股权期权激励对公司创新的影响——以A股上市公司为例

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1、股权期权激励对公司创新的影响一一以A股上市公司为例长春金融高等专科学校摘要：在当今知识经济爆发的年代，创新能力对于公司的发展，特别是上市公司越來越重要，想提升本企业的核心竞争力、保障持续发展和维持经济稳定增长，最好的方法就是提高创新的水平和能力。据不完全统计，百分之八十的上市企业为了解决创新决策及回报率的问题，会在公司内部建立一套完整的创新机制。关键词：股权期权激励;公司创新;创新绩效;基金：吉林省区域股权市场发展研究，长春金融高等专科学校慕金项冃，项冃编号:2017JZ003公司创新是衡量一个公司发展能力的指标，反映了公司发展进步的动态过程。股权期权激励主要是授予对公司

2、有贡献的员工，给予其责任感和归属感来刺激主观能动性，并使其做出更大的成果，从而激励其尽职尽责为公司的长远发展贡献力量。创新机制的建立与运行受到激励制度的影响很大，其中股权期权激励的影响更是非常关键的因素。一、研究背景在A股上市公司屮，公司创新活动由工程技术人员具体实施，发起者一般是决策者和管理者。公司创新活动一般持续时间长、投入成本高且存在较大的风险，职业经理人往往担忧职业生涯和声誉，使得管理者倾向于降低公司创新活动的开展。股权期权激励机制可以提升公司管理者承担风险的责任感，非常有利于其着眼于公司的长期盈利能力。由于具体创新活动的实施由工程技术人员进行，如何充分调动其积极

3、性成为管理者的一大难题。股权期权激励屈于绩效薪酬激励，将员工的收入和绩效有机结合在一起，有利于员工在共同利益的驱动下加强团队合作。基于这一视角出发，木文通过理论分析，模型设计和实证检验研究了我国A股上市公司股权期权计划的实施是否有助于企业创新的问题。二.理论分析1、股权期权激励与创新绩效在《上市公司股权激励管理办法（试行）》中，定义股权激励为“上市公司以本企业的股票作为一种奖励，对公司董事会人员、监事会人员、高管及企业内部其他员工进行的非短暂性的激励”。创新绩效是衡量企业研发及创新活动的效率与效果的指标，是对企业技术创新活动和知识应用效率与效果的评价，大多数情况下可以以专

4、利申请数量作为定量标准。2005年，屮国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，旨在通过实施股权激励来建立健全上市公司的激励和约束机制。自此陆续有上市公司开始实施员工股票期权计划。对A股上市公司股权期权激励和公司创新的关系进行研究，为下一步股权期权激励的改革方向提供参考，有重要的现实意义。2、人力资本理论人力资本理论关注公司经营参与者所具备的经验、技能、知识储备及管理方法，通过人力资源方法评价经营管理者的基本素质和综合能力。对于上市公司而言，人力资本虽不是有形资产，但确是公司最为重要的无资产之一，是公司创新不可或缺的推动力。股权期权激励正是在承认人力资木的价值属

5、性，是在现代企业重要资源的基础上发展起来的激励机制。通过企业经营参与者共同参与分配、共担风险，从而激励更加努力的工作，充分发挥出个人价值。3、倾向评分匹配法倾向评分匹配（PSM）,是使用非实验数据或观测数据进行干预效应分析的一类统计方法。倾向评分匹配的理论框架是“反事实推断模型”，即假定任何因果分析的研究对象都有两种条件下的结果:观测到的和未被观测到的结果。三、研究设计1、研究假设假设一:股权期权激励会提高上市公司的创新能力。传统的薪酬激励不利于调动研发技术人员的创新积极性，也很难长期留住高水平的人才。股权期权激励通常都有较长的行权期，有助于企业留住好的人才，进而保障技术

6、团队的稳定，有利于创新项目的持续传承。假设二:股权期权在企业经营参与者的比例越高对创新绩效的影响越大。当企业中经营参与者所占股份较多时，股东对公司的长远考虑比较契合公司的实际发展，利益相关性也越高，进而与企业创新效果相关程度较高。经营参与者为自身利益会更多地开展创新活动，此吋对管理层进行股权激励就更有利于提高管理人员的创新动力，强化研发投入未來投入转化为公司绩效的效率，提高企业的创新绩效。假设三:股权期权激励的行权期越长，对公司创新的影响越大。创新项目通常需要较长时间才能获得回报，股权期权的行权期越长更能有效地实现管理层和员工对公司长期收益的分享，而不是短期股价和财务业绩

7、，可以降低经营参与者的短视行为。2、样本数据从2010年开始，A股上市公司才开始大规模实施股权期权激励计划，所以选取2011年-2016年的数据，共选取了11320个样木。在数据处理的过程中，剔除了农业、金融业、渔牧业、ST企业及数据不全的公司，最后获取1862家企业，其屮实施了股权激励的企业有603家。3、变量定义仃)被解释变量。目前，学术界较为普遍的创新绩效衡量指标有研发投入、专利的申请或授予数量、新产品开发数、新产品销售收入以及净资产收益率等。木文选取专利申请数量作为公司创新绩效的衡量指标，这符合大多数专家的要求。选用总