公募基金管理费计提模式探究(定稿)

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1、学校代码：10272学号：［此处键入学号］上海财经大学SHANGHAIUNIVERSITYOFFINANCEANDECONOMICS工商管理硕士学位论文MBADISSERTATION论文题目：公募基金管理费计提模式探究培养院（系、所）：商学院学位论文类型：工商管理硕士专业学位论文论文作者姓名：［此处键入学生姓名］指导教师：［此处键入老师姓名及职称］上海财经大学［此处键入论文完成日期年/月/日］学位论文原创性声明木人郑重声明：所呈交的学位论文，是木人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文屮已经注明引用的内容外，木论文不含任何其他

2、个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。木人完全意识到木芦明的法律结果由木人承担。学位论文作者签名:日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解上海财经大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，W：按照有关要求提交学位论文的印刷本和电子版本；上海财经大学图书馆有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的的前提下，可以公布论文的部分或全部内容。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者签名：FI期：年月

3、FI导师签名：FI期：年月F1摘要近年來，随着股山行情持续低迷，“公募基金业绩持续惨淡，但基金公司仍然收取不菲的管理费”的现象使得投资者再度将公募基金“旱涝保收”的固定管理费模式推至风口浪尖上。据有关资料显示，2008年国内基金公司共提取188亿元的半年度管理费，而基金投资者却净值损失超1万亿元，二者悬殊乜大。此吋，如何设计顺应宏观经济形势的管理费计提模式，成了当前的热门研究课题。本文从对比分析角度出发，系统分析我国现行的固定管理费制与外国推行的浮动管理费制的优缺点，构建吻合股票型证券投资基金的混合管理费制模式。在上述研究基础上，木文利用

4、数理统计方式确定了当前业界评价最优的基金业绩的指数,分别为沪指300指数与中信标普指数，利用这两个指数分别设计本文将提出的业绩比较基准。通过牛市与熊市两种宏观环境下的案例分析，以期证明所提业绩比较基准优于基金木身业绩基准。本文首先分析国内外基金管理费与业绩比较基准的研究现状，从文献综述可知基金管理费具有规模效用，当基金规模发展到一定程度，其管理费会出现下降趋势，但我国口前规定的固定管理费制却抑制规模效用的发挥。在此基础上，对本文的研究对象——公募基金下的股票型证券投资基金选择的原因进行论证。固定费率制的优势是简单透明，比较符合我国目前公募

5、基金的特点，劣势是易造成基金经理口标产生扭曲，加大基金持有人的投资成木。而浮动费率制的优势是促使基金业绩表现得更加积极稳定，激发基金经理的投资才能，缺点是收费基础难以确定，复杂，并且在国内没有法律支撑。因此，木文提出了混合管理费制，即使采取“固定比例管理”“可变动激励”两部分，有效平衡了固定管理费制与浮动管理费制的优缺点。在此基础上，木文引入沪深300指数与中信标普指数两种具有公允价值的业绩比较基础，设计了两种有效的业绩比较基准公式。通过牛市和熊市两种情形展开案例分析，研究结果表明：一是，对于自身设计的业绩基准，相较于公允意义的业绩比较基

6、准，更容易达到，参考性减弱；二是在牛市情形下，对于一只虽净值上升，但表现弱于大盘的基金，应降低其基金管理费，以屮信标普为核心的业绩比较基准2更符合要求；三是在熊市的情形下，对于一直虽净值下降，却表现强于大盘的基金，应提高其基金管理费，以沪深300指数为核心的业绩比较基准2更符合要求。关键词：股票型证券投资基金，管理费计提，混合管理费制，业绩比较基准TheprovisionmodestudyofthepublicfundmanagementfeesABSTRACTInrecentyears,withthestockmarketremaini

7、nginthedoldrums,thephenomenonthatpublicofferingfundcontinuesbleakbutfundcompaniesstillchargealotofmanagementfeemakestheinvestorspushthefixedmanagementfeemodeltotheteethofthestorm.Accordingtostatistics,In2008,thedomesticfundcompaniesextracted188billionyuanpersemiannualmana

8、gementfee,howeverthefundinvestorswerelossofover1trillionyuan.Atthispoint,howtodesignthemanagemen