中国LED产业链投资策略分析报告

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1、中国LED产业链投资策略分析报告导读：　　假设LED产业是个巨大的金矿，理想的LED产业的投资应该是一个产业链中不同位置的投资组合。目前国内风险投资，有能力进行全产业链布局投资的很多，但真正做到了全产业链布局的风投机构少之又少。那么LED上中下游不同产业链投资风险在哪里？哪一类型LED企业最容易受到风险投资机构的青睐？新世纪LED网记者特邀请到权威专家、深圳市创新投资集团有限公司张华博士讲述中国LED产业链投资策略。以下内容为张华博士的详细报告内容。标签：LED  LED产业链  投资策略  LED封装  设备  材料  创新投资  　　一、LE

2、D市场概述　　2010年全球LED产值高达100亿美元，年增长率高达42%，预计2015年产值将达200亿美金。2008年至2010年，LED大尺寸背光源(显示器、液晶电视用)是近三年使LED市场翻番的核心推动力，目前占LED总份额已达40%，但随着全球电视市场LED背光技术的完全渗透，该市场预计将于2013年饱和。图1标示出了按终端应用分类的2001年至2010年LED销售规模以及2011至2015年LED市场预期。　　图1：2001-2015LED市场规模(按应用分类)　　随着LED照明技术日新月异的发展，全球政府陆续立法在2012年开始禁止

3、销售白炽灯等类似对节能减排的大力支持，LED通用照明将替代电视背光，成为下一个在5年内将LED市场容量翻番的应用领域。通用照明将在2012-2015年进入快速成长期，预计2015年LED照明渗透率将达到30-50%(即LED照明占全球照明市场份额)。届时，5年内由于液晶电视背光的普及以及通用照明带来的新增市场容量相当于2010年LED全球市场总额。　　美国能源部(DOE)推算LED产品需要在2010年100Lm/$基础上大幅降低成本至2015年的500Lm/$,即降低至1/5，届时LED在常规照明领域的渗透率有望达到30-50%(目前的渗透率在4

4、%以下)。而台湾晶元光电做出的预测则更为激进，预估在2015年LED照明产品降低成本至1000Lm/$方可达到30%左右的渗透率。2020年，在没有其他突破性节能照明技术产品出现的情况下，LED以及LED智能照明产品在常规照明的渗透率可达到80%以上，被称为没有天花板的行业：即人类世界中绝大多数通电发光的照明产品都将被LED这种便宜的半导体照明技术替代。鉴于常规照明巨大的直接市场，以及后续的智能照明应用的巨大潜力，全球几乎所有LED厂商、半导体设备商、常规照明厂商、以及投资者都在LED产业积极布局，以求占得市场先机。　　图2为半导体照明市场的当前

5、亚健康分布以及未来成熟市场分布格局(数据来源：中国半导体照明联盟秘书长吴玲，飞利浦全球照明院士张国旗)：　　图2：半导体照明市场分布(2009vs2020)　　二、LED产业链简介　　权威数据显示(国家半导体照明工程研发及产业联盟秘书长吴玲)2010年我国通用照明产值增长率达到150%，“十二五”期间年均增长率将超过55%;2010年我国LED背光产值增长率达到160%,“十二五”期间年均增长率将超过40%。　　面对电视背光的巨大市场，以及通用照明带来的爆发性市场增长，我国政府积极推动LED产业向全产业链扩展。近三年来，除传统照明厂商全部横向扩展

6、LED业务外，诸多外延厂、芯片厂、封装厂、以及外延基底厂商如雨后春笋般开工上马了。作者将LED产业链分为主链及附链，其中主链是LED量子阱发光层所在的核心产业链，附链是制造该发光层的辅助产业链，如图3所示。　　从LED产业链来看，材料—基底—设备—外延—芯片—封装—应用，其每个环节在技术、资金、周期等各方面需求不同，对投资要求也不尽相同。面对产业链条上利润的分配不均，例如：占数量不到20%的产业链上游企业可以获得70%的利润，投资机构关注的节点也逐渐随LED整体技术的提升发生了变化。投资重心从最初的LED封装以及应用逐渐过渡到LED外延、芯片;而

7、之后随着外延、芯片的投资快速加码，技术、产能提升，投资者目标逐渐又已经转移更加上游的设备、检测设备、衬底材料等。从LED产业链技术含量来看，从材料到设备、外延—芯片是个由易变难的过程，技术含量逐渐变高，专利壁垒增强;而从芯片至封装应用的技术含量则逐渐降低，专利壁垒减小。　　图3：LED产业链主链与附链　　其中外延芯片的投资所需资金最大，技术难度系数最高、准入门槛最高，专利垄断最为严重。材料、设备的导入周期最长，某些核心设备以及原材料的准入门槛也极高。封装与应用这两个环节在技术、资金、周期等方面相对较具优势。　　基底：　　目前市面上共有三种已销售的

8、白光(蓝光转白光)LED基底，按性能高低排列分别为碳化硅、蓝宝石、硅衬底。此三种衬底的制造工艺在LED制造产业链当中，技术含量偏低，基本