Quarterly-Review-China-macroeconomic

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1、毕马威中国经济全球化观察2013年第二季度毕马威全球中国业务发展中心1©2013毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)—瑞士实体。毕马威独立成员所网络中的成员与毕马威国际相关联。毕马威国际不提供任何客户服务。成员所与第三方的约定对毕马威国际或任何其他成员所均不具有任何约束力；而毕马威国际对任何成员所也不具有任何上述约束力。版权所有，不得转载。目录摘要3第一部分：宏观经济解析4中国需要一场经济调整4专题分析：人民币国际化发展迅速10美国经济继续温和增长11第二部分：行业对外投资分析12金融服务12能源和金属矿产13工业市场13通讯、信息

2、技术和娱乐14基础建设、公共服务15消费品15第三部分：对外投资情况一览16中国对外投资总体概述16中国对外投资趋势分析17中国海外并购18国别分析—中国投资德国23附录：数据来源解释262©2013毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)—瑞士实体。毕马威独立成员所网络中的成员与毕马威国际相关联。毕马威国际不提供任何客户服务。成员所与第三方的约定对毕马威国际或任何其他成员所均不具有任何约束力；而毕马威国际对任何成员所也不具有任何上述约束力。版权所有，不得转载。毕马威中国经济全球化观察2013年第二季度摘要2013年第二季度中国GDP增

3、速为2013年二季度，中国对外投资延续7.5%，比第一季度增速下滑0.2个百了稳定增长的趋势。通过分析今年分点，上半年增速为7.6%。这符合上半年资金流向与结构，我们总结毕马威全球中国业务中心之前“中了中国对外投资的主要特点和趋势：国全年经济增长下行风险加大”的论断，以及对中国经济“关键问题非短期内的增速下滑，而是长期潜•非金融类对外直接投资持续稳定在增长放缓”的分析。分析要点如增长下：•美国成为吸引中国海外并购投资资金最多的国家•中国经济的潜在增长率在放缓•中国在非洲和大洋洲的并购投资•经济刺激的推动作用在逐渐变弱较去年同期大幅增

4、长•中国经济的债务风险在上升•民营海外并购投资在资金总量和总并购数量上首次全面超越国企•中国经济需要一场调整•中国对德国并购投资从2011年开始增长加快，整体投资前景看好33©2013毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)—瑞士实体。毕马威独立成员所网络中的成员与毕马威国际相关联。毕马威国际不提供任何客户服务。成员所与第三方的约定对毕马威国际或任何其他成员所均不具有任何约束力；而毕马威国际对任何成员所也不具有任何上述约束力。版权所有，不得转载。毕马威中国经济全球化观察2013年第二季度第一部分：宏观经济解析第一部分：宏观经济解析首先，

5、由于人口老龄化，中国的人口红利已经遇到挑战。处于工作年龄段的人口增长率已经从1979年的2.5%降到2011年的不到1%。根据蔡舫等人的研究，该比例会进一步变为中国需要一场经济调整负数，即处于工作年龄段的人口会出现负增长。目前，处于工作年龄段的人口的近80%中国第二季度GDP（经济产出）增长速度为已经被雇佣，就业人口增长率超过处于工作7.5%，比上第一季度的7.7%环比下降0.2%，年龄段的人口增长的空间已经很小了。另外，2013年上半年经济产出增速为7.6%。该数据农业占总就业人口的比例已经从1978年的并非出人意料。在《毕马威中

6、国经济全球化70%降到2011年的大约35%。考虑到工业已观察：2013年1季度》报告中，我们认为经贡献超过一半的GDP，远超过大多数国家，“中国全年经济增长下行风险加大”，“中农业人口进一步向外转移的空间已经在变小，国经济关键问题非短期内的增速下滑，而是劳动生产率提高的空间在变小。长期潜在增长放缓”。其次，尽管有论点认为中国仍然需要大规模潜在增长率下滑资本积累，或者有消费/投资数据准确与否的争论，但主流观点是中国已经过度投资。截从供给方的角度来看，潜在的经济产出增长至2010年，中国的投资/GDP比例为46%，率由三个因素决定：劳

7、动力、资本和全要素远超过其它发达经济体或亚洲经济体。工业1生产率。中国经济过去三十几年的高速增长化国家的历史经验告诉我们，当一个国家变也是由这几个因素所支持，包括：处于工作得更加富有或者积累更多的资本时，其资本年龄段的人口增长率，和因农民工大规模的回报率会下降，比如中国钢铁行业的投资。由农业领域向工业转移而带来的劳动生产率根据Wind数据，在过去2000-2012年十三年的提高；以大规模和高速资本积累为特征的期间，中国黑色金属冶炼业的总资产回报率以生产为中心的增长模式；从政府和国有控在2000-2005年间连续上升，在2005年达到

8、制的经济向私有和市场主导的经济转型而带最高的7.8%之后开始下降，2012年的回报率来的全员要素生产率的提高。但形势已经改已经降到1.2%。另外，考虑到就业人口些微变，维持中国经济高速持续增长的条件已经增长甚至下降，资本劳动比率会继续