几种典型的长期投资决策

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1、第三节几种典型的长期投资决策生产设备最优更新期的决策生产设备最优更新期的决策就是要选择最佳的淘汰旧设备的年限，使该设备的年平均成本最低。生产设备的在更新时它消耗的总成本由两部分组成：一部分是运行费用，包括设备运行消耗的能源、人工及维护修理费用等，每年运行费用随着运行年限的延长而递增，总运行费用也随之增加；二部分是在使用年限那消耗的设备本身价值，它等于设备原值减去剩余价值。我们用现值来计量设备总成本C――设备原值；Sn-----设备第n年（即更新年的剩余价值）；Ct------设备在第t年的运行成本；n------设备更新年限；i------预定的投资报酬率。显然，NPTC是n的函数

2、。我们把NPTC看作是期数为n的年金的现值，则决策的关键是寻找n，使这个年金最低。年金即平均年成本UAC。通常用逐年测算法，找出使UAC最低的n。固定资产修理或者更新的决策假设旧设备与新设备的生产能力一样，则更新设备不会增加销售量以增加收入。而新旧设备的使用年限不一样，所以决策的指标只能是新旧设备的年平均现值成本。使用旧设备的成本：出卖旧设备的现金收入（机会成本）、大修理费用、运行成本，减去设备最后残值，注意减去大修理费用、折旧费用及处理设备损益对所得税的节省额。使用新设备的成本：购买新设备支出、运行成本，减去残值，注意减去折旧费用、运行成本对所得税的节省额。以年金成本作为决策指标

3、把新旧设备的成本转换为现值，再转换为年金，比较新旧设备年金的大小，作为决策指标。【例5】旧设备折余残值及可变现值为8000元，年运行成本3000元，现大修需8000元，2年后再大修需8000元，4年后报废无残值；如使用新设备，买价40000元，年运行成本6000元，使用8年，残值2000元。折旧方法为直线法，所得税率40％，资本成本率10％。要求作出使用旧设备还是使用新设备的决策。解：1、使用旧设备现值成本旧设备变现机会成本8000大修理费用现值＝8000＋8000×（P,10%,2）＝14611.2减去折旧费用的节税额，年折旧费用＝（8000＋8000＋8000）/4=6000年

4、节税额＝6000×40％＝2400，年金现值＝2400×（P/A,10%,4）==2400×3.1699=7607.76年运行成本现值，节税后年实际支出运行成本＝3000×（1－40％）＝1800年运行成本现值＝1800×（P/A,10%,4）=1800×3.1699=5705.82现值总成本＝（1）＋（2）－（3）＋（4）＝20709.26元相当于年金＝20709.26÷（P/A,10%,4）=20709.26÷3.1699=6533.1元2.使用新设备的现值成本新设备购买成本＝40000残值回收现值＝2000×（P,10%,8）=933.0折旧费节税额现值＝（40000－200

5、0）÷8×40％×（P/A,10%,8）＝4750×40%×5.3349=10136.31(4)节税后年运行成本现值＝6000×（1－40％）×（P/A,10%,8）＝＝3600×5.3349=19205.64现值总成本＝（1）－（2）－（3）＋（4）＝48136.33相当于年金＝48136.33/（P/A，10%，8）=48136.33÷5.3349＝9022.91元3．比较新旧设备的年平均成本知，以继续使用旧设备为优。