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1、筹资决策管理练习题【练习题1】资金需要量的预测M公司2013年12月31日的资产负债表如下表所示:M公司资产负债表（简表）2013年12月31日单位：元资产负债和所有者权益现金10000应付账款20000应收账款30000应付费用10000存货60000短期借款50000固定资产净值60000应付债券20000实收资本40000留存收益20000资产合计160000负债和所有者权益160000已知：M公司2013年的销售收入是200000元，现在还要剩余生产力，也即增加收入不需要固定资产方面的投
2、资。假定销售净利率为10%,如果2014年的销售收入提高到240000元，那么该公司需要筹集多少的资金呢？请用销售百分比法预测。【练习题2】资金成本测算1•债券资本成本测算练习【例】M公司折价发行了面值为1000元，票面利率为8%的30年期债券，实际发售价格为1100.请计算M公司债券的实际资金成本。公司的所得税率为25%。2•普通股资本成本测算M公司现有资产1000万元，无负债,全部为权益资本。公司发行在外的普通股100万股，每年的净收益为150万元，全部用于发放股利。M公司当前的股票价格为每
3、股10元，请计算该公司股票的资金成木。2.综合资金成本测算练习【例】M公司按平均市场价值计量的目标资本结构是：长期债务占比40%、优先股占比10%,普通股占比50%o目前，长期债务的税后成本是3.90%,优先股成木是8.16%,普通股成木是11.80%.请问M公司未來筹资的加权资木成木应该是多少？3•边际资木成木测算练习M公司目前拥有长期资金500力元，其中长期债券200刀元，普通股300万元,M公司计划明年筹集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随着筹资额的增加，齐筹资方式的资金成木变化如卜•
4、表所示。筹资方式新筹资额资金成本40万元以下6%债券40〜100万元8%100万元以上10%普通股90万元以下90万元以上12%14%耍求：计算各筹资总额范围内边际资金成本。【练习题3】杠杆收益和风险1.M公司2013年度的利润表有关资料如下:项目金额（万元）销售收入4000变动成本2400固定成本1000息税前利润600利息200所得税200净利润200要求：1•计算M公司的DOL,DFL和DTL2•若M公司2014年销售收入增长30%,公司的相关基础信息不发生变化的情况下，息税前利润和净利润
5、增长的百分比是多少？【练习题4】资本结构决策1.M公司原来的资木结构为债券和普通股各占50%,债券和普通股的金额都是1000万元，债券的年利率为8%,普通股每股1元，发行价格为10元，今年的期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利4%,该金业的所得税税率是30%,假设发行的各种证券均无筹资费。M公司现拟增资400万元，以扩大生产经营规模，现冇以下两个方案可供选择：方案一：增加发行400万元债券，利率10%,预计普通股股利不变，但普通股的市价降至8元/股。方案二：发行债券200万元，年利率为8%,
6、发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。耍求：通过计算加权平均资金成本确定哪个方案最好。2.M公司是生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司的所得税税率是30%。对于下一年的预算有三种方案。方案一：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成木为120元，固定成木为100万元。公司的资本结构为：负债500万元（利率5%）,普通股50万股。方案二：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需要投资200万元，生产和销售不会变化，但单位变动成本将降至100元
7、/件。固定成本将增至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%o方案三：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二种方案相同，不同的是以发行新股的方式筹资。预计新股发行价为20元1股，需要发行10万股，筹集200万元资金。上述三种方案中，哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售降至15000件，方案二和方案三哪一个更好？3.M公司2014年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，公司债券为1000万元（面值发售，票面利率为10%,每年年末付息，3年期）；普通股股
8、本为5000万元（面值1元，5000万股）；资木公积2000万元；其余为留存收益。2014年，公司为扩大生产规模，需再筹集资金2000万元，有以下两个方案可供选择方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为10元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率10%。预计2014年可实现息税前盈余5000万元，该公司适用的所得税率为30%o要求：1•计算增发股票方案的下列指标：（1）2014年增发普通股股份数'（2）2014年全年债券利息2•计算增发公司债券方案方案下的2014年全年债券利息2
