信用研究思考：放下执念、摒弃幻想,回归平常心

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1、放下执念、摒弃幻想，回归平常心-2015年信用研究思考节选产业的变迁与多元化上半年跑了一部分华北和西北的企业，结合去年去龙煤、下半年去宝泰隆的调研，一个比较大的感受就是，思想观念对人的作用、对地方经济和生活的太大，优秀与落后的企业、发达与落后的区域，他们之间的差异的根源，真的就是思想观念，要想发展要想赶超别人，首先得解放思想，这点非常重要。其次,一个地区的产业结构的完整和多元化决定一个地区经济的竞争力和活力，一个国家有完整的产业多元的结构，竞争力和活力就强，一个地区也是这样，这个区域里的企业相对优势就更明显，一个例了就是山东宏桥和中西部某些电解铝企业的比较。

2、再次，三十年河东三十年河西，俗话说，男怕入错行，当年不愁娶媳妇的钢铁人如今已然到了没人愿嫁的境地。然而，产业发展总是此起彼伏，冇好冇坏，早年挤破头皮进不去的行业，如今被人们避Z唯恐不及。人生也是这样，不易。所以家庭的职业、事业也要多元化，这样才可能有个长期的相对平稳。我们常常觉得多元的企业看不清，耍有溢价。这个没有错，但是不代表多元化就是坏事，分析判断多元化确实不容易的事，但不代表多元化不好。单一的产业或许容易做好，但是也容易面临集中性的风险，当企业规模足够人了，多元化应该是一个自然而然的选择。那些经丿力几百年的企业，要么是不断创新的,即便只是造车，也是从马

3、车升级到汽车，从烧煤到升级到烧油的；要么是产业规模不断扩大、产业分布非常多元足够分散的，既能协同，又能抵御单一产业风险，比如欧洲古老的家族企业和日本的财I才I。制度的作用说到思想观念，地域的影响是非常大的，东南沿海开放发达，最早接触西方的理念和思想，思想观念无疑是领先的。但是不代表内陆的企业就不能先进,忠旺、利源精致、甚至宝丰能源、宝泰隆、伊泰煤炭，现在交通便利、互联网发达，只要敢想，就有口J能实现，偏远的企业照样口J以有先进的思想观念和技术。而这里，最重要的就是制度和人。民营企业依靠企业家创始人，也可以依靠完善合理的治理和激励制度；比如瀚华金控给予管理层与

4、股东-•致的利益绑定，给予员工足够的激励，在西部重庆也能做到行业领先；广西金控，虽然是落后地区的国企，但是领导层愿意放权，思想开放，敢于尝试，给青年员工足够激励，“这些年轻人最需要钱，最需要创造事业，他们要买房买车、要结婚娶老婆，最有做事业的动力，但是也容易犯错，所以要给他们足够的物质激励，给他们上升的发展空间，给他们希望，给足够了，才不会为了蝇头小利去犯错，才会冇归屈感和安全感，才能踏实忠心的为企业奉献，我们都是五六十岁了，房子车子都有，孩子也工作了，钱的边际效应很小了，要那么多钱做啥”，广西金控董事长的这番话让我很是卬象深刻。说到制度，辽方大，无疑也是优

5、秀的，优秀的管理团队，足够的放权和激励，即便是创始人出事，企业也运转的非常优秀，这就是制度的力量。评判一个企业是很难的，尤其是管理和治理方面，但是这方面又很重耍。每次接待路演或者调研，一有机会我也会请教管理层对于公司管理和治理的一些看法，各有千秋，但都基本认同，涉及到人的方面都是很复杂的，要激励好的方而，约束坏的方而，要冇好的制度和足够的激励。山水问题的根源，无疑就是利益分配的问题；屮钢成为今天这个样子，根木上还是制度的问题。所以，调研的时候，八卦一卜•基层员工的满意程度、企业在老百姓中的口碑也是很重要的。人，与人，及从业者的自我认知说到人的问题，确实非常复

6、杂。人类社会，就是人的各种问题和关系的大集合。资本市场是这样，企业管理与发展也是这样。所以，要研究资本市场要研究金业行业，离不开对人的研究。今年的股票市场，人类心灵深处的诸多特性都得以展现。山水事件里，却充分体现人的各种原始本能，“人为财死，鸟为食亡”。有人说“创业的过程，就是人类各种原始本能展现的过程，因为你是为了生存而战”。资本市场的人都更自负，自以为聪明，自以为很重要。其实不然，先说重要性，国家诸多部委里，一行业三会也就四个部门直接面对资木市场，发改委工信部等这些部位人家是管理实体经济的，从这个数量看，资木市场有多重要？资本市场的人人吆喝着咋样咋样，资

7、本市场是重要，却没有我们自认为的那么重要；举个例子吧，北京市长对着亿万人民说，治理不好北京雾霾，提头來见，结果时间一到，效果不佳，人家说是开玩笑的，人家根本把衣食父母都不当回事，何况咱资木市场的几个屁民？天威的资产说划走就划走，给你的担保说是担保的评级，各种政策说变就变，在赵家人面前，我们不过一帮走狗打手，犹如草芥。人家觉得你有价值，影响到他了，才会考虑你的感受和需求；不然就是朱门酒肉臭路有冻死骨，人家才懒得搭理你呢。说到聪明，实体企业家历经人生百态，几十年摸爬滚打，死里逃生，深谙世事人情，对付我们多的是的是手段和方法，在法制不健全的市场当下，做投资还是要小

8、心一点。不耍以为我们所谓的公开市场违约的影响能约束能