《美国次级债》ppt课件

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1、美国次级债------是否波及我国股市企业？------有何警示？买股-----S。。。一个刚进来的新股民问老股民，这么多股票我们买什么？他说带着S的重点买，他一看带着S的涨得不错，那为什么还有两个S的呢？两个S的更好！真的吗？后来发现两个S带着星，说这是重点推荐的。所以S系股票涨幅跑赢大盘。是真的今年1到5月份垃圾股非常火爆，是最典型的特征大盘蓝筹股到了“5·30”之后，投资热点转向大盘蓝筹。但是又产生了新的问题，我们59家基金管理公司管理的3万多亿元资产，集中投资大盘蓝筹股，导致如同市场所说的蓝筹股泡沫，如

2、果市场出现调整，只要有一家公司为了满足流动性要求而套现，那么会导致其他公司的基金净值的大幅下跌，基金净值大幅下跌就会引发大规模赎回。这就是为什么证监当局近期非常关注基金流动性风险的主要原因。近期如何？跌！跌！跌！我国股市存在基金过于集中持仓而导致的流动性问题，过于集中大盘蓝筹股，于是存在巨大风险。而基金流动性风险就是这样影响美国股市的---------罪魁祸首就是----次级债。次级按揭次级债风波导致股市暴跌，主要源于流动性风险。由于美国金融市场的高度发达，能按正常按揭条件借款的客户已经发展完毕，银行就转向挖掘

3、次一级的达不到放贷条件的贷款人，所以叫次级按揭。这些贷款人可能没有固定的住所，没有固定的收入，但为什么银行敢放款呢？第一是银行业竞争导致，第二是流动性泛滥，另外在过去的10年中，资金的低利率使得美国的房价不断上升，贷款还不起也不怕，房子升价后可以卖掉抵债，大量的信贷依赖于房价的上涨。由于金融衍生品的高度发达，美国商业银行就将高风险的次级按揭卖给了投资银行，投资银行做了产品创新设计。现代金融的创新有两个基本特征第一个是结构化设计，另一个是杠杆率。结构化设计就是将次级按揭作为金融衍生品向全球销售。发行次级按揭衍生品

4、需要经过至少6个环节，从次级按揭贷款人、商业银行、投资银行、评级公司、基金一直到终端投资者也就是基金持有人。次级按揭贷款人还不起款的风险，就波及到所有环节的方方面面。市场的杀跌和恐慌美国买不起房子的穷人住了几年的房子，就由买了次级债的人买单。当次级债基金投资人发觉不对头纷纷赎回基金，基金被迫抛售次级按揭衍生品，受流动性限制，任何一家卖，原来市值100美元的产品可能要跌到60美元，这样又导致其他基金大幅缩水，他必须以更低的价格才能卖出去，从而导致市场的杀跌和恐慌。对我们的警示这种连锁反应引发的风险是巨大的。反观我

5、们A股市场，基金集中持仓而导致的流动性问题，同样存在巨大风险。随着全球经济一体化，全球金融市场联动越来越密切。美国次级债风波对我国资本市场的影响不容低估。中国尽管有比较严格的管制，但随着我国资本市场开发程度逐步提高，内地不少上市公司在国际化的香港上市，在香港上市的国企股以及红筹股市值约占香港股市市值的50%，与国际市场互动紧密。从投资者构成来讲，香港股市40%国际投资者，30%的香港机构投资者，而30%是本地中小投资者。过去，美国股市上涨，香港股市也会上涨，美国股市下跌，香港股市也会跌，但是最近情况在变化，变化

6、的原因是内地资金的进入，使得市场多样化。联动效应近期全球股市剧烈波动。美国次级按揭风险越“揭”越多，美国股市大幅下跌，世界股市风声鹤唳，香港股市大演过山车行情，上周四恒生指数涨了1000多点，周五又跌了1000多点。近期A股市场呢？跌得惊心动魄！投资者能对美国次级债置若罔闻吗？美国次级债风险明年最大美国次级债风波在今年上半年对股市的冲击还被认为比较有限，为什么到现在几乎成为全球恐慌呢？美国次级按揭期一般为30年。通常采用的结构是2+28。头两年很低的按揭，到了第三年按揭就高了，这一点对于把握美国经济走向非常重要

7、。现在整个美国的次级按揭规模为1.3万亿，近期美国市场的波动就是因为11月份有1000亿美元次级按揭结束了头两年低按揭进入到第三年，约6000亿美元明年上半年到期。从这个角度看，明年上半年可能才是美国资本市场受冲击最显著的时期。在这6000亿美元次级债没有到期之前，美国市场都是方向不明朗的，世界金融市场可能会大幅波动“惜贷”的困境这场美国市场上爆发的次级抵押贷款债券危机，使美欧日等国家的投资银行当然受到了极大损害。 一些公司陷入了债务危机，不得不申请破产保护；另一些公司想借新债来还旧债，却发现无人愿意出借，

8、整个市场陷入了一场“惜贷”的困境。美联储与欧洲央行不得已向市场上注入了几百亿欧元及美元资金，日本、加拿大、澳大利亚等国的央行也向市场注入了资金，最后美联储等又下调了主导利率……然而，美欧市场上弥漫的恐慌仍未散去。解救------？超级基金计划于是，今年10月中旬，以花旗集团、美国银行和摩根大通银行为主的美国顶级金融机构提出了建立一个类似辛迪加性质的组织——超级基金的计划，以专门收购面临