中级财务管理第二版

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1、中级财务管理第二版练习题参考答案第二章1．10%2．8849元3．18562.33元4．乙方案的现值为14.7707万元,应选择乙方案。5．04年年初投资额的终值为134784元，04年年初各年预期收益的现值为128855元。6．按复利计算2003年初投资额的终值121000元，按复利计算2003年年初各年预期收益的现值之和为80539元。7．第一个方案的现值为135.18万元，第二个方案的现值为104.92万元，应选择第二个方案。8．甲乙丙三个方案的标准离差率分别为0.54、0.81和5.91，应该选择甲方案。9．资产投资组合的期望收益率＝　　　　　　　　　　　　7.6%，衡量投资风险的协

2、方差、方差及标准离差如下表。相关系数ρ121+0.5+0.10-0.1-0.5-1.0协方差σ120.0040.0020.00040-0.0004-0.002-0.004方差0.0038440.0028840.0021160.0019240.0017320.0009640.000004标准离差σp0.06200.05370.04600.04390.04160.03100.0020当相关系数为-1时，由于甲乙两种证券投资组合的比例并不是最优结构，因此，标准离差不为零。甲证券的投资比例提高到61.54%时，标准离差为零，此时的投资结构为最优投资组合。10．（1）RA=8%+（14%-8%）×0.

3、8=12.8%RB=8%+（14%-8%）×1.2=15.2%RC=8%+（14%-8%）×2=20%（2）由于股票价值45元>股票价格40元，投资者投资A是否合算。（3）ABC组合的β系数=0.5×0.8+0.2×1.2+0.3×2=1.24预期收益率=8%+（14%-8%）×1.24=15.44%第三章1.（1）租金总额=198+20+15=233（万元）（2）A=233/=233/（4.7716+1）=40.37（3）A=233/（P/，15%，10）=233/5.0188=46.432.（1）本题采取收现法实际利率为14%（2）采取贴现法实际利率为：12%/（1-12%）=13.64

4、%（3）采取补偿性余额实际利率为：10%/（1-20%）=12.5%采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式3.该债券价值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=100×2.4018+1000×0.7118=951.984.（1）14000×（P/A，3%，10）=119420<125000租比买好（2）租赁公司原始投资=125000+6448=13144812000*=131448（P/A，3%，n-1）=9.954n-1=12;n=13至少出租7年才能收回成本第四章1.（1）增发普通股的股份数=2000/5=400（万股）2005年公

5、司的全年债券利息=2000×8%=160（万元）（2）计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320（3）计算A、B方案的每股利润无差别点（EBIT-2000×8%-2000×8%）（1-33%）/8000=（EBIT-2000×8%）（1-33%）/（8000+400）EBIT=3520因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以发行债券筹资较为有利，故选择B方案2.（1）2004年该企业的边际贡献总额S-V=10000×5-10000×3=20000元（2）2004年该企业的息税前利润边际贡献总额-固定成本=20000-1

6、0000=10000（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数==2（4）2005年息税前利润增长率=2×10%=20%复合杠杆系数==43.（1）计算每个方案的每股收益项目方案一方案二EBIT200200目前利息4040新增利息600税前利润100160税后利润6096普通股数100万股125万股每股利润0.60.77（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125EBIT=340万元（3）财务杠杆系数一=200/（200-40-60）=2财务杠杆系数二=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股利润大于方案一，且其财务杠杆系数

7、小于方案一，即方案二收益性高，风险低，所以方案二优于方案一。4.（1）利润总额=67000/（1-33%）=100000DFL=EBIT/（EBIT-I）=2EBIT-I=100000EBIT=200000I=100000债券筹资成本=[1000×10%（1-33%）/1100×（1-2%）]×100%=6.22%（2）经营杠杆系数=（200000+150000）/200000=1.755.（1）2004年利