上汽并购双龙案例分析PPT

《上汽并购双龙案例分析PPT》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、上汽集团并购韩国双龙案例分析小组成员：S1318W1052刘秋亚S1318W1019董敏案情简介目录一二三四五并购动因并购结果教训与启示并购失败的跨文化分析一、案情简介1上海汽车工业总公司（中国）双龙汽车公司(韩国)并购方被并购方5900亿韩元（约41亿）元人民币48.9%股权次年通过证券市场交易，增持至51.33%股权（绝对控股）并购原因：上汽集团缺乏研发能力被并购方：韩国双龙汽车公司1988年1991年双龙汽车推出SUV型汽车推出高级房车代表作CHAIRMAN，成为韩国史上最畅销的高级房车。率先投身于柴油发动机研发，自主研发新一代的柴油引擎技术，具有世界级水平的柴油发动机

2、技术。双龙汽车推出了一款四排坐椅、11座的MPV“Rodous”，震惊全球车坛1997年1999年与奔驰公司签订技术合作协议，取得动力系统、生产组装技术百分之百的转移，在短时间内便获得技术上的重大突破，发展成为综合性的汽车制造企业。2004年并购背景04年左右，面对国内外市场的激烈竞争，韩国各汽车企业遇到了前所未有的困难，进入结构调整的时期。在短短的几年内，韩国汽车企业先后被国内外企业并购，形成了新的市场格局。独自经营的双龙汽车公司在陷入债务泥潭后也面临着被出售的命运。现代汽车美国通用汽车法国雷诺汽车起亚汽车大宇汽车三星汽车？双龙1997年亚洲金融危机来袭，双龙资金链断裂，因

3、资不抵债而被大宇收购。1999年，双龙汽车母公司大宇集团被800亿美元债务压垮后进入破产程序，双龙汽车公司分离出来后经过债转股与业务重整，成为独立的上市公司。同年由于经营不善，双龙汽车公司的债权债务出现严重倒置自1999年双龙汽车公司债权团便探讨向海外出售股权，以便收回其投入的资金。2003年下半年，双龙汽车公司债权团加快了出售双龙汽车公司股权的步伐，邀请海外企业前来投标，从中遴选合适的购买对象。鼎盛时期曾达到年产汽车20万辆，占韩国汽车市场份额近10%。就是这样一家以生产高级休闲车为主的知名企业，97年以来，却一直处于危机状态。99年12月，双龙汽车公司负债达3.44万亿韩

4、元（约合30亿美元），自有资本滑到负613亿韩元（约合5330万美元）美国通用、法国雷诺、雪铁龙、中国上海汽车集团、中国蓝星集团以及印度的塔塔集团等均表达了参加竞标的意向04年7月28日，正式签署收购备忘录10月28日，签订正式的买卖合同，以五亿美元购48.92%股份05年成为绝对控股的大股东，股份51.33%03年9月28日，上汽决定正式参与收购双龙汽车公司12月11日，递交投标书并购过程二、并购动因获得核心技术，增强自主研发能力优化产品结构利用双龙，走向国际化获得规模效应和协同效应三、并购后果并购后双龙的发展并非一帆风顺。双龙工会的强势举世闻名，多次举行罢工使得双龙的重组

5、计划无法得到正常实施。2009年1月9日，双龙申请法院接管，上汽正式放弃对双龙的经营权。2009年2月6日，韩国法院批准双龙的破产保护申请，正式启动双龙“回生”程序。这在一定程度上意味着上汽对双龙的并购失败。主要财务数据并购结果分析上图上汽和双龙并购后，双龙的盈利情况。双龙被收购后，只有2007年实现了0.13亿美元的微利，2005、2006、2008三年的亏损达到了4.01亿美元，双龙不仅没有成为上汽“现金牛”，其自身的运营都会有一定的困难。双龙销售收入与利润图（单位：亿美元）上汽和双龙销售量（单位：万辆）上图是上汽和双龙从2003年到2008年的销量图。双龙的销量一直徘徊

6、不前，而且2008年由于罢工及市场等原因，更是达到了9.22万辆的新低。上汽虽然每年销量都有一定的增长，但其增长速度趋缓。股价变动双龙汽车股价图（单位：韩元）2004年10月28日上汽以每股1万韩元收购双龙汽车48.92%股权，并购双方都表示对未来充满信心，但并购后双龙股价持续下跌。进入2005年后第一季度双龙的上佳表现让投资者刮目相看，股价开始不断上涨。但由于各种原因双龙股价在2006年开始下跌，到“玉碎罢工”左右，股价跌倒低谷。罢工的顺利解决虽然使股价开始上涨，但在其后的半年内，股价一直徘徊不前，未出现大的增长。虽然2007年上半年双龙实现盈利，但双龙的股价距上海收购出价

7、还有很大的一段距离。从销量下滑、经营困难，到破产危机，再到申请法院托管，下一步双龙可能就是破产。这是一个惨痛的教训。4年前，一个价值5亿美元的企业，4年后可能分文不值，上汽用40亿买了个教训。教训告诉我们，并购有风险，投资要谨慎。2008年12月双龙爆发经营危机，资金缺口巨大。上汽提出的重组谈判遭到了工会的拒绝。此时，面对现金流短缺、工会反抗、市场需求下滑和管理失控等问题，上汽不得不同意双龙申请破产保护。2009年1月9日。双龙汽车公司正式向韩国法院申请破产回生程序。据了解，韩国的“回生”程序类似于西方