《股票与股票评价》ppt课件

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1、第七章股票與股票評價第一節普通股一、普通股的特性公司藉由發行股票籌募資金，投資的人便是「股東(Stockholder)」，所籌措到的資本稱為「權益資金(EquityCapital)」二、權益資金的特性表彰對一家公司的「所有權(Ownership)」每一股有一「投票權(VotingRights)」股東可以選舉董事有公司盈餘的「分配權(Dividends)」公司價值的最終求償權有優先認購新股的權利(PreemptiveRights)公司價值權益價值第二節普通股評價一、股票評價的基本概念普通股的現金流量來自：公司每期(季，或是年)支付「股利(Dividends)」、以及當股票出售時

2、所實現的「資本利得(CapitalGains)」股票的報酬可被分為兩部分：報酬＝利息收益＋資本利得持有股票T期普通股原則上可使用與債券相同的方式來評估價值，其中只是利息收入被股利支付所代換第二節普通股評價二、股票評價的模式（一）股利折現模式每期將支付股利D1，以P1的價格售出，折現率為r，則正確的股票現價P0為以相同的方式評估P1的價值：股票的現價Pn為第n期股票的價格，所有未來股利折現彙整為P0，則（二）零成長股利模式公司所發放的股利固定不變，即公司支付相同金額的股利直到永遠，則股價為：第三節成長模式股利固定成長的情況戈登成長模型(GordonGrowthModel）B.隨

3、時間經過而有不同股利成長比率的情況決定公司的成長率Et+1=Et＋itIt=Et＋it(1－PORt)×Et=Et[1＋it(1－PORt)]例題7-1：若百加公司於第0期所發放的股利為每股＄4，前三年股利有超額成長率30%，之後成長率變為6%，而在折現率為16％的情況下，問現在股價是多少；又持有1年及持有4年的預期股利報酬率及資本利得率各是多少？第四節股票市場A.台灣股市交易現況B.台灣證券交易所發行量加權股價指數（一）定義：發行量加權股價指數是反應整體市場股票價值變動的指標（二）基期：基期指數設為100（三）採樣股票：除新上市公司、特別股、全額交割股及停止交易股票以外的所

4、有掛牌交易的普通股（四）編製指數：（五）調整基值時機：新基值=舊基值×(異動後總發行市值÷異動前總發行市值）第五節股票上市上市股票公開發行並在集中交易市場公開掛牌買賣的股票，股票上市公司在公司設立年度或獲利能力上必須達到一定標準才可以上市優點容易募集資金增加公司的透明度及經營績效提升公司的知名度缺點上市的發行成本高市場監督力量強，影響經營容易受到市場壓力，而被迫採取一些不必要的作為初次上市公司首次上市或上櫃買賣，一旦公司上市後，其股票可以在市場上自由買賣，公司的真實價值因市場資訊的充分揭露而現第五節股票上市選承銷商主要是要尋求：釋出股數，每股價格的訂定撰寫公開說明書提供法律及

5、會計顧問服務形成「承銷團隊(Syndicate)」協助賣出股票有關上市時機及上市方法的建議上市後，後市價格的維持決定價格承銷價格計算公式承銷價格(P)=每股稅後純益×類似公司最近三年平均本益比×40%+每股股利÷類似公司最近三年平均股利×20%+最近期之每股淨值×20%+預估股利÷一年期定期存款利率×20%第五節股票上市承銷方法包銷制(FirmCommitmentOfferings)代銷制(BestEffortOfferings)承銷商辦理承銷案件(一)、競價拍賣(二)、詢價圈購(三)、公開抽籤(四)、洽商銷售上市成本稀釋效果第六節特別股特別股的基本特性（一）支付固定股利（二

6、）無投票權（三）以公司角度，風險較債券為低（四）以投資人角度，風險較債券為高（五）特別股股利不像債券利息費用有稅盾利益特別股的優缺點（一）優點與債券相比，支付特別股股利並不是絕對需要的發行特別股不像普通股會稀釋股東權益特別股通常沒有到期日（二）缺點特別股股利並不能在計算稅額時加以扣除特別股股利被視為是一種固定成本第六節特別股特別股股東的權利特別股是一種混合型證券，有些特性像債券，有些特性像普通股特別股的股價其中：Vp=特別股價值Dp=特別股股利Kp=特別股要求的報酬率投資報酬率