基本面分析之公司分析

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1、基本而分析Z公司分析•公司换股吸收合并换股价格是如何确定的河南张先生:A、B两公司披露合并预案,A公司以3:1比例换股吸收合并B公司,A公司为存续公司。B公司换股价格为33.02元/股,A公司换股价格为83.48元/股，这是如何计算得出的？国泰君安证券南昌营业部:本次换股吸收合并的换股比例主要是根据以卜-四个比例确定的：1)A公司和B公司停牌前20个交易日交易沟价分别为83.48元/股和33.02元/股,依此讣算的换股比例为2.53:1;2)A公司和B公司停牌前半年毎股收益分别为0.6645元/股和0.2512元/股，依此计算的换股比例为2.65:1;3)A公司和B公司以停

2、牌日当月最后一天为基准日按成本加和法测算的每股评估值分别为7.2元/股和5.2元/股，依此计算的换股比例为1.38:1;4)A公司和B公司以停牌日当片最后一天为基准日按收益现值法测算的每股评估值分别为12.24元/股和6.08元/股，依此计算的换股比例为2.01:1.根据《上市公可重大资产重组管理办法》和为使合并厉存续公司(本次换股吸收合并完成厉的A公司)的每股收益保持稳定并冇所提高的原则，经与双方部分股东预沟通，换股比例的确定以市场价为基准,B公司的换股价格为公司首次审议木次换股吸收合并相关事项的莹事会决议公告口前20个交易n的A股股票交易均价33.02元/股,A公司的换

3、股价格为公司首次‘市议本次换股吸收合并相关事项的帶事会决议公告日前20个交易日的A股股票交易均价83.48元/股，实施换股时，给了A公司股东的溢价比例为1&66%。本次换股吸收介并的换股比例确定为3:1,即每3股B公司股份换1股A公司股份。对A公司股东溢价主要考虑两公司目前盈利靠其主营业务以及合并后保持A公司每股盈利的稳定这两人因素。与此同时，该换股比例既考虑了B公可资源储量大、拥有核心专利技术等决定企业核心价值的因素，乂考虑了合并双方II前主耍盈利均为同-•业务的现实状况，对双方股东都较为公平、合理。西安张先生:请教一个关于货币基金收益率的问题。同样是6M30日，兴业货币

4、(340005基金净值，基金吧)基金显示力份收益为0.2212,7日年化收益率为0.7860%。易方达货币基金A级显示的万份收益是0.2452,7日年化收益率却高达3.3360%,这两个基金的收益率哪个高？江海证券北京东三环南路营业部:7口年化收益率,描述的是货币市场基金最近7个交易口的市场农现，不代农过去，不能预示未來的收益情况。应当说，最近7个工作日，易方达基金的市场表现远远超过兴业货币基金(340005)。•如何分析上市公司再融资预案。兴业证券天钥桥路营业部盛海今年以來，A股市场流动性充裕，投资者对国家宏观政策调控和经济回暖的预期强烈，投资热情高涨，沪深两M成交活跃，

5、股指震荡上扬并不断创出反弹新高。从信贷数据來看，一季度累计新增人民币贷款达到了创纪录的4.58万亿元，同比多増3.3万亿元，接近去年全年新増4.9万亿元的规模。这成为近期股指上涨的一大重婆支撑，人们也普遍认为，八股市场“不差钱”。但与此形成鲜明对比的是，伴随着股市冋暖，不仅上市公司“大小非”减持在最近呈现出明显增多的态势，而且上市公司再融资的热情也日益高涨，其中尤以现金增发为主，这或许表明上市公司的现金流并不宽松。wind统计数据显示,今年公布增发预案的上市公司呈现逐月递增的态势。截至5月15H,今年己有超过一TT家上市公司公布了再融资预案，而去年同期仅有28家。与此同吋，

6、上市公司的拟再融资规模也随Z扶摇直上。今年以來，上山公司拟再融资总规模已达3000亿元，去年同期则不到300亿元。在已公布的再融资方案中，中国石汕(601857)以1000亿元的融资规模领先，紧随其后的是浦发银行(600000)和保利地产，拟募集资金均超过100亿元。从拟融资公司的情况来看，主要呈现以下三个特点：1、在国际金融危机和国内经济尚未得到根木性好转的双重影响下，上市公司现金流出现紧张。据wind统计数据，截至4月28日，剔除银行、证券、信托等金融类上市公司后的1480家公司2008年经营性现金流净额同比下降2.3%；剔除金融类公司后披鉤季报的1210家上市公司，经

7、营性现金流虽然同比増长近2.5倍，但环比却下降33%,而投资性现金流绝对值同比、环比都出现明显下降。例如：中联重科(000157)一季度末，经营性现金流量为-6.43亿元，东方电气更达到了-8.68亿元。另外，2008年以前，上市公司再融资都以资产注入为主，认购者将盈利能力强、质量高并且与上市公司业务关联比较密切的资产以双方接受的价格出售给上市公司，使上市公司的经营业绩得到冇效提升。然而，受国际金融危机的冲击，金业人部分资产的质量及价格均有所F降，资产注入的融资方式已逐渐被现金认购所替代。一些上市公司为了保持经营正