中国创业板的机遇与挑战

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1、S翟i誊苇e叫。．政策中国创业板的机遇与挑战万方数据由于其他国家和地区的许多创业板面临困境，风险投资人士对中国创业板的发展前景既喜又忧。创业板能否帮助解决中国中小企业融资难的问题?张斐，一家香港基金公司驻上海的投资经理，认为答案是肯定的，至少对部分企业而言是如此。“银行不肯放贷给中小企业；私募筹集的资金又不够。地下借贷是非法的。因此，他们只能去创业板融资。但是，鉴于创业板的容量有限，并不是每一家急需资金的企业都能在该板块成功上市。”与此同时，他表示，创业板的推出还为投资渠道有限的国内投资者开辟了一个新的投资

2、渠道。“过山车"的风险尽管创业板的推出在风险投资行业引起了明显的兴奋情绪，然而，一些市场投资者和观察人士仍然提出了自己的疑虑。“中国的股市就像是过山车：在高速迫不及待的企业市就有1100家企业基本达到创业板上中颠簸前行，然后一落干丈。平均来看，“最近两年连续盈利，净利润累计不市财务指标，其中有1()0家企业已经开投资者的回报少得可怜，”基金经理张斐少于1000万元，且持续增长；或者最近始改制上市的实质性操作，并有35家企说道，“大多数在创业板上市的企业将非一年盈利，且净利润不少于500万元，最业作为重点培育

3、对象。与此同时，湖南省常平庸，而且他们已经在一级市场上获近一年营业收入不少于5000万元，最近大约有100家企业希望申请在创业板上得溢价。我认为这些公司在短期内对投两年营业收入增长率均不低于30％；发市，其中50家已经与证券公司签署了上资者有投资价值，但是我对其长期的投行后股本总额不少于3000万元；发行人市辅导协议。江苏省有130家企业接受资价值并不确定。”应当主要经营一种业务。一这是创业板上了上市辅导。平安证券总裁薛荣年透露·‘事实可能不如我们想象的那样理市公司的条件。说，公司已经储备了100多家创业板

4、上想，”张提醒道，“对主板的监管还不太健符合这些条件的国内公司数量似乎市资源，他推测全国等待在创业板上市全。而鉴于上市公司的高风险特性，创业很多。据媒体报道，深圳官员称，仅深圳的企业至少有1000多家。板实际上将对监管能力提出更高的要024．SOUTHERNENTREPRENEUR万方数据求。那些小型的高风险企业需要更强、更严格的监管。在信息披露和内部交易管理方面还有很多工作要做。连主板都还没有解决好这些问题，创业板又能如何呢?”当然，他指出，中国股市的成熟和完善需要时间．创业板也是如此。水皮先生是《华夏时

5、报》的总编辑和知名金融评论员，他在媒体上提出，主板有两个问题亟待解决：一是发行制度；二是对非流通股的处理办法。他认为如果在创业板推出之前能将上述两大问题解决，那么结果可能会更好。上海复旦大学的金融业研究员陆志评估的。所以，至少对人这个问题，我们明对上述观点表示赞同：“坦率地讲，我是充满信心的。但是，创业公司最终是否认为提高主板上市公司的质量并提高主真地会成为像微软或谷歌这样的行业巨板监管能力更为重要。否则的话，创业板擎?这种可能性可不是100％的。”有可能成为另一个超级投机市场，它将另一方面，田指出此种高增

6、长的公难以给高科技创业公司的投资带来真正司将为投资者带来更多的机会。“如果你的价值。”观察多数创业公司的发展模式，你会发到2008年底，全球约有12家创业现一开始是缓慢的上升．然后急剧上升，板关闭，部分留存的创业板仍在苦苦挣接着是爆炸式增长，最后会进入平稳发扎。例如，香港创业板已形同鸡肋，近几展阶段。”如果上市募集资金可以帮助公年只吸引了少数公司前来上市。司进入爆炸式发展阶段，他认为．企业陆志明认为，主板的首要问题是有家、股东、投资人及风险投资者都将获关信息披露的监管和对投资者利益保护益。当然，创业型公司也

7、很容易失败。田不充分。他指出，“部分公司做假账的主承认，“在市场、技术或宏观环境方面总要原因在于处罚力度太小。在当前的环是会有风险的。但是，创业板是个高风境下，监管部门必须采取更为严厉的处险、高回报的板块。”罚手段。”陆认为，最好的创业板是美国不仅如此，民营中小企业是整个经的纳斯达克。而很多其他国家的创业板济当中最活跃、最努力以及最具创新力的都失败了，“为什么?原因很简单：他们无板块，田指出：“决策者充分意识到中小企法控制上市公司的质量或是投资者的投业对整个社会的贡献，但是中小企业却几机行为。”乎没有什么政

8、策扶持。而创业板正可以带动社会其他资源给予他们支持。”高风险高回报?德同投资的田立新对此并不认同：“与二级市场上的投资者相比，我们更加看好在创业板上市的公司的质量。我们在投资企业之前，首先看的是管理团队的质量。如果他们能在公司上市之前就有出色的业绩，那又怎么会在上市后突然开始走下坡路呢?如果团队未能达到标准，我们为什么要去投资他们呢?我们一般是按上市公司的标准来对他们进行更高的监管要求程坚是上海的一位投资经理，他