股利分配理论与政策-外文文献

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1、股利分配理论与政策——外文文献介绍BUCT目录酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析政府相关公司股利政策的实证研究公司股利分配预测——一个知识集成模型使用知识流程模型预测股利政策的研究股息减少意味着什么？Financialfeaturesofdividend-payingfirmsinthehospitalityindustry:Alogisticregressionanalysis文献1题目酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析研究目标确定美国酒店业的这一财务特征——是否为派息企业研

2、究方法Logistic回归模型研究结论在美国酒店业，拥有更好盈利能力、更大规模和更少投资机会的企业更可能去支付股息确定影响酒店业企业分红派息决策的因素文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析数据选择来源于COMPUSTAT数据库，采取2005年在美国本土交易的酒店企业。单一年份的数据被用来控制宏观环境和市场循环的影响。剔除不完整财务数据后，得到69个上市酒店的样本。其中25家来自餐饮业，44家属于酒店业（14家正规酒店和30家赌场）。2005年每季度或半年支付利息的企业为派息组（组1），有28家；没有定

3、期支付利息的企业为非派息组（组2），有41家。可能会影响分红派息决策的潜在变量：企业规模、流动性、投资机会、盈利能力、债务杠杆、成长与收益的变化餐饮业和酒店业间的市场动态和商业风险可能完全不同，因此引入虚拟变量SDV控制行业的影响，餐饮业赋值1，酒店业0。文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析变量个数平均数标准差最大值最小值总资产691985.9033902.10020699.4200.860流动比率691.3421.0925.4010.134市场账面价值比692.3251.4898.412-1.62

4、8资产收益率690.0530.2761.875-0.929资产负债率690.6330.2821.4830.207销售额年变动百分率690.1920.6594.966-0.994季度净收入变异系数69-1.4726.7883.817-48.703表1独立非虚拟变量的描述性统计文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析变量平均数（组1）平均数（组2）T-值P-值总资产3,156.8701,205.3001.9670.039流动比率1.4321.2830.5430.589市场账面价值比1.8383.056-3.

5、4270.001资产收益率0.094-0.0182.9230.005资产负债率0.6580.6160.6140.542销售额年变动百分率0.1700.207-0.3610.795季度净收入变异系数0.094-2.5171.9130.062表1通过T检验比较两组非虚拟独立变量显著水平0.05虽然总资产、市场账面价值比和资产收益率存在显著差异，用以辨别是否为支付股息的公司尚需用logistic回归分析作进一步研究。文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析引入非独立虚拟变量（二分变量），1派息公司，0不派息的

6、公司。二分因变量的估计值为一个支付股息的公司或P（D）的预测概率。P（D）第i个企业支付股息的概率β0为截距;X1-Xn是潜在的自变量β1-βn的第n个潜在变量的系数。文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析主导因素：总资产市场账面价值比资产收益率文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析表4正向选择Logistic回归模型关键向量总资产市场账面价值比资产收益率文献1酒店业股利支付企业的财务特征——一个logistic回归分析P（D）预测值大于0.5的企业被归类为到派息组（第1组

7、）P（D）预测值低于0.5分为不派息组（第2组）√√DividendPolicy:EvidenceofGovernment-LinkedCompanies文献2题目政府相关公司股利政策的实证研究研究目标试图找出政联公司的六大特点和包括公司治理机制的派息率之间的关系研究方法统计分析研究结论盈利能力、现金流和董事会的独立性影响了政联公司的派息比率政府相关公司股利政策的实证研究文献2建立模型DPR：每股股息除以每股收益α：回归常数ROA：资产收益率Cash：现金流量（百万）MTBV：市场账面价值比Size：总资产GovOwn：政府所有

8、比例Board：独立非执行董事/董事总数Duality：虚拟变量，董事长和首席执行官为一人时赋值为1，否则为0样本选取所有39个公司，排除8个不同制度的公司后为31家结论：政联公司派息比率的影响因素有盈利能力、现金流、公司治理和董事会独立性Aknowledgei