东兴证券中小企业私募债券融资业务介绍

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1、中小企业私募债券融资介绍债券业务部二零一二年中小企业私募债推出背景与基本概念基本概念推出背景在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业

2、融资渠道，服务实体经济发展。2012年5月22日，深交所与上交所相继正式公布《试点办法》及《业务指引》。中小微：基本依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号）私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年及以上期限内还本付息的有价证券。中小企业私募债中小企业私募债发行基本要素中小企业私募债发行由承销商向上海或深圳交易所备案，10个工作日完成备案中小微企业，推出初期确定发行人需为

3、非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）非公开发行，可一次发行或分期发行在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制由于发行主体为中小企业信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，就已发行中小企业私募债发行利率来看，明显高于市场已存在的企业债、公司债等中小企业私募债发

4、行利率不得超过同期贷款基准利率三倍发行期限暂定在一年（含）以上，暂无上限（深交所无上限，上交所暂规定最高上限为三年）中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目为降低中小企业私募债风险，鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保对是否进行信用评级没有硬性规定审核体制发行人类型发行方式及流通场所发行条件发行期限担保和评级要求发行利率募集资金用途面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与（上交所允许合格个人投资者参与）投资者类型主管机构在试

5、点期间对于发行主体条件指导意见鼓励中小企业为其债券采用第三方担保或设定财产抵/质押担保净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳盈利能力较强，未来盈利具有可持续性偿债能力较强，资产负债率不高于75%为佳经营活动现金流为正且保持良好水平属于产业政策支持的中小企业：高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的企业涉房建筑施工企业暂不予备案担保措施财务状况所属行业企业运营规范，治理结构完善，如拟上市公司等治理结构3、中小企业私募债券实务目标企业注册地须在试点范围区域内目标企业须是中国境内注册的符合《关于印发中小企业划

6、型标准规定的通知》（工信部联企业[2011]300号）的未上市中小企业，且企业不属于房地产、与房地产行业相关的建筑业、金融类等行业；目标企业治理结构规范、主营业务突出、持续盈利能力强，具有一定产品或服务优势，在细分行业领域排名靠前，产品、服务或品牌具有一定知名度；目标企业须至少有两个完整经营会计年度；所在行业前景较好，优先支持大型企业集团下属子公司；拟上市企业；已上市公司的下属子公司；产业政策支持的高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的中小企业发行私募债；目标企业最近一年末净资产不低于8000万元，发债前

7、的资产负债率不超过60%，发债规模不低于5000万元；目标企业须最近两年连续盈利，最近两年归属于母公司所有者的平均净利润须足额覆盖一年利息的1.5倍以上；最近两年经营性现金流良好，经营性现金流能够支撑企业还本付息；必须有抵押担保措施，可采用母公司或其他企业提供担保，担保方主体信用等级评级需在AA级及以上，如由第三方担保公司进行担保，则该担保公司须在资本市场上有债券担保记录，且评级至少达到AA级别；或采用房地产、上市公司或金融公司股权等资产抵押/质押方式担保，抵押/质押资产评估价值至少需达到1.5倍以上。特别

8、优质企业的抵押担保标准可根据具体情况适当放宽。项目开发人员充分了解目标企业概况，同时目标企业同意聘请我公司担任其主承销商。东兴证券私中小企业私募债立项标准中小企业私募债的融资优势1降低综合融资成本，改善企业融资环境融资难一直困扰大部分中小企业，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题；有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题；增加直接融资渠