中央银行的宏观经济分析(中央银行学王广谦)

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1、第八章中央银行的宏观经济分析制定和实施货币政策是一国中央银行的首要任务。货币政策是一国货币当局为解决本国宏观经济问题而采取的宏观调控措施。因而宏观经济分析是中央银行制定和实施货币政策的基础工作。第一节宏观经济分析框架一、国民账户二、国际收支账户三、财政账户四、货币账户中央银行为实施金融的宏观调控，需要研究一系列与经济的总体运行相关的变量在目前经济体制下的传导机制、分析经济发展现状的成因，作为宏观金融调控的决策依据和货币政策实施效果的评价依据。这就要求借助于一个整体的宏观经济分析框架。这一分析框架一般

2、包括：四大账户国民收入与产品国际收支政府财政货币一、国民账户（一）国民账户的基本内容国民账户全称为“国民收入与产品账户”，用以衡量一国在一定时期内发生的宏观经济活动的总价值和本国居民在一定时期内经济活动的总体水平。可以从参与经济交易三方（生产者、要素提供者、购买者）的任一方来考核计量：1.产品生产部门的产量生产法或增殖法2.提供生产要素所获得的收入收入法3.为获得产品而形成的支出支出法相对应的统计方法其中支出法是中央银行综合其他三大账户考察宏观经济问题的主要分析工具（参见下页表8-1）。支出法着重于研究

3、总需求的形成及不同部门之间的需求结构，编制及分析时需明确这样一些基本概念：⑴经济中居民与非居民⑵国内总量与国民总量⑶流量与存量⑷总值与净值⑸名义值与实际值表8-1：支出法国内生产总值与结构（亿元）1999年2000年2001年2002年2003年国内生产总值82673.189340.998592.9107897.6121511.4国内总需求80424.387100.796388.2105103.4118825.2最终消费49722.754600.958927.462798.567442.5居民消费393

4、34.442895.645898.148881.652678.5农村居民18147.619196.920307.421265.721819.3城镇居民21186.823698.725590.727615.930859.2政府消费10388.311705.313029.313916.914764.0资本形成总额30701.632499.837460.842304.951382.7固定资本形成总额29475.532623.836813.341918.351248.3存货增加1226.1-124.0647.5

5、386.6134.3货物和服务净出口2248.82240.22204.72794.22686.2注:摘录于2004年度《中国统计年鉴》第65、66页，数据按当年价格计算。（二）国民账户的分析框架国民账户可以从这样几个方面来表述总产量：国内生产总值（GDP）、国民生产总值（GNP）和国民可支配收入（GDI）。它们之间的关系是：GDP＝C＋I＋（X－M）(8.1)GNP＝GDP＋YF＝C＋I＋（X－M＋YF）(8.2)GDI＝GNP＋TR＝C＋I＋（X－M＋YF＋TR）(8.3)其中：C＝私人部门和政府部门

6、的消费支出；I＝私人部门和政府部门的投资支出（包括存货变化）；X＝商品和非要素服务出口；M＝商品和非要素服务进口；YF＝要素净收入；TR＝净转移。由于国民储蓄（S）等于国民可支配收入减去消费，即S＝GDI－C，所以公式8.3可以表述为：S－I＝X－M＋YF＋TR(8.4)这个公式表明，任何外部的不平衡，都会反映在内部（国内）的不平衡上。即居民在国内商品或劳务上的支出金额,或称消费和投资的金额，或是大于、或是小于国内产量，其差额应该是与国外交易的净额。二、国际收支账户（一）国际收支账户的基本内容国际收支账

7、户涵盖了:★反映本国居民与外国人商品、服务、收益及无偿转移等交易记录的对外经常账户余额。★反映本国居民的国外净资产变化及其他资本流动的资本和金融账户余额，以及与国际储蓄和账务清算有关的官方储备账户的净额。（参见表8-2）可用下列公式表述构成国际收支账户这三个方面的关系：CA＋F－R＝0（8.5）其中：CA为经常项目F为资本和金融项目R为官方净储备就定义而言，国际收支账户的总和应等于0。然而，由于统计数据的不一致，需要设立一个平衡项目，通常使用“净误差和遗漏”项目来弥补这一差数。（二）对外部门的分析框

8、架央行分析国际收支账户的一个最主要的目的，就是要判断经济是否存在对外失衡问题，并作出是否需要调整政策来纠正这种失衡的决策。在货币当局及其他宏观经济管理部门的国际收支分析实践中，往往有多种差额概念：⑴贸易差额。⑵经常项目差额。⑶基本差额。⑷总差额。三、财政账户（一）财政账户的基本内容财政账户体现着政府预算总量、预算资金的来源及去向。为了保持与其他金融统计的一致，并便于国际比较，IMF的《政府财政统计手册》确定了政府业务及其分类的三种基本规则。