国际金融第五讲国际货币体系

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1、第五讲国际货币体系国际货币体系国际金融机构——IMF欧洲货币体系第一节国际货币体系一、国际货币体系的基本内容与作用1、基本内容（含义）——本位货币——储备资产——汇率制度——各国货币可兑换性与国际结算的原则——国际收支的调节方式——国际金融机构——国际货币秩序2、国际货币体系的作用确定国际清算和支付的手段确定国际收支的调节汇率机制对逆差国的资金融通对货币发行国的国际收支约束机制确立有关国际货币的协商、监督机制二、国际货币体系的类型金本位制布雷顿森林体系牙买加体系（一）金本位制1、金铸币本位制（19世纪下

2、半业－－1914年一次大战）1）基本内容：各国货币的含金量以法律形式固定黄金三原则：自由铸造、自由兑换、自由输出入2）金本位制的特征各国货币比价（汇率）以各自铸币平价为中心，受黄金输送点的限制固定汇率黄金是唯一储备资产，各国货币自由兑换国际收支调节：价格—铸币自动调节机制（金本位制下，国际收支逆差意味着黄金流出，价格上升，国际收支改善；国际收支顺差意味着黄金流入，价格降低，国际收支恶化；自动平衡）黄金输出点与黄金输入点如果美元的金平价为：一盎司黄金＝35USD，英镑的金平价为：一盎司黄金＝14.58英镑

3、。则英镑对美元的中心汇率为：1GBP=2.4USD。黄金的运输费用为0.6%。美国的黄金输入点为：1GBP=2.385USD。美国的黄金输出点为：1GBP=2.414USD。3）金本位制的优缺点优点自动平衡各国货币真实价值保持稳定，促进世界贸易、世界经济的发展缺点自由经济，前提是政府不干预。政府不能采用扩张性货币政策受到黄金产出的影响黄金产出不足对经济具有紧缩作用黄金生产国对世界经济的影响2、金汇兑本位（两次世界大战之间）背景：国际金本位出现崩溃的苗头；为了支持战争银行券大量发行1922年热那亚世界货币

4、金融会议四个内容：黄金依然是国际货币的基础本国货币与黄金挂钩，或与另一种与黄金挂钩的货币挂钩本国货币只能通过挂钩货币兑换黄金，并需挂钩货币所在国存入一定量黄金作为维持货币的平准基金黄金是最后的支付手段（二）布雷顿森林体系（1945——1973年）历史：1944年7月，44个同盟国在美国的布雷顿森林市召开“联合国货币金融会议”会议内容：国际货币制度；国际货币资金组织1、布雷顿森林体系的核心内容：双挂钩美元与黄金挂钩（1盎司黄金＝35美元）其他各国货币与美元挂钩黄金美元A货币B货币C货币N货币2、布雷顿森林

5、体系的特征美元为主要的国际储备货币，黄金为最后的支付手段美国没有任何调整的余地，各国可以根据自身的情况选择自己的储备水平。可调整固定汇率制IMF规定成员国应维持实际汇率在基准汇率的1%以内，在基准汇率10%内的浮动需通知IMF，超过10%需经IMF批准。实际上是固定的。融通资金各国可以根据自身在IMF中存款的份额活动IMF的短期融资取消外汇管制成员国不得限制经常帐户的支付。国际收支的调节短期失衡可以通过IMF贷款解决长期失衡通过汇率调整解决3、布雷顿森林体系的利弊优点固定汇率战后经济的繁荣缺点“特里芬两

6、难”储备货币发行国与其他国家之间利益分配的不公平（成就了美元霸权）汇率僵化，国际收支失衡调节乏力，且调节责任不对称美国不存在责任德国等顺差国不愿货币升值，结果导致通货膨胀。国际收支失衡并没有得到解决“特里芬两难”（TriffinDilemma）又称“信心与清偿力两难”，由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的自身无法克服的内在矛盾。布雷顿森林体系是建立在美国一国的经济基础上的，以美元一国货币作为主要的国际储备和支付货币，如果美国国际收支保持顺差，那么国际储备资产就不能满足国际贸易发展

7、的需要，就会发生美元供不应求的短缺现象；但如果美国的国际收支长期保持逆差，那么国际储备资产就会发生过剩现象，造成美元泛滥，进而导致美元危机，并危及布雷顿森林体系。4、布雷顿森林体系的解体1950s各国从战后中恢复，需要大量美国产品，造成美元荒马歇尔计划、麦克阿瑟计划1960s美国的贸易、财政双赤字，出现“美元危机”（美元灾）1971年8月15日，美国实行“新经济政策”，停止美元兑换黄金。1973年，各国货币自由浮动，布雷顿森林解体。三、牙买加体系（1976——）1、1976年《牙买加协定》的内容：取消美

8、元中心汇率制度，确认浮动汇率的合法性黄金非货币化增加成员国在IMF的SDRs的份额2、牙买加体系的特征浮动汇率钉住汇率有限灵活性汇率较灵活的汇率多元化的国际储备体系美元、德国马克、日元、ECU、SDRs对国际收支的调节对国际收支的调节汇率调节浮动汇率：相对价格调整来实现利率调节利用短期资金的流入流出来调节国际收支IMF调节贷款来短期调节国际收支直接管制外汇管制3、牙买加体系的利弊优点解决了特里芬之迷浮动汇率对国际收支的调节作用多种国际收支调