借鉴北美经验-推动财富管理

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1、借鉴北美经验.推动财富管理【内容摘要】本文围绕实施财富管理转型，从财富管理的产品、提供投资组合服务促进财富管理收费、财富管理的团队建设三个方面，进行了相关阐述。我们建议公司在综合财富管理技术平台、投资顾问团队建设、固定收益产品设计、特殊经纪服务、高频交易、按揭抵押债券(MBS)六个方面进行重点部署安排。目录前言3一、财富管理的产品4（一）固定收益产品4（二）高频交易（HFT）5（三）另类产品与服务61.对冲基金（MutualFund）。62.按揭抵押债券（MBS）。63.房地产投资信托基金（REITs）c74.财富

2、管理增值服务。7（四）特殊经纪服务7二、提供投资组合服务促进财富管理收费8（一）如何构建投资组合9（二）投资组合的运用与建议9三、财富管理的团队建设10（一）财富管理团队架构11（二）如何建立和管理团队12（三）团队成员绩效考核12（四）投资顾问招聘13（五）投资顾问培训14（六）投资顾问工具使用15前吕目前中国的证券市场，收取客户的交易佣金是券商经纪业务的主耍收入来源，随着监管环境变化以及佣金竞争的日趋惨烈，急需寻找新的盈利模式改变券商间的同质化竞争。公司经过多年探索和实践，做出全面进军财富管理的战略决策，抢占行

3、业未来的蓝海。中国经济的快速发展，使得高净值群体迅速扩大，他们对资产保值增值的需求更加迫切。在目前背景下，公司经纪业务从通道服务向财富管理转型，需要在人才的储备、IT技术平台的搭建、产品资源的融合等方面进行探索，强化绩效考核，以收入利润为导向，协同总、分、营三级管理架构下各方资源，为转型的实施做好充分的准备和战略部署。以资产规模收费为基础，为高净值客户群体进行财富管理，是经纪业务转型的第一步。借鉴北美市场的成功经验，我们从产品设计、投资组合管理、团队建设三个方面，对探索适合中国国情、公司司情的财富管理发展道路，提出

4、如下设想。■、财富管理的产品(-)固定收益产品III与北美的财富管理相比，中国的财富管理业务在产品的供给方面仍存在不少差距。目前证券业所能提供的财富管理产品有：股票、基金、信托等，正是因为产品的单一与技术含量不高，使得我们在与客户商谈提高收费标准时，不具有较强说服力。反观北美市场，它的财富管理产品除了我们所熟知的上述产品外，还提供对冲基金、结构化产品(ETF、PPN保本票据、分股、REIT房地产信托等)，这些琳琅满目的投资产品,使得非专业投资者寸步难行，只能依靠专业的投资顾问来配置资产。幸运的是，2013年，中国资

5、本市场的创新产品将逐渐推出，使得我们的财富管理产品线将极大的丰富，将会有效降低投资组合的波动性，投资顾问就可以凭借专业技能为客户提供收益与风险匹配的产品与服务，客户对公司的依赖度就会大大提高。北美市场上财富管理很多产品都是基于债券市场而设计，它的固定收益产品令人叹为观止，不仅种类多，而且在交易与盈利模式上也与中国市场不同，券商不以收取佣金为目的，盈利主要来自债券买卖的价差。北美债券市场品种的多样化和复杂的专业性要求，导致投资者一般不投资于单只债券，主要通过债券基金实现债券投资。我们了解到，伯南克为了挽救金融危机，上

6、任以来推行的零利率政策，对北美的财富管理业务带来了巨大的影响。同时，经济的不确定性使市场波动更大，推动高净值客户倾向于保护他们的资本。结果，固定收益产品是全球各资产类别中表现最好的。这与近几年中国国内固定收益产品热卖异曲同工。同时数据显示，美国股票市场规模14万亿美元,债券市场规模31万亿美元，债券股票比为2.2；中国股票市场（含香港）规模5万亿美元，债券市场规模2.4万亿美元，债券股票比重为0.5,从比重来看，中国未来债券市场的发展空间巨大。固定收益市场持续面临难得的发展机遇，建议公司在房地产投资信托基金（REI

7、Ts）、保本票据等新型细分市场上投入重兵，继续扩大固定收益领先优势。（-）高频交易《HFT）另一组数据也引起了我们的高度关注：高频交易投资组合的周转率可达几十到几白倍，相比较而言，诸如基金这样的大型机构投资者的年组合周转率一般只有两至四倍。美国股票高频交易量占总交易量73%,加拿大高频交易量占到30%—35%,欧洲为40%,亚洲则只有5%-10%,从数据对比来看，中国未来高频交易的发展空间极为巨大，而且高频交易一般不持有隔夜头寸，在交易账户仅仅持有要求数量的现金余额也只是满足他们预计的保证金余额要求。目前市场上从事

8、超短线交易的客户越来越多，近几年国内已有诸多投资者在从事量化交易，特别是两融业务市场份额不断扩大，可以预见，谁抓住了高频交易的先机，就能率先抢占巨大的蓝海市场。高频交易在IT设备、程序和人员方面有相对较高的资本投入，从事高频交易的客户对交易速度要求极高，这类客户在选择券商时往往以能提供最快的交易速度为最主要的考虑因素，建议公司充分重视在交易技术与交易速度方面