基于因子分析的公司经营绩效综合评价

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1、第25卷第2期长春大学学报Vol．25No．22015年2月JOUＲNALOFCHANGCHUNUNIVEＲSITYFeb．2015基于因子分析的公司经营绩效综合评价于冬妮，刘霞，刘红(成都理工大学管理科学学院，成都610059)摘要:随着青岛经济的快速发展，上市公司数量及规模都显著增加，围绕青岛辖区19家上市公司，针对盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个方面建立指标体系，运用SPSS19．0中因子分析方法对各公司的经营数据进行分析，得出各公司的综合评价结果，可为投资者和公司提供数据借鉴。关键词:上市公司;财务指标;因子分析;综合评价;青岛市中图分类号:O

2、213文献标志码:A文章编号:1009－3907(2015)02－0036－06青岛市作为沿海开放城市，自改革开放以来，上市公司一直呈现稳健扩充的态势。截至2014年，青岛辖区上市公司共19家，其中深市11家，沪市8家，19家上市公司合计市值1671．85亿元。这些企业涉及先进制造业、现代服务业、高新技术产业、战略性新兴产业、蓝色硅谷产业等产业，在全国资本市场形成了独具特色的“青岛板块”。本文运用因子分析法对青岛辖区16家(去除停牌及数据不全的3家)上市公司经营效率进行综合评价。因子分析法是一种用于提取多个变量潜在公共因子的统计方法，从众多可观测的变量当中综合和

3、抽取出少数几个潜在的公共因子，并使这些因子能最大程度地概括和解释原有观测变量的信息，从而揭示事物的本质。用数据模型来表示其过程如下:ìx1=b11y1+b12y2+b13y3+…+b1nyn+e1ïïïx2=b21y2+b22y2+b23y3+…+b2nyn+e2íx3=b31y1+b32y2+b33y3+…+b3nyn+e3ï……ïïîxm=bm1y1+bm2y2+bm3y3+…+bmnyn+em其中，x1，x2，x3，…，xm为原始变量，假设这些变量已经标准化(均值为0，标准差为1)，y1，y2，y3，…，yn为n个潜在因子，即原始变量都包含的因子，称共性因

4、子。e1，e2，e3，…，em为m个包含在原始变量中却只对一个原始变量起作用的个性因子，是该变量的特殊因子，其矩阵形式为:X=AF+bε其中，F为公共因子，A为因子载荷矩阵，bij为因子载荷，即第i个原始变量在第j个因子变量上的负荷。ε为特殊因子，表示原有变量中不能被因子变量所解释的部分。［1］因子分析属于多元统计分析中处理降维的一种统计方法，能够达到简化数据的目的。越来越多的学［2］者采用这种方法对公司的经营状况进行分析，如唐宁的大连市上市公司竞争力分析、陈宏明的我国酿酒［3］行业上市公司经营绩效分析等。1指标体系的建立［4］［5，6］目前，对企业经营绩效的评

5、价的方法有很多种，例如层次分析法(AHP)、主成分分析与聚类分析、［7］［8，9］多级模糊评价及多层次灰色模型，另外国外的BSC评价模型和斯图尔特咨询公司的EVA评价方法也在上市公司经营效率评价中得到越来越广泛的应用。运用科学的评价方法可以对上市公司的经营绩效做出合理的分析，使得投资者对上市公司的经营效率有更加全面的认识。收稿日期:2014-11-17基金项目:国家自然科学基金，“西部经济可持续发展的石油支撑效能建模研究”(41140020)作者简介:于冬妮(1987-)，女，山东莱西人，硕士研究生，主要从事金融数学与金融工程方面研究。第2期于冬妮．等:基于因子

6、分析的公司经营绩效综合评价37根据全面性、可比性、相关性、综合性和数据易获取性等原则选取指标，力争科学、全面地反映青岛辖区上市公司经营绩效水平。本文采用了青岛啤酒、青岛海尔、青岛海信等16家上市公司为样本，根据各公司［10］2014年半年度报告计算得出的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个因素的11个指标，运用SPSS19．0软件进行因子分析。表1指标体系指标性质指标名称指标代码总资产利润率X1主营业务利润率X2盈利能力净资产收益率X3每股收益X4速动比率X5偿债能力资产负债率X6现金流量比率X7运营能力存货周转率X8总资产周转率X9总资产增长率X10发展

7、能力净利润增长率X112因子分析过程2．1数据预处理因子分析之前，先对原始数据进行标准化处理，使之均值为0，标准差为1，评价指标有适度指标、正指标和负指标之分，表示偿债能力的速动比率和资产负债率是适度指标，需要对其进行正向化处理。因子分析要求原有变量之间存在较强的相关关系，原有变量之间相关性越强，越有利于将原有变量综合成少数几个因子，因子分析的效果越好。下表所示为KMO和Bartlett球形检验。KMO表示变量之间的偏相关性，本文KMO值为0．518说明较为适合，Bartlett球形检验达到及其显著水平，说明原变量之间有明显的结构性和相关性，因此适合做因子分析。

8、表2适度性检验(KMO和