高频交易分析

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1、制频父易中国期货私募的发展，缺乏A股那种从公募积累社会资源、个人财富利历练技能的条件。就是从其他方面募集到一些资金，也非常有限。操作方法基本是日前常见的实战型，这种方法管理少量资金还可以，而且收益十分不稳定，作为一个公司的投资策略风险很人，时间一t问题就出来了。规模稍微人些的期货私募，不局限于期货单一品种，而是组介投资分散资金，这种方法资金是关键。高频交易不取决于资金量的大小，大小各有利弊，资金小虽然绝对收益会受影响，但成功率却得到了更人保证。这种方式不需要每天紧盯盘而，合伙人年龄要求至少40-50岁，否则不可能对各学科有较深的认知；资金和

2、技术的结合依靠法律合同。例如，高盛把一个项目分成几个课题，不同的系统工程师只需做好自己的工作，而实施部分则要交给项H工程师，项目工程师接到任务后，再把任务分给不同的人，每个人仅完成其中的一个模块，最后靠计算机把多个模块连起来。为了加强管理，高盛述投入大量资金到计算机保密控制环节。这样才能确保不管哪个人离开公司，都不会影响公司的日常运作。H前，高盛软件工程师阿列尼科夫因窃取加密软件，在机场被美国联邦调查局逮捕，该消息再一次把人们的日光集中到了华尔街。39岁的他为什么要冒险从高盛主机系统下载32M源代码程序，这程序的内容到底是什么？为什么作为金

3、融大鳄的高盛，在员工的比例上，信息和计算机人才无论质量和数量都不亚于金融人才呢？高频交易也就是程序化交易，经过20多年的发展，从最初只冇几家对冲基金拿控，成长到今天的200多家机构，看來这种数理交易方法止在逐步被更多的精英所熟悉。多年來市「其技术鲜为人知，对它的称呼也甚多：从神秘角度而言，人称黑箱交易；从不用人介入角度而言，又称自动交易；从由微机自动完成角度而言，人称机器交易；从它的软件是体现交易策略的算法而言，人称算法交易；从它整个交易完全依赖程序而言，人称程序化交易。这种交易的核心是学术界硏究的最新成果一一金融高频序列。近几年随着高盛的

4、加入，市场普遍接受了高盛冠名的高频交易。此外，晨星准备为高频交易策略另开炉灶，以区别其他策略來评估收益，纽约的泛欧交易所也准备建立一个数据中心适应高频交易的发展。这种交易在关键时刻,可以降低可怕厉果笼罩在投资者内心的精神压力，同时也可以避免在i]j场极端狂热时,内心盲目乐观现彖的发牛。对于稍纵即逝的机会，人的反应速度与其相比更是望尘莫及。高频交易具体是什么？在这里笔者给出几个数字，尽量从通俗的角度來体会这种交易的含义：进行高频交易时，微型指令的频率上兆，交易指令的速度是毫秒级。客八从本地发出交易指令到高频交易商，再转发到交易所，时延不能超过

5、30毫秒，为了保证这个速度，你的终端机一定要和交易所同位。如果涉及到不同场地交易所的同类产品问的对冲，因特网这种第三层接入是不适宜的，要采用数字数据网物理层接入，从而保证数据传输的延时在符合要求的范围之内。対同一交易所的产品対冲，最好与经纪商协商好，直接采用裸链接。高频交易的核心是从数理模式转换过来的策略自适应算法，各公司有所不同，随着环境的变化，以及竞争的加剧，版本可以升级。它使用市场的滴答数据输入，调整由“动态数学公式+先验概率判决+统计推理”组成的量化模式进行，这种数理模式，从信号处理角度来说是数字滤波器，从软件角度來说是自适应算法。

6、使用滴答数据不仅优化了交易者的时序，而•口.这种模式更加适应M场的变化，比起传统模式有更长的生命周期。如果要推广普及，我们可以说这种算法能窥视市场交易情况，符介条件时，给出开仓、平仓，整个时间大约是0.3—0.5秒，具体取决于当时市场的变化是否吻合给定显著度和置信区间的判决。如此快的速度开仓、平仓，产牛的交易量是惊人的，难怪仅占美国2%的高频交易商，其交易量却占总成交量的60%—70%。日前市场上存在三种基本交易方法：以巴菲特代表的基木而财务数据传统派，以威廉为首的K线技术经验积累实战派，以及以西蒙斯象征的高频交易数理派。谈到高频交易冇两个

7、人物不得不捉，一个是斯库尔，一个是西蒙斯，前者是诺贝尔获奖者，后者也称得上科学家。可惜的是，高显著度给前者LTCM对冲基金创造神话业绩的同时，也蕴藏着更大的II类错误发生率，在1998年俄罗斯金融危机发生时，斯库尔的对冲产殆中恰好含有俄罗斯国债。作为当时金融界的领军人物，最初他相当口信系统的先验概率和似然值，认为这种情况很快就会过去，因此没冇及时止损，反而凭借“幻梦组合”的信用大举借贷，直到最后破产。西蒙斯与斯库尔不一样，他不仅是大奖章对冲基金的金融工程师，同时也是大奖章的主管，直到最近才宣布退居二线。斯库尔退休后又创办了一家对冲基金，冃前

8、运行情况不错。从年收益率情况来看，高频交易要远远高于传统派和实战派。24年来，西蒙斯经历了数次市场考验,无论是1998年的俄罗斯金融危机，还是这一次的全球金融风暴都没有伤及到他，