资产管理比率分析

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1、资产管理比率分析应收账款质量分析1、应收账款增速较快正常情况下，应收账款的增长速度应与营业收入增速相匹配，三一重T2011年收入增长49.54%,应收账款却增长了97.36%,2012年营业收入下降7.77%的情况下，应收账款却仍有32.46%的増长。与营业收入的増长相比，三一-重工应收账款增速明显更快，让人怀疑是否利用放宽信用条件来刺激收入的增长。报表项目2012201120102009基期金额（万元）营业总收入92.23%149.54%205.84%100%1,649,587.93应收账款132.46%197.36

2、%14&72%100%385,152.01分析三一重工应收账款的增长原因，一方面来自于合并德国普茨迈斯特转入的应收账款。2012年4月，公司联合屮信产业基金并购世界混凝土机械第一品牌一一徳国普茨迈斯特公司100%股权。这是中国工程机械企业第一次并购全球第一品牌100%股权，是中国制造业名片同欧洲隐形冠军的完美联合，是中国资本与市场优势，同欧洲技术与规则优势的完美融合，有利丁•强强联合，优势互补，丰富公司产品组合，提升公司研发创新能力、国际运营管理经验和国际营销、服务水平。这一战略性并购被誉为“中徳示范性交易”。从混凝土

3、机械行业来看，全球最大制造商与全球第一品牌制造商的叠加效应，彻底改变了行业全球竞争格局，实现了三一混凝土机械由中国第一品牌向世界第一品牌的跨越，确立了三一在全球混凝土机械行业的领导地位。由于此次并购并入的应收账款，一定程度上导致了三一重工2012年应收账款金额的增加。此外，三一重工销售方式影响，一定程度放宽信用政策刺激销售也导致了应收账款的增加。2、坏账准备分析2012年7月1日起，三一重工对应收款项（应收账款及其他应收款）屮“根据信用风险特征组合账龄分析法坏账准备计提比例”的会计估计进行变更，变更前后其坏账准备计提比

4、例变化如一K:账龄变更前计提比例变更后计提比例未到合同收款日应收款2%1%1年以内（含1年）5%1%1—2年10%6%2-3年20%15%3-4年50%40%4-5年50%70%5年以上50%100%通过此次变更，三一重工降低了4年以内应收账款的坏账计提比例，提高了4年以上应收账款的计提比例，总体来讲，坏账计提比例的激进程度有所提高。我们分析三一重工应收账款的周转天数情况：报告期2012年报2011年报2010年报应收账款周转天数（天）101.0160.3850.78可以看到，三一重工应收账款回收期不断拉长，在这种情况

5、下降低坏账准备计提比例似乎欠妥，对具应收账款的安全性有不利影响，这也印证了我们对其放宽佶用政策以刺激销售的判断。存货质量分析三一重工的存货逐年增长，但增速有所放缓，与其营业收入的增长大致保持匹配。报表项目2012201120102009基期金额（万元）心货129.22%143.03%193.48%100%293,952.91我们分析了2012年三一重工存货跌价准备变化情况:项目年初数企业合并转入衣年计提数本年转回数本年转销数汇率变动彰响年末数原材料29,327161,9483,933•62,233825132,150在

6、产品8,3785,0158238,346555,815库存商品55,15033,05)947,140•'32,919-561102,991合计92,855200,02251,896■103,498319240,9562011、2012年三一重工存货跌价准备的计提比例分别为1.12%和2.24%,增幅约100%,主要是因为2012年三一•重工合并德国普茨迈斯特转入了2亿元存货跌价准备，当年三一重工转销了1.03亿元存货跌价准备。项目2012年报2011年报2010年报存货周转天数（天）105.0077.1472.42三一

7、重工存货周转天数逐年增加，体现其存货管理的效率有所降低，跌价准备有所提高符合金业实际情况o资产管理比率分析指标三一重工存货周转天数（天）105.00应收账款周转天数（天）101.01存货周转率（次）3.43应收账款周转率（次）3.56流动资产周转率（次）1.27固定资产周转率（次）3.68总资产周转率（次）0.81由上表可知，三一重工的各类资产周转效率均处于同行业较高水准，资严利用效率较高。但从之前的分析我们可以看出，三一重工的存货周转率和应收账款周转率都有很明显的降低趋势，管理层应引起足够的重视。