创业板高管离职现象剖析

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1、创业板高管离职现象剖析创业板高管离职现象剖析摘要：自创业板开板以来，创业板上市公司高管离职的现象一直受诸多媒体和股民的高度关注。高管的离职不仅仅造成公司人才流失，给整个证券资本市场以及社会都带来了潜在的不良影响。为了保护广大股民的利益，维护创业板乃至整个证券市场的有序发展，应该寻求创业板公司高管离职的更深层次的原因。关键词：创业板高管离职套现一、创业板上市公司高管离职现象创业板公司高管辞职潮是目前资本市场备受关注的焦点话题。创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。截至2011年11月30日，在短短两年半间，上市公司数量扩大了近10倍

2、，从当初开板时的28家上市公司迅速发展到276家。截至2011年12月31H,创业板前276家公司中，有133家公司214位高管递交了辞职报告，有些公司甚至出现了高管集体辞职的现象。上市公司高管离职本是市场的正常现象，创业板高管离职之所以备受关注，源于创业板市场发行股票的高市盈率伴随着资金超募和所带来的造富效应。随着创业板的幵板，资本市场的热度不断升温,上市公司数量的持续增多，不断有媒体报出高管违法转讣股份或是高管在股票解禁前后辞职以便于自身减持股票、落袋为安的现象。现有观点认为，上市前极低的入股成本以及股票市价的高佔值是高管执著减持套现的主要动因。在

3、我国证券市场，原始股属于限售股范畴，限售股需要在新股上市后锁定一年才能解禁。并且《公司法》规定上市公司董监高在任职期间每年转让的股份不得超过其所持公司股份总数的25%。也就是说在职高管要想将所持股票完全套现，至少需要5年时间，这大大地制约了其套现的进程。诚然，面对动辄千百万甚至上亿的套现诱惑，人性趋利本能所导致的离职无可厚非。因此，创业板高管辞职是为了套现的观点得到了股民、媒体的普遍共识。二、创业板上市公司高管离职相关数据为了限制创业板上市公司董监高的离职套现行为，在创业板首批原始股刚刚解禁的时候，深交所就出台规范创业板董监高买卖本公司股票行为的通知规

4、定，新股上市后6个月内中报离职的高管，从中报离职ZFI起18个月内不得转让其直接持有的本公司股份；从笫7个月到笫12个月间离职的，则12个月内不得转让公司股份。然而本文对上市公司高管辞职通告进行统计吋发现，此通知出台之后13个月内，辞职的创业板上市公司高管有145名，是自创业板上市到通知出台12个月内辞职人数（48名）的3倍，说明此规定的出台并未能阻止创业板上市公司高管辞职的步伐，套现也许并不是创业板上市公司高管辞职的真正动机。木文在统计深圳证券交易所公布的上市公司214名高管的辞职公告中（截至2011年12月31B）,其中持股人数仅为89名，几乎60

5、%的辞职高管并不持有原公司股份。而这89名持有股份的辞职高管中，乂有两种情况不解除锁定，笫一•种是作为控股股东本身已承诺锁定3年;第二种情况是辞去原职之后仍兼任董事、监事或高管。另外，还有…部分是属于正常的换届、调动或者退休。离职的高级管理人员职位主要有董事长（副）、董秘、董事、总裁（副）、经理（副）、财务总监、监事、独董，有不少高管身兼数职。与离职高管相比，未离职且持有较高股份的高管占有绝大多数比例。本文则认为，减持套现可能是高管离职的原因之一，但并不是高管离职最重要的和唯一原因。虽然不排除个别高管辞职是为了套现，但是将高管的离职倾向的影响因素全部归

6、结于套现失Z偏颇，还应该探寻创业板上市公司高管离职的其他更深层次的原因。创业板的健康发展是建设我国多层次资本市场的必要环节，是解决处于发展初期的创新型企业融资难问题的有效方法。将创业板建成中国的“纳斯达克”市场，使之成为高新技术企业的“孵化器”和投资人掘金的投资场所，已成为市场各方的共同期待。创业板上市公司高管的辞职会给企业经营管理带來波动，甚至影响公司的稳定发展。一般而言，处于高管职位的人都有较强的专业技能和丰富的管理经验,承担着重要责任。他们的辞职是公司人才的损失，会阶段性对公司经营管理带来负面影响；他们的辞职也会向公司内部员工和外部投资者传递出对

7、公司发展前景信心不足的信息，给公司造成严重的负面影响,如离职连锁反应，商业机密泄露，企业形象受损，运营成本增加。我国在职高管的离职率呈连年攀升的态势，如何保留人才成为企业人力资源工作的重点。揭示高管的离职原因，有利于企业在组建和运行高管团队时能认识到不稳定因素的來源，从而避免高管离职对企业带来的重大损失。三、创业板上市公司高管辞职的原因(-)业绩的压力创业板上市公司的重要特点之一就是高成长性，一般用增长的幅度和速度，比如主业收入、利润的增长率等指标通过横向比较衡量其成长性。2010年3月10R,网宿科技(300017)的总经理彭清请辞。彭清持有431.

8、51万股的股份，市值约8600万元。除去快速减持套现的诱惑外，完成业绩增长的目标压力也是彭清辞