公共经济学第12章赤字、公债与财政政策

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1、公共经济学第12章赤字、公债与财政政策杜振华北京邮电大学第12章赤字、公债与财政政策12.1政府收支对比关系12.2公债12.3公债理论12.4公债政策12.5财政政策212.1政府收支对比关系12.1.1财政平衡公式12.1.2财政赤字的弥补12.1.3赤字弥补方法的不同效应312.1.1财政平衡公式所谓财政平衡，即财政收支平衡，通常是指在一个预算年度内财政收入与支出数量相等的状态。1．不同口径的财政平衡公式财政收支对比关系的确定，最重要的是收支口径的确定问题，由此产生了不同的财政平衡公式。计算财政赤字（或结余）可以有以下两种不同的口径：赤字

2、或结余=（经常收入+债务收入）－（经常支出+债务支出）（12-1）赤字或结余=经常收入－经常支出（12-2）两种口径的主要差别在于，债务收入是否计入经常收入之中，以及债务的清偿是否计入经常支出之中。2．国际货币基金组织的财政平衡公式财政赤字或结余=（总收入+无条件赠款）－（总支出+净增贷款）（12-3）3．中国财政平衡公式的沿革412.1.2财政赤字的弥补财政赤字，是指政府的财政支出大于财政收入的部分。通常情况下，国家主要通过发行公债和发行货币两种方式来弥补赤字，这被称为赤字的债务化和赤字的货币化。赤字的债务化是指预算赤字的弥补通过政府向私人部

3、门借贷，即财政部门向个人、企业和商业银行出售公债券或国库券，个人、企业和商业银行则以货币来支付政府公债。通过发行政府债券的办法来弥补财政赤字是世界各国通行的做法，也是弥补赤字的可靠办法。赤字的货币化指通过向中央银行借款来弥补预算赤字，一般是在动用结余和发行政府债券还不能弥补赤字的情况下被迫采取的措施，会引起信用膨胀和通货膨胀的后果。512.1.2财政赤字的弥补对于财政赤字的弥补，具体有以下方式：1．动用历年财政结余这是首先应考虑的办法，也是最安全的办法，但要协调好与银行的关系。2．增加税收这是最彻底的办法，但却是难度最大的办法，它可以减少政府债

4、务余额，但可能会对经济产生抑制作用，一般只有在债务规模达到危险线时或经济过热时用。3．发行公债（国债融资）世界各国通行的办法，也是比较可靠、便捷的办法，它会增加政府债务规模，对经济有刺激的作用，一般在债务规模在安全线内、经济偏冷时用。（禁用借外债弥补赤字）612.1.2财政赤字的弥补4．银行借款（信贷融资、金融性融资）这是短期的、临时的、小规模采用的办法，一般是向商业银行借款，而不向中央银行借款。因为后者有引发通货膨胀的危险。5．发行纸币（货币融资）这是最古老、最便捷的方法，但也是最危险的办法。又称“赤字纸币化”、或“财政性发行”。它会转嫁财政

5、负担，引发通货膨胀，对经济发展和人民生活不利。6．出售国有资产这是非常不得已的解困办法，一般较少运用。不同的弥补赤字方法，对经济的影响是不同的，适用的经济条件也不一样，因此，政府选用何种方法弥补财政赤字应根据具体经济情况来定。712.1.3赤字弥补方法的不同效应1.赤字对货币流通量的效应如果采用赤字债务化的办法，政府向私人部门发行公债仅是把私人的钱交给政府支配。这样整个社会的货币流通量并没有变化，变化的仅是发生了货币流通量的持有结构。如果采用赤字货币化，则会增加流通中的货币量。赤字货币化的实质是中央银行向流通领域投放货币，在货币乘数的作用下，流

6、通中的货币量必定增加。2.赤字对投资的效应在短期内赤字的债务化和赤字的货币化会对投资产生不同的影响。当政府的预算赤字规模既定时，赤字的货币化会增加流通中的货币存量，导致利率下跌，刺激投资增加。赤字的债务化不会增加流通中的货币存量，因而不会使利率降低，甚至如果存在政府和私人部门在借贷市场上的竞争，还会抬高利率。因此，赤字的债务化不仅不会刺激投资，有时还会抑制投资。3.赤字对价格水平的效应一般来说，赤字的债务化不会增加流通中的货币量，不会引起价格上升。赤字的货币化增加了流通量中的货币量，会引起了价格上升。812.2公债12.2.1公债含义12.2.

7、2公债的功能12.2.3公债结构12.2.4公债负担与限度12.2.5公债的影响12.2.6公债发行12.2.7公债偿还12.2.8公债市场912.2.1公债含义公债是国家或政府以其信用为基础，依据借贷原则，通过借款或发行债券方式而取得的收入。1．公债的属性（1）财政性。公债是一种特殊的财政收入形式，是一种自愿、有偿、灵活的财政收入形式，具有弥补财政赤字的功能，从而具有财政性。公债的产生无一例外都是出于弥补财政赤字的需要，财政性是公债最初始和最基本的属性。（2）金融性。从金融投资的角度看，公债和其他债券，都是一种能在未来带来收益流的金融资产，因

8、而具有投资价值和市场价格。但公债与其他债券的不同之处在于，公债是以国家信用为依据的，是以政府的未来税收为偿还保证的，因而是所有有价证券中信用风险最低的