20170724全球宏观和央行放水解读

《20170724全球宏观和央行放水解读》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、主要方向：全球宏观分析及屮国市场央行新政策解读题目：提要：当前形势下的国内国际宏观市场情况公司名：银河期货深圳分公司核心观点：1.欧洲与美国经济走势和货币政策分化是二季度以来支撑美元走高的主因，目前美元已达到前期压力区，特朗普发声对联储加息表露不满，短线内美元有调整压力。国内经济增速回落及货币政策趋向宽松预期令人民币大幅贬值，在这些预期未改变之前，贬值压力仍在。2.中国2季度经济数据偏弱，GDP放缓，工业增加值大幅转弱，投资中制造业和房地产投资难于抵消基建投资的下滑，前期较强的出口也开始出现走弱的迹彖，内需外需齐回落，经济下行的风险在逐步积累

2、。3.为稳定经济增速，央行4月以来降准+MLF增加基础货币投放，但从5、6月数据看来，资金仍难于流到实体经济，社融增速仍在大幅回落，“宽货币”无法解决“紧信用”的结构性问题。一行两会近期政策频出稳定信用市场，资管新规对监管边际放松，引导资金流向实体。国常会23日会议，货币政策进一步宽松得到确认，财政政策也将更加积极，有利于下半年的基建和制造业投资反弹，扩内需成为保增长的重要发力点。4.短期看屮国货币、财政政策齐发力扩内需得到确认，有助于扭转市场悲观预期，而屮美贸易战是一个长期的过程，前期市场恐慌情绪已经得到一定程度释放。周内有色品种跌势缓解，

3、智利Escondida铜矿劳资谈判未果，罢工风险仍存，投资者可短线低位参与铜反弹行情。详细内容：一、欧、美经济和货币政策前景分化支撑美元今年以來欧元区制造业PMI明显下滑，经济扩张的步伐放缓。而美欧贸易冲突悬而未决，如果升级还可能对欧盟制造业（尤其是汽车产业链）造成冲击。货币政策方面，今年之内美联储可能还将加息「2次；此前欧央行决定将每月300亿美元的QE延长至年末，但预计在2019年二季度前不会加息。经济和货币政策前景分化支撑短期内美徳利差仍将保持高位，从而对美元形成支撑。图32:欧无区制邊业PMI下滑图35:美徳利差走阖支撐美无美徳10年

4、期国债利差(bps)2701502017-01-072017-05-072017-09-072018-01・072018-05-07二.特朗普对美联储加息表露不满104今7.861928820L6年八月8日:鸽朗P当选皂境量终找想■到95.1189.)91美国总统特朗善评论美元的时间轴SlStiES/S^qtoAhwed7/19P018^S^jib«eporH资科挙原：汤5512遶/华尔術日按/CWEC摄影z路透/JUkcSegar2018年7月19B：特朗诗对CIBC衰示.对美収僧升息的；艮定并不空剑“曲功"2018年1月25日：特朗昔对C

5、MBCJft示，“强势的美元•”

6、_>2017*1月13日：转朗普対华尔街日报称吳元已“太強”,部分原因宦中国压低人民币£华—>2017年4月12日:特朗*对华尔祈日报称熒元走势“太*”为杖们的美元立势太翌，这衽一定程度上罡枚的flh因为人们对找育IB心.但这合帯来伤■-终将帝；坦华飽讲,美剜«瀬了加来不■之外.会带来诸多不利・"r>2017^7^250：特朗普对华尔街曰根衰示“找希为餐元不嬰太*•我已经■到了工勢饕元・特朗普总统说美元作为名黄国总统■特朗普在黄元汇率问題上超乎J常地“话多”具元档數<4>XY>9«特朗普7月19tl周四接受媒

7、体采访：每次经济走强联储就要再次加息。“实际上，我没有为此开心。”特朗普说，担心加息的时机可能不好，在口欧央行都保持货币宽松时，加息可能会让美国处于“劣势”。美联储是个独立的机构，总统对美联储货币政策不构成约束力，不过目前美元已经到了前期高位阻力区，有回调的压力，但欧美经济和货币政策前景差异仍支撑美元。三、中美贸易战美国时间7月6H00:01美国对第一批清单价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。中国对美同样价值340美元商品加征关税措施已于北京时间6日12:01开始正式实施。7月11日据彭博报道，特朗普政府推进再向中国2,000亿美

8、元商品加征关税的计划，发布了目标产品清单。拟议商品清单包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品，关税可能会在8月30日公众咨询结束后生效。7月120,美国参议院以8&11的压倒性票数通过了一项决议，约束特朗普的关税权力。需耍澄清的是，这一投票并未在美国参议院网站上公示，非约束性的提案也不能真正意义上限制特朗普的行动，这只是一种“表态”，国会可以提出建议，但不能“决定”，目前距离形成有约束力的“法案”也还有较遥远的距离。7月17日美国国会负责监督贸易政策的参议院财政委员会主席、共和党议员奥林•哈奇敦促

9、特朗普政府放弃关税策略，转向与贸易伙伴进行谈判，否则他将推动国会立法限制总统的贸易授权。四、中国二季度GDP放缓至6.7%,6月工业增加值大幅转弱中国二季度GDP实