《证券投资学教学资料》投资学作业

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1、证券投资学作业一、案例题1•某基金经理预计股市熊市将维持2年，为避免熊市操作受损，该基金经理决定以82.6446亿元购买国债，确保未来有100亿元资金进入股市抄底.就投资而言，有两种选择:其一是投资零息债券A,—年后到期，该债券面值1000元，市场价格909元，到期收益率为10%；其二是投资离到期FI3年，年息90元，市场价格为975元，有2.75年的久期，到期收益率也为10%的B债券.要求：（1）请你帮助他建立一个两种债券组合的投资免疫计划，以确保未來有100亿元资金进入股市。（2）若以后市场利率上升或下降2个百分点（假设利率结构水平式），原计划是否有效（要求作

2、出验证）.2•刘先生现有一笔资金投资国债，但整5年后因女儿出国留学必须变现。目前市场上有以下三个国债品种可供投资：债券A：期限为5年的零息债券，面值1000元，当前市场价格为700元；债券按而值新发行的债券，期限为8年，一次还本付息，而值1000元，票面利率为7%；债券C：期限为8年，面值1000元，年付息一次，票面利率为5.8%,现市价为928.36元o专家预测前5年的市场利率应可维持7%,但第5年底（即出售B与C两个债券时）市场利率将可能下降至6%。依据上述资料，要求：（1）你替刘先生计算以上三种债券的年收益率（债券C的收益率含利息的利息收入），若仅考虑收益，

3、应选择哪一个债券？（2）你替刘先生进一步从风险角度比较上述三种债券的利弊。3.P&G公司在全球范围内制造和销售消费品。它的著名品牌产品包括Pampers牌婴儿尿布，Tide牌衣粉，Crest牌牙膏以及Vicks牌咳嗽/感冒药。该公司届时面临着两个问题：一个是美国国内市场需求衰退，它对于P&G公司意味收入下滑；另一个则是其所有的出口产品系列都而临着来自世界其它普通公司的日益加剧的竞争。我们假设公司将继续高速增长但其只限于五年。在高速增长时期:2003年的毎股赢利二3.00美元2003年的每股股息=1.5美元预计此后五年股息支付率以2003年为准不变.2003年的RO

4、A二17%将未来五年ROA下调到15%,资产负债率维持在60%债务利率6%,所得税税率年均20%P&G公司的业务性贝塔系数为1,无风险利率为5%,市场风险补偿率为5.5%.[提示：股权资本成本（贴现率）=（无风险利率+贝塔系数*市场风险补偿率）]在稳定增长时期:估计P&G公司的业务性贝塔系数将下降到0.8,假设该时期预期的增长率等于经济的增长率（5%）,而R0A将下降到10%.资产负债率下降到40%,债务利率与税率不变.[提示：B-1-n,n=l-B,g=B{ROA+D/E[ROA—i（1—t）]}]利用以上数据对P&G公司股票做一估值.3.某基金年初的净资产值为

5、150亿元，第一季度末，净资产值增值到180亿元，同时投资者中购又追加进60亿元，至第二季度末，基金净资产值280亿元，第三季度内资金未发牛变动，但在该季度末，基金净资产值减值到252亿元，同时又被投资者赎回28亿元，到年末，基金净资产值又增值到280亿元。假如该年度无风险收益率收益率平均为8%,市场指数组合收益率为15%,而该基金股票组合方差为30%,贝塔值为2（1）根据上述数据，计算该基金年收益率及超额年收益各为多少？（2）根据上述数据，请计算该基金股票组合的夏普指数、特雷诺指数及杰森指数，并指出该基金是否战胜市场？4.现发行某一债券，年息票60元，5年为期，

6、一年付息一次，而值1000元，到期收益率（贴现率）为6%.（1）假如有一投资者在发行一年后买入该债券，该时贴现率未变，此债券理论价值为多少？(2)以第一种价格为依据，计算该债券的久期？并说明其为什么其短于实际剩余期限。(3)若该吋点预期贴现率随基准利率上调到8%,按久期与利率关系式计算债券价格应为多少？6、・A.B.C三个投资组合收益率状况为下表：项目A投资组合B投资组合C投资组合市场条件收益(%)概率市场条件收益(%)概率市场条件收益(%)概率好361/3好501/3好601/3一般261/3一般401/3一般401/3差161/3差301/3差201/3(1)

7、根据上述数据分别计算A、B、C三投资组合各自的期望收益率、方差及标准差。(2)根据计算结果说明按马科维茨定理应如何作出选择。(3)在三个组合中选择期望收益率相同的2个组合，按1：1比例投资组合，假设Dab=-0.8%o组合以后，收益率不变，风险是否会下降，原因何在？二.论述题1.结合你的市场投资实践，就股票投资基本面分析与技术面分析的各自特点与适用范围谈谈你的体会。2.运用你所学的技术分析理论，在股票分析软件中寻找3-5个典型图形来印证,并给以说明。