Ch05金融产品

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1、金融风险管理第五章金融产品5.1金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011金融市场交易所交易(ExchangeTraded)交易所在传统的交易中使用公开喊价系统，但现在他们都逐步转向电子交易合同是标准的；几乎没有信用风险场外市场交易(Over-the-counter,OTC)金融机构、公司、基金经理之间通过电话、电脑网络等设施相互联系。合同是非标准的；有少量的信用风险5.2金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011卖空卖空就是卖出自己并不拥有的证券你的经纪人可以向其他客户借得证券并用一般的方式在市场中把它们卖出去在某些时候你必须把这些证券

2、买回来以便可以归还给客户5.3金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011卖空卖空着必须支付给股票所有者股利或者其他好处除了为借入资产支付一些费用外，空头的现金流与多头的现金流正好相反5.4金融风险管理，第五章，卢斌，南京财经大学金融学院，2011衍生工具远期合约期货互换合约期权奇异期权5.5金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011衍生工具市场的增长(图5.1)5.6金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011远期合约远期合约是指可以在将来某一时刻以某一固定的价格购买/出售资产的一项协议远期合约是在场外市场交易的比较流行的

3、有外汇远期合约和利率远期合约5.7金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，20112008年8月27日美元/英镑即期及远期的报价买入价卖出价即期1.83561.83601个月远期1.83141.83193个月远期1.82371.82426个月远期1.81271.81335.8金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011远期合约多头的利润利润到期价格，STK5.9金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011远期合约空头的利润利润到期价格,STK5.10金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011期货合约约定合约双方在

4、将来某一时间以某一约定的价格买卖某种资产与远期合约相似远期合约的交易是在场外市场交易的，而期货合约的交易是在交易所内进行的5.11金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011期货合约期货合约每天都要结算(例如，持有200盎司的12月份黄金合约，如果12月期货价格上涨$2，则收到$400，如果下跌$2，则支付$400)期货合约的双方都需要支付所保证金（现金或有价证券），以保证他们能履行合约5.12金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011互换互换协议是指根据某些特定规则在指定的未来时间内交换现金流的协议互换是远期合约的组合5.13金融风险管理

5、，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011一个基本利率互换的例子一份互换协议，期限为3年，本金为1亿美元，接受6个月LIBOR利率，支付年利率为5％的固定利率，每半年互换一次下一张幻灯片将显示现金流5.14金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011图5.3利率互换中公司A的现金流量(见表5.4)---------百万美元--------LIBORFLOATINGFIXEDNetDateRateCashFlowCashFlowCashFlowMar.5,20104.2%Sept.5,20104.8%+2.10–2.50–0.40Mar.5,20115.

6、3%+2.40–2.50–0.10Sept.5,20115.5%+2.65–2.50+0.15Mar.5,20125.6%+2.75–2.50+0.25Sept.5,20125.9%+2.80–2.50+0.30Mar.5,20136.4%+2.95–2.50+0.455.15金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011利率互换的典型用途转换负债从固定利率到浮动利率浮动利率到固定利率转换投资从固定利率到浮动利率浮动利率到固定利率5.16金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011某利率互换造市商提供的互换利率报价(表5.5)到期买价(%)卖价

7、(%)互换利率(%)2年6.036.066.0453年6.216.246.2254年6.356.396.3705年6.476.516.4907年6.656.686.66510年6.836.876.8505.17金融风险管理，第五章，闫海峰，南京财经大学金融学院，2011期权看涨期权的持有者有权在将来某一确定的时间以某一确定的价格（执行价格/敲定价格）去购买某种资产看跌期权的持有者有权在将来某一确定的时间以某一确定的价格（执行价格/敲定价格）去卖出某种资产期权既可以在交易所内交易，也可以在场外市场交易5.18金融风险