财务管理的价值观念(121)

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1、财务管理第2章财务管理的价值观念理解货币时间价值、单利、复利、年金、风险报酬等概念熟悉复利现值和终值、普通年金、预付年金、递延年金、永续年金和风险的计算思路掌握货币时间价值和风险价值的计算方法学习目标拿破仑1797年在卢森堡第一国立小学承诺每年送一束价值相等的玫瑰花。到1984年，按年利率5%的复利计算，本息为1375596法郎。请思考：为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1375596法郎？案例导入为什么要考虑货币的时间价值？现在我们要投资一个项目，当期需要的投资是10万，第一年末

2、流入现金收入5万，第二年末流入现金收入3万，第三年末流入现金收入2.5万，从表面上看来，现金流入10.5万，赚了0.5万。问题：这个投资真的赚了吗财务经理所面临的基本问题之一：如何确定未来将受到的一笔现金流量在今天的价值。2.1.1货币时间价值概述1.货币时间价值的概念货币的时间价值也称为资金时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀条件下，货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。(1)货币时间价值是在不考虑风险和通货膨胀条件下形成的；(2)货币时间价值的多少与时间的长短同方向变动；(3)货币时间价值是货币在周转

3、使用中形成的差额价值。2.1货币时间价值2.货币时间价值的表现形式一是相对数，即时间价值率，简称利率二是绝对数，即时间价值额，简称利息额3.货币时间价值的计算对象终值：本利和现值：本金4.货币时间价值的计算制度一是单利制，是指只就本金计算利息。另一是复利制，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，当期未被支取的利息计入了下期本金，改变了计息基础，使每期利息递增，利上生利的计息制度，俗称“利滚利”。2.1.2一次性收付款项的终值与现值一次性收付是指在某一特定时点上一次性收取（或支付）的款项。一次性收付的货币时间价

4、值的计算包括终值和现值的计算。1.单利的终值与现值（1）利息：I=P×i×n①（2）单利终值F=P+P×i×n=P×（1+i×n）②（3）单利现值P=F/（1+i×n）③2.复利的终值与现值（1）复利终值的计算F=P×（1+i）ｎ④（1+i）ｎ称为复利终值系数，，记为(F/P,ｉ,n)【例2-３】某人将10000元存入银行，若年利率为6%，按复利计算，5年后的本利和将为多少?解：F=10000×(1+6%)5=10000×(F/P,6%,5)=10000×1.3382=13382(元)在实际工作中，复

5、利终值的计算主要有三种方法：方法一：是利用有统计功能的计算器确定复利终值系数，即计算（1+i）的n次幂。方法二：是利用“复利终值系数表”（本书末附表一），查出复利终值系数，该表第一行是利率i，第一列是期数n，系数值就在利率和期数的相交处。方法三：是利用Excel的函数功能直接计算出复利终值。其计算函数为：FV（rate、nper，pmt，pv，type）终值系数的威力终值系数：(1+r)n12%10%6%4%2%年限终值01510不同期限和利率下1元钱的终值151072法则现值翻倍的年限（翻倍的时间）大致等于72

6、除以年利率的数值。翻倍的时间=72/利息率数值例：当年利率为10%时，你的投资大概经过7.2年后能翻一倍。如果你现在有1000元，7.2年后为2000元，14.4年后为4000元。（2）复利现值的计算复利现值是指按复利计算方法，计算未来一定量的货币的现时总价值，是复利终值的逆运算。P=F×（1+i）-n⑤（1+i）-n称为复利现值系数，记为(P/F,i,n)【例2-4】假设某人拟在5年后获得本利和100000元，用于支付房款，如果年利率为5%，按复利计算。那他现在应存入银行多少钱?复利现值的计算同样有三种方法

7、在利率和计算期相同的条件下,复利终值系数×复利现值系数=?2.1.3等额系列收付款项中年金终值与年金现值年金是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生相同数额的系列收入或支出的款项。年金又包括普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。1.普通年金终值凡在每期期末发生的年金称为普通年金，又称后付年金、期末年金，用A表示。普通年金(复利)终值又可简称年金终值，是指各期普通年金A的终值之和,是按复利计息方法计算的各个相同间隔期末收到或付出的等额款项的未来总价值。【例2-5】某企业每年年末从税后利润中提取50000元

8、存入A银行建立奖励基金，以备奖励有突出贡献的科研人员，若银行存款年利率为5％，问4年后这笔基金共有多少元?解:FA=A(F/A，5%，4)=50000×4.3101=215505(元)2.普通年金现值普通年金(复利)现值简称年金现值，是指各期普通年金A的现值之和，是按复利计息方法计算的若干相同间隔期末收到或付出的系列等额款项的现时总价值。可用图2-2表示如下（设利率为5