网上流传的股票演讲PPT

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1、投资与滚雪球——思想模式方法鸿丰投资（上海）有限公司周贵银目录三.鸿丰基金的设立与愿景四.鸿丰基金信托计划的说明二.经典投资案例说明一.巴菲特的成功之道◆投资就像滚雪球滚雪球的关键靠内生性增长实现财富增长复利增长的秘诀是寻找长坡方法1：加大宽度（提高复利率）方法2：尽早投资（40岁才起步）方法3：长寿◆投资与滚雪球投资是以人的生命为终点的马拉松比赛◆实现价值增值的路径PE：乘法（人脉资源+背景）VC：乘法（眼光+概率）天使：乘法（眼光+试错精神+概率）巴菲特：加法（复利增长+概率）确定性投资的重要性我的投资秘诀就是：第一，不要亏损；第二，不要忘记第一条！——沃

2、伦·巴菲特第1年第2年第3年第4年第5年五年收益率投资者AB60%100%-20%-20%35%25%25%25%25%25%177%205%结论：无论是做加法还是做乘法，确定性投资很重要◆巴菲特的财富历程1930.8.301954年研究生毕业1956年创业1970年接管伯克希尔·哈撒韦24岁：到格雷厄姆·纽曼公司打工26岁：17.4万30岁：100万（29岁认识芒格）40岁：2700万50岁：2亿60岁：40亿78岁：620亿◆巴菲特实践价值投资的历程1930195619691989雪茄烟蒂（格雷厄姆）优秀企业（费雪、芒格）护城河（巴菲特）低估类套利类控制类

3、合理价格优秀企业用浮存金买低估类卓越企业优秀企业可憎企业◆“1956年—1969年”巴菲特合伙企业的表现195619571958195919601961196219631964196519661967196819691970-8%10%39%41%20%26%-6%23%22%46%-8%14%21%39%19%28%14%27%-16%20%19%36%8%59%注：红色为巴菲特合伙企业基金的分配及税前收益率★★★★★488.40—800.36，上涨63.87%，平均每年复合增长率3.63%，截至1968年31.6%◆1957年至1968年巴菲特合伙基金与道

4、琼斯工业平均指数收益对比图思考：巴菲特在刚出道的十年内，为何可以保持如此优秀的盈利记录？◆巴菲特早期的投资哲学即“保守投资”原理1、盈利目标：获得稳定的复利增长；2、业绩标准：牛市中落后指数，整体跑赢指数10%3、资产配置划分：低估类（普通低估和相对低估）、套利类控制类，其中后两类与指数波动无关。◆中期（1969年—1989年）（39岁—59岁）800.36——2753.2，上涨244%，年复合增长率6.37%但是从1969年到1982年这13年间，指数几乎是原地踏步1987年从最高2746点到最低1616点，但巴菲特获得19.5%复合回报非牛非熊的振荡期19

5、87◆中期（1969年—1989年）（39岁—59岁）1、1969年（39岁）巴菲特读到费雪的著作《普通股和不普通的利润》，得到启发；2、1972年（42岁）因芒格的建议以蓝带印花公司的名义用2500万美元购买喜诗糖果，突破了格雷厄姆框架喜诗糖果是巴菲特第一次根据企业品质来收购企业而不是贪图便宜。查理把我推向了另外一个方向，而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货，这是他思想的理想，他拓展了我的视野。我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则，我比现在贫穷的多。随着喜诗糖果的茁壮成长，巴菲特和芒格都意识到“购买一个好企业并让它自由发展要比购买一个亏损企业然后话费大量

6、时间、精力和金钱去扶持它，要容易且快得多”巴菲特在从收购喜诗糖果开始逐渐把格雷厄姆、费雪和芒格三个人的思想结合起来，形成了自己的投资哲学。1、优秀企业的并购和永久持有，如喜诗糖果、内部拉斯家具店；2、少数“必然如此”的伟大企业普通股的永久持有，如华盛顿邮报、可口可乐；3、中长期固定收益债券、现金等价物、套利等；4、便宜货的阶段持有，如中石油。这样巴菲格就从早期的私募基金经理转型为企业家和投资家双重角色的合二为一。巴菲特曾说：因为我把自己当作企业的经营者，所以，我成为了更优秀的投资人；因为我把自己当作投资人，所以，我成为更优秀的经营者。◆后期（1989年—今）这

7、个时期，巴菲特从投资家、企业家过度到艺术家1、1993年（63岁）巴菲特第一次提出护城河的概念，这标志着巴菲特评估企业长竞争优势和内在价值的艺术更为成熟；2、1995年（65岁）巴菲特在股东年会上对护城河概念做了仔细的描述：“奇妙的，由很深、很危险的护城河环绕的城堡，城堡的主人是一个诚实而高雅的人，城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑；护城河永久地抵挡着着那些试图袭击城堡的敌人；城堡的主人制造黄金，但不据为己有。”3、2000年（70岁）股东会上，巴菲特进一步解释了护城河，他说：“我们希望企业的护城河每年都在加宽，这并非要求企业的利润一年比一年多，因为有时做不

8、到，但是如果企业的护城河每年能够不断的