发展速度较快，单个项目金额巨大，经济发达地区项目收款风险小。而棕榈园林主攻房地产园林业务，相对设计收入占比较高，住房品质提升以及房屋销售多元化使房地产园林长期看好。1314主题5：资产重组——政策支持下的趋势政策背景：十二五将进一步减少央企数量，2006年，国资委颁布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，明确提出到2010年央企数量要降到80~100家，国资委研究中心主任李保民在“十二五经济形势展望高峰论坛”

6、上透露：“十二五”期间，央企的数量将减少至30-50家。2006年到2010年央企数量减少量约100%，2015年将在2010年目标值的基础上再减少100%。1516“十二五”开局建筑行业投资策略根据我们构建的“十二五”主题性投资机会，其中确定性最大的是水电水利建设，标的公司是葛洲坝。地铁建设的市场大，从10年~15年均处于高峰期，珠三角地区的投资额大，选择有地域优势的粤水电。产业转移对应轻钢结构为主的厂房建设高峰，推荐钢结构龙头企业精工钢构，装备制造与垃圾处理新技术大发展、国际业务复苏，推荐中材国际；煤化工产业战略布局，行业景气向上，推荐中国化学；保障房大规模建设利好上

7、海建工，国家战略提升水利建设重视程度，农田水利建设加速，推荐安徽水利。消费升级提高装饰园林需求，享受公装高景气与住宅大空间，推荐金螳螂、亚夏股份，看好地产园林在房地产调控中房屋销售附加值提升带来的发展机遇，推荐棕榈园林；资产重组的不确定性大，从中选择政策明确，预期注入资产较优，并具有地铁建设和迪斯尼概念的隧道股份。17武安慧：1331366411218