《金融市场机制》ppt课件

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1、4金融市场机制第一节证券价格与证券价格指数第二节资本市场的效率第三节证券价值评估第四节风险与投资第五节资产定价模型第六节期权定价模型第七节无套利均衡与风险中性定价14金融市场机制理论第一节证券价格与证券价格指数24.第一节证券价格与证券价格指数有价证券的面值与价格1.金融工具，除去钞票和一般银行存款外，其他金融工具，如票据、大额存单、债券和股票等通称有价证券。2.有价证券绝大部分都有票面价值，简称面值；但在交易中，均有不同于面值的市场价格——市值、市场价值。34.第一节证券价格与证券价格指数证券价格指数1.证券

2、价格指数是描述证券价格总水平变化的指标。主要有股票价格指数和债券价格指数。2.世界知名股价指数；中国主要的股价指数。3.使用这些指数时，需要了解各该指数的编制原则和具体计算方法。44.金融市场机制理论第二节资本市场的效率54.第二节资本市场的效率研究市场效率的意义1.市场效率是指市场传递信息并从而对证券价格定位的效率。2.对于评价市场效率，有市场有效性假说：假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。64.第二节资本市场的效率市场效率和有效性假说1.证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市场可以迅

3、速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值；反之则否。也就是说，市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。2.从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正”的原则出发，需要推动有效市场的形成。74.第二节资本市场的效率对有效市场假说的挑战1.有效市场假说的论证前提：把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人；他们的行为完全由理性控制；他们是单一地从经济联系作自利的判断。2.但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析的，是有限理性、有限控制力和有限自利。从而形成对有效市场假说的挑战。84.金融市场

4、机制理论第三节证券价值评估94.第三节证券价值评估证券价值评估及其思路1.证券的价值评估，也就是论证证券的内在价值。2.被普遍使用的估价方法：对该项投资形成的未来收益进行折现值的计算，即现金流贴现法。3.关键是选择可以准确反映投资风险的贴现率。104.第三节证券价值评估债券价值评估1.按还本付息的方式，债券大体为三类：到期一次支付本息；定期付息、到期还本；定期付息、没有到期日。114.第三节证券价值评估股票价值评估2.一般公式：124.第三节证券价值评估市盈率1.市盈率：2.评价股票价值时一种相对简单的方法：3

5、.问题是如何选取作为计算依据的市盈率。134.金融市场机制理论第四节风险与投资144.第四节风险与投资金融市场上的风险1.风险指的是什么？——未来结果的不确定性；——未来出现坏结果如损失的可能性。2.最概括的分类：市场风险、信用风险和操作风险；细分还有流动性风险、法律风险、政策风险，等等。154.第四节风险与投资道德风险1.道德风险：hazard与risk在所有风险中，有其独特性。2.道德风险举例：融资者对融资的发布和论证存在夸大或隐瞒（招股说明书、发债说明书、贷款申请书等等）：融资成立后，融资者不按约定的方向

6、运用所融入的资金……道德风险包含的范围极为广泛，保险、信托、监管等诸多领域无所不在。164.第四节风险与投资道德风险3.存在的依据：信息不对称。由于金融活动双方对信息的掌握通常都有明显差距；信息掌握较差的一方，必然面对道德风险。4.逆向选择。174.第四节风险与投资关键是估量风险程度1.只要投资，就必然冒风险。进行风险无所不在的金融投资尤其是如此。2.人们不会因为有风险就不去投资，问题是要估计投资对象的风险程度，然后根据对风险的承受能力和对收益的追求进行决策。换言之，衡量风险的大小，是投资决策程序中的第一件事。

7、184.第四节风险与投资风险的度量1.风险的量化始于上世纪50年代。2.投资风险定义为：各种未来投资收益率对期望收益率的偏离程度（标准差σ）。194.第四节风险与投资风险的度量投资收益率：期望收益率：度量风险的标准差：204.第四节风险与投资资产组合风险1.资产组合的收益率：214.第四节风险与投资资产组合风险2.资产组合风险：多种资产的收益率之间的相关关系：可能是正相关，可能是负相关，也可能是不相关。正相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越低；负相关关系越强，通过组合投资降低风险的程度就越高。224.第

8、四节风险与投资资产组合风险3.资产组合风险公式：234.第四节风险与投资投资分散化与风险1.投资分散化可以降低风险。2.通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险称之为非系统风险，即并非由于“系统”原因导致的风险；投资分散化可以降低的就是这类风险。3.对于系统风险，投资分散化无能为力。244.第四节风险与投资投资分散化与风险4.系统风险与非系统风险：254.第四节风险与投资有效资产组