刘士余任职以来政策梳理

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1、刘士余就职以来监管政策梳理一、时间轴2016年2月26日加强大股东减持的监管新增了股东增持公告，提高上市公司信息披露有效性。2016年4月8日修订证券公司风险控制指标，构建更合理有效的风控指标体系修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则，修改行业规则对外净资木、风险资木准备计算公式及杠杆率等指标的改进。2016年4月26口抑制商品期货市场过度投机4刀螺纹钢交易引来了监管的高度关注，上交所对部分品种交易保证金比例和涨跌幅度限制进行调整，人商所也上调了部分品种的手续费。2016年4月29口规范基

2、金制度，完善我国证券投资者保护基金制度发布修订后的《证券投资者保护基金管理办法》，完善投保基金公司治理结构、融资方式、收缴程序等问题。2016年5月6口中概股借壳限制证监会发布会表示注意到中概股境内外市场的价差、壳资源炒作等现象，正在对这类企业回归A股市场可能引起的现象做研究。2016年5月13口证监会发布文件加强公司债信息披露2016年5月27日重大事项停复牌指引上交所发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》，限制停牌时间。2016年5月30日信息披露取消暂缓或豁免，强化后续监管上交所収消了信息

3、披露的暂缓和豁免的事前申请，强化事中、事后监管。2016年5H31B完善基金子公司风控体系证监会发布了《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理了公司风险控制指标指引》，拟对基金公司了公司捉高资本约束、严格通道业务。2016年6月2日加强期货交易监管上交所对相关风控管理的三个文件时候实施细则做了修订。2016年6H17BFOF（基金中基金）相关规则修订证监会公开征求意见，规定FOF不得投资分级基金。修订重大资产重组管理办法，监管明显趋严，进一步完善配套监管措施证监会发布被

4、称为“史上最严借壳标准”的新版《上市公司重人资产重组办法（征求意见稿）》，完善了关于控制权变更的认定标准，对于构成借壳上市的资本运作加以限制。数据统计，多家上市公司终止重组（其中大部分方案涉及借壳）。2016年7月8日欣泰电气启动退市程序，对于IPO造假严惩不贷欣泰电气上市申请文件中财务数据存在虚假记载，定期报告中存在虚假记载和重大遗漏。7月8口屮国证监会对其启动强制退市程序，对相关中介机构（兴业证券等）严厉处罚。中证登质押回购降低杠杆屮证登修订发布业务指引，加强交易所债券冋购风险管理，信用债折扣系

5、数仅考虑主体和债项评级。2016年7月15日修订广电行业信息披露指引，旨在建立以信息披露为核心的市场运行机制修订了广电行业的信息披露指引，强化明星证券化等事项信息披露。资管业务降低杠杆，限制金融机构通过杠杆引入低风险资金进入市场的渠道证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将风险较高的股票类、混合类产品杠杆倍数上限由10倍下调至1倍，明确了固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。2016年7月22日上交所发布异常交易

6、行为监管典型案例公开发布了-•批证券异常交易行为监管典型案例，涉及集合竟价虚假申报、强化尾市涨跌停趋势的虚假屮报等。盘中虚假屮报和盘中界常屮报是上交所二级市场实时监控过程中发现的频率较高的两类异常交易行为，也是一线监管的重点。2016年7月27日银监会修订理财业务监管，加强风控发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，规定理财产品不得投资股市，分类管理，禁止发行分级理财产品，从净利润中计提理财产品风险准备金等。（对A股影响：炒作风气降温，佔值逐步回落，价值投资止逐步回归。监管新政打压了游资

7、、炒题材，短期利空，但随着市场的恢复及坏境的净化，股市长期利好。）二、监管思路梳理刘士余上任首次亮相就反复强调两点，一是监管，二是保护投资者合法权益。"依法监管、从严监管、全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。”“监管的基本底线和目标就是保护投资者，加强监管本身也是保护投资者的合法权益。”在此后发布的各项新规政策小，这两大思路和目的一直体现在对市场的监管中。主要做了以下儿点：笫一，限制杠杆水平。监管限制了金融机构通过大幅增加杠杆引入较低风险资金进入市场的渠道，同时也减少了由于资产价格大幅波动

8、所带來的难以控制的平仓风险。第二，规范上市公司借壳及重大资产重组行为。对于构成借壳上市的资本运作的监竹明显趋严，如对于原有股东和新进股东的套现交易加以限制，对于向传媒文化娱乐等行业的并购转型态度趋于保守，鼓励资金进入实体经济。第三，严厉打击IPO造假，落实退市制度，严惩相关中介机构。欣泰电器作为典型的案例落实了创业板的退市制度，同时表明了监管当局对于IPO造假严惩不贷的决心，对于相关屮介机构的严厉处罚也有利于中介机构自身提高业务风控标准，冇助于净化IPO市场。第四，全