财务管理习题第4章证券投资答案

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1、第4章证券投资二、判断题1.V2.X3.X4.V5.X三、简答题1.答案要点证券投资风险是指投资者在证券投资过程屮遭受损失或达不到预期报酬率的可能性。证券投资风险作为一种风险，在具备了一般风险特征的同时，有其自身的特性，主要的特征如下：1）客观性。由于证券市场的风险因素是客观存在的，通过其在时间和数量上的积累，引发风险事故从而影响整个证券市场的价格的波动，造成投资者的实际报酬与预期报酬的偏差。2）不确定性。由风险因素触发的风险事故，会引起投资者心理预期的改变，从而造成市场的价格波动，并进一步对投资者的投资报酬产生影响。3）相对性。证

2、券投资风险是相对的，由于投资者对风险由不同的态度，风险承受力强的会选择高风险，风险承受低的会选择低风险。4）危害性。虽然证券投资风险会给投资者的实际报酬带来一定的不确定性,但涉及可能发生的损失和报酬与投资者的预期偏差过大时，证券投资风险就具有一定的危害性。5）可防范性。尽管证券投资风险是客观存在的，又会带来不确定性，甚至达到一定程度后更具有风险，但是我们仍然可以采取一定的方法来防范和规避它。6）可测度性。我们可以通过一定的方法对其大小进行测度。2.答案的要点1）对投资活动而言，风险是与投资报酬的可能性相联系的，因此，对风险的衡量要就

3、从投资收益的可能性入手。2）风险与报酬呈相反的变动关系，风险越大，预期报酬就会越高。反之，风险越小，预期报酬就会越少。3.答案的要点1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由于多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带來的负面影响。2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值,权重为整个组合中各项证券的资金占总投资额的比重。计算证券组合预期收益的公式如下：yp二Wl*y1+W2*y2+W3*y3+•••+Wn*yn二器；wi*wn式中，Y为投资组合的预

4、期收益率；Wi为第i各证券在证券组合中的权重；Yi为单只证券的预期收益率，证券组合中有n项证券。4.答案的要点1)可以分散的风险是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消。2)不可分散的风险又称是系统风险，是指某些因素给市场上所有的证券都带来的经济损失的可能性。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券投资组合分散掉。3)两者的主要的区别是；可分散的分险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影

5、响大多数公司的因素；经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率。由丁•这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。1.B系数的计算公式如下：1)3=8jm82m式屮：i代表某一只股票；ni代表了市场，通常以某一个指数來表示；代表了第i股票的标准差；如果某种股票的风险程度与整个市场风险情况一致，则这种股票的B系数等于1;如果某种股票的B系数大于1,说明其风险大于整个市场的风险。如果某种股票的B系数小于1,说明其风险小于市场平均风险。2)B系数衡量的是系统风险，市场风险的程度。B系数为1,这意味着如果整个市场的风险

6、收益上升了10%,通常而言此类股票的风险收益也将上升10%,如果整个市场的风险收益下降了10%,则该股票的收益也将下降10%。四、计算与应用题1.根据资产定价模型，得到四种证券的必要收益率。Ra二7%+2.5X(14%—7%)=19.5%Rb=7%+1.5X(14%—7%)=14.5%Rc二7%+0.4X(14%—7%)二9%Rd二7%+2X(14%—7%)二17%2.1)市场风险收益率为二Km-Rf二13%-5%二8%(2)证券的必要收益率为:Ri=Rf+Pi(Rm-Rf)=5%+1.5X8%二17%(3)该投资计划的必要收益率为

7、Ri二Rf+0i(Rm-Rf)二5%+0.8X8%二11.4%由于该项投资的必要收益率11%低于必要收益率，所以不进行投资。3.CL)先计算两个公司的预期收益率。电脑公司的预期收益率为：Y二0.3X100%+0.4X15%+0.3X(—0.7)=15%天然气公司的预期收益率为：Y=0.3X0.2+0.4X0.15+0.3X0.1=15%(2)计算两家公司的标准差：电脑公司的标准差为：6J((100%—15%)A2*0.3+(15%—15%))A2)*0.4+(-70%—15%)?*0.3)二65.84%天然气公司的标准差为：8J((

8、20%—15%)八2*0.3+(15%—15%))八2)*0.4+(10%—15%)2*0.3)=3.78%由以上的计算结果可知，两家公司的预期收益率相等，但天然气公司的标准差远低于电脑公司的，所以可以判断，电脑公司的风险更大。1.确