基金案例分析

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1、国际贸易与金融系题目：从“中科招商”中学习私募股权投资基金姓名：宋冬燕学号：12093204班级：2009级国际贸易与金融系32班5国际贸易与金融系从“中科招商”中学习私募股权投资基金摘要：在经济全球化的背景下，中国企业在全球经济分工格局中的地位将日益提高；加上随着人均收入的提高，中国过内的市场将成为一个规模迅速扩大、对海内外企业充分吸引力的市场。本文主要通过中科招商的简介来说明中国企业在企业成长的不同阶段主动借助私募股权投资基金的力量，以跨越式实现企业的经济和发展目标。关键词：私募股权投资基金；创业投资；基金管理一、相关背景随着经济的增长，全球

2、的投资者（尤其是机构投资者）在设计投资策略时，不仅讲资金继续投资到股票、债券、衍生工具等金融工具，而且开始越来越多地考虑开展另类投资，比如投资私募股权投资基金（PrivateEauity,简称PE）的可能性。伴随着中国股市从2005年底前得1200多点到2001年10月的接近6000点，近400%的指数上涨让全球投资者惊叹和羡慕不已时，国内CPI指数也一再创下新高，仅仅2007年7月份CPI便上涨5.6%，可谓十年来之罕见，于是经济过热之声不绝于耳，央行更是一年内多次加息，并且频出组合拳来调整宏观经济，但还是难以阻止扶摇直上的股票价格。且不论这次

3、大牛市仲的宏观经济是否真的过热，在这轮牛市中，恐怕留给我们印象最深的并不是谁一下子炒股票一夜暴富了，而是那些通过把自己公司一夜暴富的越来越多的人。仔细回顾一下这些通过上市产生出来的富翁，早些年网易的丁磊、搜狐的张朝阳、盛大的陈天桥或许我们最熟知的故事，并且他们还和一个共同的名字相关：纳斯达克，正是在纳斯达克的成功上市让这些企业的缔造者身价倍增。伴随着上市造福的热潮，国内的创业大潮也开始逐渐升温。如果要是再去追查一下那些已经成名就的顶级豪富们，私募股权投资以及堪称伯乐的投资家们更是他们背后的无名英雄，在企业从小公司成长为行业先锋的过程中扮演了极为关

4、键的角色。同时，私募股权基金还更多地介入并主导了并购市场，2006年7月，由KKR、美林投资和贝恩资本组团斥资330亿美元受够了美国最大的医疗机构HCA，一举刷新了全球并购交易的记录；但是第一大交易的位子还没有坐稳，黑石集团便在11月初宣布收购美国最大的房地产投资信托和写字楼产业的公共持有者EOP。这笔交易的收购价位360亿美元，再次刷新了世界私募股权交易的记录。从孕育小企业的风险投资，到对行业进行整合的并购资金，甚至卖出自己的股份上市融资，可以说私募股权基金已经走向了成熟，同时对企业、行业甚至一国经济的影响也越来越大。此基金非彼基金，此私募也非

5、彼私募，虽然眼下的私募股权基金的业务已经多样化，但是投资于非上市的企业股权和企业控制权仍然是其最主要的业务。5国际贸易与金融系一、事件过程1998年单祥双选择放弃安逸问的那个的职位，孤身一人辞职南下来到深圳国通证券任交通行业经理。“这个世界不缺资金、不缺项目、不缺市场、不缺人才，缺的是把这些有机叠加起来，即资源的整合。”就是在这个念头的支配下，1999年单祥双以“为项目融通资金，为资金嫁接项目”为宗旨，在原交通部领导的大力支持下，策划组织了“中国交通产业投融资专业委员会”，并出任首任秘书长。2000年上半年，正是资本市场和网络经济最热的时候。国内

6、一直沸沸扬扬地呼吁创业板推出，国际上纳斯达克指数也达到巅峰，资本市场带来巨大的财富效应，很多热钱想创业投资涌流。单祥双看准乐乐这一时机，于是他花了一个月的时间写了一份30万字的报告------《资本市场与高科技产业发展》，得出的结论是做坚定的直接投资基金的推动者。他认为中国的高科技术产业、中小企业要发展，最有效的资本支持就是产业投资基金、风险投资基金和重组并购基金，换句话说，直接投资基金是支持高新技术企业发展、中小企业乃至企业发展的必不可少的金融工具。中科招商做了改良，设计了机构股东和个人股东相结合的模式。中远集团、招商局集团、乐凯集团等大企业作

7、为管理公司的控股股东，持股51%，其他集团和团队持股49%。中科招商募集到的资金以基金形式运作，在收益分配上，80%的收益归基金注资人，20%的收益归投资基金管理公司。之后，这20%的收益中的30%奖励给合伙人，其余部分再在公司内部分配。单祥双结合国内创业投资实际情况，提出了以基金管理模式运作创业资本的思路，并率先在2000年12月，成立了国内首家创业投资管理公司，就此，中科招商诞生了。到2003年，中科招商所管理基金的净资产利润率达到16%，股东现金分红率10%；2004年净资产利润率达到23.8%，现金分红率达到15%。甚至一段时间之内，联想

8、投资、山东创投等国内著名的风险投资公司也开始效仿中科招商的模式。短短四年时间，单祥双便宜其稳定的业绩，赢得了众多领袖企业：招商局集团、中