【经济课件】產業分析

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1、產業分析1.產業分析在投資組合決策扮演之角色2.產業與Sector之定義3.產業之分類4.台灣證券交易之上市公司產業分類5.經濟景氣循環與產業營運績效6.產業生命週期7.產業分析應注意之事項8.產業內競爭之力量9.如何取得產業分析資訊一・產業分析在投資組合管理扮演的角色是什麼?產業分析是證券投資基本分析很重要的一環，透過產業分析，般票投資人可以選擇佔相對優勢的產業，並且淘汰已開始步入衰退的產業相關般票。掌握進場時機(Timing)與挑選證券(Selection)是有能力的投資人，如基金經理人，應具備的主要能力；產業分析便是要增進投

2、資人挑選證券(股票)之能力。投資人在進行股票投資決策時，雖然必需優先考慮總體經濟景氣因素，即掌握進場時機，但是，並不是每一種產業的步調都與總體經濟景氣一致；當總體經濟景氣在谷底時'有的產業已步入復甦的階段，有的可能才剛從頂峰開始衰退而已；同理'當總體經濟景氣在頂部時'有的產業已步入衰退的階段，有的可能已快從底部開始復甦。而有的產業可能不管體景氣好壞'都一直表現穩建，穩定但非常緩慢地成長。所以，任何整體經濟繁衰之點'產業之間都有相對的強勢與弱勢。舉例來說，經濟蕭條時期，重工業的表現就比民生消費性工業來的更差。所謂重工業包括汽車與機械

3、等產業;而所謂民生消費性工業係指電力、電話、食品與銀行等產業。一般而言，整體股市會反應預期總體經濟活動的蕭條與擴張'但個別股價相對高低'主要足反應所屬產業的前景。所以，慎選產業是決定選股策略成功與否的主要關鍵。在1998年代前後，一直排行富比士(Forbes)雜誌所調查全世界第二鉅富，華倫巴飛特(WarrenBuffet)，便是位專精於挑選股票的財務專家，他完全靠股票投資建立如此龐大的財富。他的選股原則中'首要的就是「企業所屬產業的前景如何？」這個考量，也就是說，選股前，應先慎選企業所屬產業。二、產業與Sector之定義韋氏字典將

4、產業定義爲”航空、商業、藝術、製造之部門或分支機構(Adcpartmcntorbranchofacraft‘art‘business5ormanufacture)"‘且更嚴謹的定義如下:“一群具有生產力且追求利潤之企業或組織機構，有相似的生產技術結構，生產或提供可替代的產品、服務或其他可獲取收益的資源。”定義雖讓人感覺頗爲貼切且劃分清析，但是在實際運用時有其困難之處；此定義較傾向於以產品來劃分產業的類別，但是要對產品作明確的分類卻相當困難，畢竟相同產品所帶給使用者或生產者的感覺是因人而異的。Sectors與産業，須先加以區分。這兩

5、個詞彙常被認爲是可以互相替代的，但事實上它們是有所不同。Sector是指一群有類似基本特性的產業，然而一個產業是指主要營業項目類似的公司的集合。它們的定義雖然很簡單，但實際上要將企業歸類到特定Sector和產業卻不是很容易，因爲全世界上我們可以投資的企業，它們到底是屬於那一個Sector和産業，並沒有一致的認定。S&P的起源可以追溯自1923年，當年S&P引用包括了在26個産業中的233個公司的一系列指標。此後，S&P500已經成長至包括了500個公司，分爲90個產業，10個Sectors(如果包括”其它”，則是11個)，四個Se

6、gments。這四個Segments即包括所熟知的:製造業(Industrial)、金融業、公用事業與運輸業。下面的圖即呈現這個層級關係：S&P500、4Segments10Sectors90Industries500Companies三、產業的分類有那些方法？*一般產業的分類有下列方法:a・以產品來劃分產業b.美國SIC分類法美國SIC將產業細分如下表所示:產業部門主要族群A農、林、漁業01-09B礦業10-14C營建業15-17D製造業20-39E運輸、通信、電力、瓦斯等40-49F批發-耐久財50-51G零售52-59H金融

7、、保險、不動產60-67I服務業70-89J公共管理91-97K其他99表列的主要族群是以二位數字定義，並逐步細分爲三位數字的產業群，最後以四位數字來細分產業。舉例來說，產業分類G代表零售業；此類產業主要族群編號57表示零售業中的家俱、陳設品與家用電器零售商；而編號571代表家俱與陳設品商店；其組成份子則包括了編號5712的家俱商與編號5713的陳設品商店。編號5714的布商、窗簾與椅套商；及5719的其它雜項用品。C.依據商業循環來劃分產業第三種方法就是根據循環的架構來劃分產業，亦即以廠簡對經濟景氣的上昇或下降趨勢的反應來劃分產

8、業類別。在此架構下，一般可將產業區分爲成長(Growth)、循環(Cyclical)»防禦性(Defensive)與循環■成長(Cyclical-Growth)四種產業。所謂成長型產業(growthindustries)其特性爲預期盈餘有超乎正常的