世界经济发展问题

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1、2015年世界经济发展问题总的來看，2015年世界经济仍然处于逐步恢复的阶段，发展依旧缓慢。世界经济进入转型期，西方发达国家经济开始出现向实体经济回归动向，新兴经济体也面临发展模式转换问题，整个世界经济增长重心“由西向东”转移。若美国经济强势持续、欧元区和日木政策调整奏效、新兴经济体的主动降速和调整在可控范围内、没有酿成新的风险，世界经济复苏加快的可能性将增大。1・发达经济体增长不强首先从美国经济来看，2010年以来，美国经济同比增长均在2%以上，2015年一季度同比增长2.88%,成为发达经济体板块的领跑者。但我认为，美国经济复苏

2、并没有看上去那么美，经济复苏动力在减弱，去库存压力在加大，通缩压力上升。今年以来，美国消费者物价指数(CPI)—直在・0.2%至0.1%之间的低位徘徊。一个值得关注的现象是，美国银行业在囤积资产。根据彭博社报道，2015年以来，美国银行业连续增持美国国债和机构债等安全资产，规模超过2万亿美元。今年2月份，美国商业银行持有的现金已经超过2014年全年水平。商业银行囤积资产和现金，表明美国银行借贷意愿很低，是实体经济低迷的重要反映，抑或为未来潜在冲击做准备。欧洲经济复苏一直低速温和，2015年一季度同比增长1.1%,在欧洲央行量化宽松政

3、策刺激下，通缩形势也有所缓解，CPI6月份己经“转正”。但欧洲经济前景仍然堪忧，主要是其实体经济仍然缺乏新的增长点，重振竞争力任重道远。加Z欧元区失业率很高，部分重债国深受债务危机困扰，地缘政治和欧元区内政治持续干扰其经济发展和重大问题决断，预计欧元区经济难有大的起色。日本经济复苏稍好于预期。2015年一季度环比增长2.3%,是近15年来的最高涨幅。但由于日木国内市场狭小，人口老龄化严重，日木军国主义复活影响其与亚洲邻国的经贸关系等因素，日本经济仍将在迷茫中徘徊。2.新兴经济体越发脆弱新兴经济体在世界经济中的比重和重要性上升，特别是

4、2008年以来，以金砖国家为代表的新兴经济体成为世界经济复苏的重要动力。但目前，新兴经济体国家经济走势正在分化。印度经济比较抢眼，2015年一季度增长7.5%,是金砖国家中增长最快的。南非经济增长保持稳定上升态势，一季度回升至2.1%。中国经济增速虽略有回落，但仍然保持了7%左右的中高速增长。与以上国家相比，金砖国家中的俄罗斯和巴西经济增长则不那么乐观。受西方制裁以及国际油价大幅下跌影响，2015年一季度俄罗斯经济同比下降1.9%,为连续两个季度下降。巴西经济一季度同比下降1.6%,连续四个季度下降。其他一些新兴经济体经济形势也苦乐

5、不均。新兴经济体经济走势分化，发生动荡和调整的概率上升，是当前国际经济中值得关注的风险。一是出现金融动荡。2015年6刀份新兴市场遭遇了2008年以来最大规模的一次资木流出。根据IMF数据，2014年新兴市场国家的外汇储备总额出现了1995年以来的首个年度下降，国际资本异动正在消耗新兴经济体国家的外汇储备。二是经济增长放缓。新兴经济体国家结构性改革进展迟缓，在全球经济的繁荣时期，很多国家未有效推进改革，而逆风时搞改革则更加困难，经济结构性矛盾成为新兴经济体国家的重要硬伤。三是债务风险累积。尽管从债务规模和债务杠杆率来看，新兴经济体国

6、家的债务形势仍然相对安全，但近些年新兴经济体的债务增长速度过快。根据麦肯锡数据，2007年以来，全球债务增长屮有47%來自新兴市场国家。债务增长过快,违约风险相应加大。3.美联储加息预期对世界经济的影响很大据美国财政部数据，自加息预期开始的2014年7月至2015年9月，从新兴市场流回美国的资金仅证券投资一项就高达2300亿美元。自加息预期开始以来，2009年之后流入新兴市场的资金已有第流回美国。与之相应，美元相对全球主要25个货币的汇率升值到13年来的最高水平。纵观历史，每次美元大幅升值都诱发了某些国家和区域的汇率危机或金融危机。

7、同时由于原油价格下跌,很多原油出口国与海外的货物和服务等综合交易情况的经常项目收支持续恶化。如果遭遇美国加息与美元进一步升值，债务偿还有可能日趋困难。4•石油价格持续偏软，大宗商品价格动荡加剧2014-2015年国际原油期货价格走势图1201101009080706050WT1布伦特0WCST0ZTESTOeTAEOZ9WST0Zwmroz吕、0<戈orMzzss美元/桶数据來源于：oilchem.net从上图可以看出,国际原油从2014年的6月开始加速下跌，跌至40多美元左右,布伦特原油期货全年累计下跌近50%,跌至5年多来最低水

8、平，跌速之快、跌幅之大超出市场预期。低油价对全球金融体系是重要威胁，主要是很多国家的油企,油价下跌时囤积了很多石油等待油价回刃•，但从目前情况看，油价短期内可能不会大幅冋升，这使得相应的储存费用、银行贷款以及相关证券化资产都有遭受损失