股指期货论文

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1、摘要股指期货是我国资本市场的一项重大制度创新，它能否在金融市场中的发挥其价格发现功能对我国金融市场资金有效配置和金融体系的完善有着举足轻重的作用。研究股指期货和股指现货价格之间的关系对金融投资和规避市场风险有重要的指导意义。本文立足于我国股指期货的发展现状，采用Granger因果检验分析沪深300股指现货和股指期货价格3月31口至4月28日每五分钟同步数据的联动关系，得出两个市场相互影响，互为因果。又通过E・G两步法协整检验分析得出二者存在长期稳定关系，进一步通过向量误差修正模型(VEC模型)分析分别得出二者在短期内当价格偏离长期均衡价格时，受偏离长期均衡离差的影响较小。基于前面的

2、实证研究，本文最后对稳健发展我国股指期货市场提出了几点政策建议。关键词：股指期货，Granger检验，E・G协整检验，VEC模型AbstractStockindexfuturesisamajorinstitutionalinnovationinChinesecapitalmarket,itcanplaytheroleofdirectingspotpriceinthefinancialmarketsinthedevelopmentofeffectiveallocationoffinancialmarketsandsoundfinancialsystemplaysanimportant

3、role.Thestudyofstockindexfuturesandindextherelationshipbetweenspotpricesoffinancialinvestmentandtoavoidmarketriskshaveimportantguidingsignificance.Thispaperisbasedonthecurrentdevelopmentofstockindexfutures,usingGrangercausalitytestoftheShanghaiandShenzhen300stockindexandstockindexfuturesprices

4、thatfromMarch31toApril28ofthelinkagebetweensynchronousdata,andobtainedthatthetwomarketshaveinteraction.ThenthroughtheE-Gtwo-stepcointegrationtestwegetthatlong-termstablerelationshipexistsbetweenthetwomarkets.Thevectorerrorcorrectionmodel(VECmodel)analysisshowsthatbothintheshortrunwhenpricesdev

5、iatefromthelong-runequilibriumprice,bythedeviationfromthelong-runequilibriumdifferencewaslessaffected.BasedonpreviousempiricalresearchonChinesestockindexfuturesmarket,weputupwithseveralpolicyrecommendationsfordevelopingsound.Keywords:Stockindexfutures,Grangertest,E-Gcointegrationtest,VECmodel目

6、录摘要IAbstractI目录II一、股指期货价格的理论概述1(-)股指期货的定价原理1(-)股指现货与股指期货的理论关系2(三)影响股指期货价格的其它因素3二、我国股指期货的发展历程及现状4(-)我国股指期货的发展历程4(-)我国股指期货上市后现状5三、沪深300指数与股指期货价格的实证分析7(-)数据描述7(-)实证分析8四、研究结论与政策建议13(-)研究结论13(-)政策建议13参考文献1致谢2沪深300指数与股指期货价格关系的实证研究2010年4月16B,我国终于迎来了股指期货的上帀，股指期货的推岀，是我国资木市场的一项重大制度创新，必将对进一步完善资木审场体系和促进资木

7、市场功能的发挥起到非常重要的作用。股指期货上市给我国衍生品市场带来了诸多发展机遇，促进了金融市场一体化、功能化，改变金融市场运行规律，促进市场拓展和深化，而且增进了中国经济的金融化，以期货市场为平台，为屮国衍生市场发展培育人才和产业基础，提升了经济整体素质。股指期货作为新的投资和风险管理工具，对促进虚拟经济与实体经济的结合和互动，提升企业的抗风险力、资产管理能力和市场竞争力有着举足轻重的作用。股指期货能否在我国金融市场稳定发展并且走向成熟还是一个未知。但是我们可以通过