人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究

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1、摘要：本文通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型，采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际GDP水平对中美各自出口贸易的影响。结果表明中国的经济发展表现为实际GDP的增长，对美国的出口影响不大，甚至出现负相关；人民币升值对美国的出口有一定的积极作用，美国从中获利更多；在竞争国的对比上，加元比人民币更具优势的影响是显着的，而日元比美元更具优势的影响不明显。人民币汇率升值应采取渐进的方式。中国论文网　　关键词：中美贸易，人民币双边实际汇率，美元双边　　中图分类

2、号：文献标识码：A文章编号：1003-7217（2013）01-0002-05　　一、引言　　中美贸易对于双方经济发展及国民生活水平的改善都有着极为重要的意义。中美双方互为对方最重要的贸易伙伴国，根据海关总署的数据统计，美国是中国的第二大贸易伙伴，仅次于欧盟，而美国商务部的数据也显示，中国是美国在2011年除加拿大之外最大的贸易伙伴国。中美贸易中，汇率是最重要的影响因素之一，它通过对进出口产品的价格、结构等相关因素的影响作用于相互之间的贸易往来。因此，人民币与美元的相关汇率对于中美贸易的研究至关重要，本文从中美双边实际汇率的

3、角度来研究其对中美各自出口贸易的影响具有重要的意义。　　中美贸易关系和人民币汇率一直以来都是学术界最吸引人又最具争议的焦点和热点问题，经济学家对此进行了大量的研究。学者们最感兴趣的是人民币是否被低估，若被低估，程度是多少（ChouandShih，1998[1]；Yang，G，2004[2]；沈国兵，2007[3]；刘玉贵，2009[4]）。国内文献多集中研究中美巨额贸易顺差与人民币汇率被低估之间的因果关系，且予以否定，并建议人民币汇率采取稳健上升的策略（王胜，2007[5]；周忠英，2009[6]；孙华妤，2009[7]）。

4、但是，研究人民币升值对中国贸易影响的文献有限，主要研究包括Zhang，Z（2001）[8]，沈国兵（2005）[9]，汪浩（2009）[10]，SaangJoonBAAK（2008）[11]，岳昌军（2003）[12]等。鉴于此，本文以进口国GDP，中美双边实际汇率，进口国与出口国竞争国实际汇率为解释变量，对SaangJoonBAAK（2008）[11]的出口模型进行相关调整，目的是分析人民币与美元双边实际汇率同中美间贸易的关联性。针对汇率改革后的贸易格局，基于GDP季度统计数据，建立模型，用协整方法来分析人民币汇率变动对改

5、善中美巨额贸易顺差的意义。　　二、模型与数据　　（一）出口模型　　现将出口量与其他经济变量间的长期均衡关系假设为下面的函数形式：　　式（5）结果显示，中国对美国出口Yijt滞后一期的增长率系数为负，表明短期内中国对美国出口呈现出缩减的趋势，但是幅度较小，且会以（-0.12）的调整力将非均衡状态拉回到均衡状态；人民币双边实际汇率的增长率系数为0.59，说明短期内人民币贬值对中国的出口值有积极的作用；美国经济发展Gjt滞后一期的增长率系数为正，并且比汇率的系数大，说明收入弹性要大于价格弹性，短期内美国经济发展对中国出口有促进作用

6、，且作用大于货币贬值的作用。实际上美国繁荣的经济在过去十年内成为中国对美出口大幅增加的最重要因素，比其他变量的拉动作用更大。在2004年到2005年，中国对美国的实际出口增加了14.8%，而人民币汇率只下降了0.5%，这与期均衡中的结果是不同的。韩版女装www.1yhk.comnza　　式（6）结果显示，美国对中国出口Yijt滞后一期的增长率系数为正，表明短期内美国对中国出口呈现出扩张趋势，但是幅度较小，且会以（-0.55）的调整力将非均衡状态拉回到均衡状态；人民币双边实际汇率Pijt滞后一期的增长率系数为正，且数值上大于其

7、他因素，说明在其他因素不变的情况下，人民币的升值会对美国向中国的出口额产生较大促进作用，且这种影响高于其他因素；中国经济发展Gjt和日本实际汇率Pcjt滞后一期的增长率系数均为负，说明短期内中国经济的增长以及日本货币的贬值都会阻碍美国向中国的出口值，使得美国遭受损失。　　从表中可以看出，解释变量的短期影响与他们的长期影响不同，这可能就是实际动态的表现。　　（四）脉冲响应函数　　脉冲响应函数分析的是当模型受到某种冲击或一个误差项发生变化时，系统所受到的动态影响。图1、图2分别描绘的是汇率冲击对中国出口和美国出口的影响，其中横轴

8、代表变量的滞后阶数，纵轴代表出口受到汇率单位信息冲击的相应的反应程度。因为本文侧重中美双边实际汇率，所以其他情况这里不给出。　　从图1可以看出，人民币双边实际汇率对中国出口有正向的影响，且一开始就呈现出急速的正向变动趋势，并在第3期达到高峰，3—4期出现短暂的平稳后，又开始快速增加，到第6