亿买亏损企业 评估增值超倍 容汇锂业失去“锂”智？

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1、2.6亿买亏损企业评估增值超50倍容汇锂业失去“锂”智？ 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】   图片来源：360图片  资本市场起起伏伏，并购案例论坛君见了不少，溢价收购的也不在少数。溢价收购，要么业绩增长迅速，要么行业前景可期，得看得到希望。   然而最近容汇锂业拟进行的一场收购，标的处于亏损状态，资产评估增值率却超过5000%……   收购标的资产评估增值率5000%   5月22日，容汇锂业（837358）抛出了一则公告，拟以现金2.58亿元向王伟、王刚二人，合计收购其持有的西藏阿里麻

2、米措矿业开发有限公司（麻米措公司）12.6%的股权。   容汇锂业2016年5月20日在新三板挂牌，主要从事基础锂产品和锂电池新材料产品生产销售；麻米措公司则是西藏一家矿产开发公司，拥有麻米错盐湖的开采权。   容汇锂业以2.58亿元收购12.6%的股权，意味着麻米措公司的估值超过20亿元。   然而立信会计师事务所出具的麻米措公司审计报告及财务报表显示，截至4月30日，麻米措公司的资产总额为4036万元，净资产额为4026万元，净利润仅为-85.4万元。   以评估基准日4月30日计算，麻米措公司资产账面价值4036万元，评估值21.16亿元，评估

3、增值率高达5145%；以净资产账面价值计算，评估增值率同样高达5155%。    据论坛君了解，金属、采矿等行业，采用资产基础法评估，增值率一般在300%以下；信息技术、软件等行业评估增值率则有可能超过1000%，甚至1500%，但超过5000%的情况较为罕见。   容汇锂业这次收购并非“头脑发热”，早在去年底就有“预告”。   2016年12月12日，容汇锂业公告实施增发方案，原计划募资4亿元，主要用于向两家子公司增资，以及收购上游卤水资源企业等。   不过这次募资最终实际到账只有2.68亿元，容汇锂业计划将其中7000万用于收购上游卤水资源企业。

4、   此次公告收购麻米措公司后，容汇锂业同时公告变更募集资金用途。拟将这次募集资金中的9237万元用于收购上游卤水资源企业，变更后总共用于收购上游卤水资源企业的资金达1.62亿元。   那么，这个让容汇锂业高价收购，甚至不惜减少对重要子公司增资的项目，到底是什么来头？   主要原材料竟来自竞争对手   麻米措公司属于容汇锂业的上游企业，其麻米错盐湖中含锂量高的卤水资源又被称为“液体锂矿”，可以为容汇锂业提供原材料。   作为碳酸锂生产企业，生产成本的很大一部分来自原材料。如果原材料价格波动或供应不上，都将对生产造成重大影响。   而近几年来，新能源汽

5、车迅猛发展，上游原材料供应紧张。作为生产型企业，容汇锂业目前并不拥有或控制上游矿石、盐湖资源，这导致其在进一步扩大产量方面受到供应商的限制。   从这一方面看，也就不难理解，容汇锂业为何愿意拿出这笔钱来收购。   超高增值率收购还有一个现实原因——目前国内电池级碳酸锂企业原材料来源极其单一。   目前国内电池级碳酸锂生产企业几乎全部以锂辉石为核心原材料，其中又以泰利森开采的锂辉石为主。虽然近几年国内部分锂辉石矿逐步投产，但受制于其产品质量不稳定且品位较低等因素影响，尚无法替代泰利森的矿石。    泰利森也是容汇锂业的主要原材料供应商。   问题就出在

6、这！泰利森是容汇锂业主要竞争对手，上市公司天齐锂业控股企业，天齐锂业持有泰利森51%的股份。   也就是说，容汇锂业的重要原材料，一定程度上掌握在自己的竞争对手手中！   考虑到原材料瓶颈问题，寻找新的原材料替代或补充泰利森锂辉石原材料，成了容汇锂业的重要工作之一。而收购麻米措公司，显然是容汇锂业为此做出的努力。   据论坛君了解，麻米错盐湖位于西藏阿里地区改则县，是西藏锂资源量最大的盐湖，卤水中锂资源量达到250万吨，超过上市公司西藏矿业的扎布耶盐湖。   此前，容汇锂业已经在青海格尔木地区设立了子公司西藏容汇，一旦容汇锂业能获得来自麻米错盐湖的卤

7、水资源，将在很大程度上解决原材料问题。   容汇锂业也表示，收购有利于公司掌握一定的卤水资源，从而降低公司原材料采购价格波动的风险；长期来看，本次收购对公司未来的业绩和收益的增长有利。   向上市公司看齐？   2016年，得益于新能源汽车的快速发展，下游锂电材料厂商对碳酸锂需求大幅增长，导致碳酸锂价格上涨。   受益于此，容汇锂业去年实现营业收入5.65亿元，同比增长101%；净利润为1.38亿元，同比暴涨3299.65%；毛利率从13.67%提高到37.52%。   跨入“净利润亿元俱乐部”后，容汇锂业的目标似乎也转向了上市公司。   容汇锂业年

8、报指出，本次收购有利于弥补公司缺少上游资源储备的短板，缩小与同行业上市公司间的差距。   目前，容汇锂业与上