解析：金融租赁ABS的基础资产、交易结构、增信措施

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1、解析：金融租赁ABS的基础资产、交易结构、增信措施相比银行间市场的企业贷款、住房抵押贷款证券化金融租赁资产证券化产品发行较晚2014年9月16日银行间市场发行第一单金融租赁资产证券化产品本文对金融租赁ABS的基础资产、交易结构、增信措施等进行深入分析以期对读者有所裨益目录-----1.金融租赁资产证券化简介2.金融租赁ABS的基础资产分析3.金融租赁ABS的交易结构分析4.金融租赁ABS的增信措施分析5.金融租赁ABS的风险及投资要点1金融租赁资产证券化简介1、金融租赁定义与业务模式金融租赁是指出租人（金融租赁公司）

2、根据承租人对租赁物的特定要求和对供货商的选择，出资向供货人购买物件并承租给承租人，在承租期限收取一定的租金，并且在租赁期间，物件所有权归属出租人（金融租赁公司），使用权归属承租人，合约到期，承租人有权选择续租、退租和购买的业务。金融租赁公司主要开展直接融资租赁和售后回租业务，利差和手续费是其主要盈利来源，其风险控制与银行类似，以承租人的信用记录和历史业绩为依据，以租赁物权为保障，以风险最小化为目标。金融租赁公司受银监会监管，根据《金融租赁公司管理办法》的规定，金融租赁公司的资本充足率不得低于8%的最低监管要求，金融租

3、赁公司一般采取银行的风险控制管理模式，其租赁业务信用质量相对较高。2、金融租赁与普通融资租赁的“同”与“异”根据发起股东背景的不同，我国租赁公司主要分为金融租赁公司和普通融资租赁公司，而普通融资租赁公司又分为内资试点租赁公司和外资租赁公司。金融租赁公司属于非银行金融机构，发起人包括在中国境内外注册的具有独立法人资格的商业银行，在中国境内注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业，在中国境外注册的融资租赁公司以及银监会认可的其他发起人。除了从事融资租赁业务以外，金融租赁公司还可开展固定收益类证券投资业务、吸收

4、非银行股东3个月（含）以上定期存款、同业拆借、向金融机构借款等业务[1]。若股东背景是制造商或是一般工商企业、非金融的投资机构设立的专门从事融资租赁业务的融资租赁公司，那么该公司为普通融资租赁公司，其不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款等金融业务。未经相关部门批准，融资租赁企业不得从事同业拆借等业务[2]。（1）金融租赁和普通融资租赁的相同之处金融租赁和普通融资租赁法律定义一致。法律定义上均指出租人根据承租人对租赁物的特定要求和对供货商的选择，出资向供货人购买物件并承租给承租人，在承租期限收取一定的租金，并且在租

5、赁期间，物件所有权归属出租人，使用权归属承租人，合约到期，承租人有权选择续租、退租和购买的租赁业务。金融租赁和普通融资租赁业务操作原理一致。租赁公司要经营租赁，在操作上离不开租赁的法律标准，虽然具体的操作有所不同，但是其业务操作原理基本一致，均涉及两个合同三个当事人原则。（2）金融租赁和普通融资租赁的不同之处监管部门的不同：金融租赁公司由银监会审批和监管，金融租赁业务需要纳入信贷规模严格控制；普通融资租赁由商务部审批和监管，其在市场中融资主要取决于主体的信用，通常也有1：10借款比率的限制。财税政策的不同：金融租赁公

6、司属于金融租赁，可以享受《金融企业呆账准备提取管理办法》的政策待遇，而普通的租赁公司则无该税收优惠。业务种类的不同：普通融资租赁业务种类相对更多，除了直接融资租赁、经营租赁和售后回租，一般还会有杠杆性融资租赁、委托租赁、项目融资租赁、厂商租赁、转租赁和分成租赁等业务种类，其业务种类更复杂。法律法规层面的不同：租赁行业相关的法律法规较多，但是总体呈现一个较为分散的特点。如银监会的《金融租赁公司管理办法》、商务部的《融资租赁企业监督管理办法》、《合同法》第十四章“融资租赁合同”和《企业会计准则第21号—租赁》，并没有形成

7、系统的融资租赁立法。下表列示了金融租赁和普通融资租赁的相关法律法规。[1]银监会《金融租赁公司管理办法》[2]商务部《融资租赁企业监督管理办法》3、金融租赁资产证券化的定义与作用金融租赁资产证券化（以下简称“金融租赁ABS”）是指以金融租赁公司为发起人，以其融资租赁业务为基础资产，信托机构为受托人，投资者认购证券份额并享有相关收益的结构化融资工具。金融租赁ABS与银行间其他信贷资产证券化作用大致相同，主要为盘活存量，增强流动性，提高资金使用效率，实现出表和丰富投资品种。对于融资者而言，一方面金融租赁ABS可以帮助盘活

8、存量，提高资金的流动性；因为金融租赁公司的资金主要来自银行间同业拆入、银行借贷，易出现短借长贷的资金期限不匹配问题，提高资金的流动性是其开展资产证券化较大的动力。另一方面，金融租赁受银监会监管，需要满足资本充足率不低于8%的监管要求，通过资产支持证券实现出表，也利于金融租赁公司拓宽业务规模；并且随着金融租赁ABS在市场上得到认可，金融租赁公司的