中粮入主蒙牛案例分析

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1、中粮入主蒙牛案例分析简单的交易一一屮粮并购蒙牛案例分析屮粮并购——屮粮并购蒙牛案例分析小组组别：小组组别：并购6组小组成员：赖韶堂、李茂飞、马索玲、小组成员:赖韶堂、李茂飞、马良、马素玲、谭权聪、辛海莹、吴培、周卫谭权聪、辛海莹、指导教师：指导教师：陈玉罡副教授报告时间：报告时间：2010年12月15口1/18录粮并购蒙牛背景介绍一：中粮集团金业过因机望图志42.1主并方42.2主并方二：厚朴基52.3冃标公司：蒙牛乳52.4并购经6三、中粮并购蒙牛的动..83.1蒙牛的危83.2屮粮的全产业链欲93.3厚朴的意1

2、03.4政府的行政意..10四、中粮并购蒙牛财务分114.1蒙牛乳业2004-2008年以及2009年中期的盈利能力分析的比较分析114.3蒙牛乳业与国内同行业上市公司之间析式购付启124.4基于财务视角的综合分13五、屮粮并购蒙丫交易方145.1杠杆收14斤2圳仝吉二二二m二二二15六、中粮并购蒙牛案例简单的交易一一中粮并购蒙牛案例分析一一中粮并购蒙牛案例分析中粮并购-AZ-a■a一、刖R经济的行板上，不但有贴身肉搏的厮杀场面，还有同舟共济的和谐。2009年7月6H,蒙牛和中粮双双宣布了厚朴基金投资8亿美元收购蒙

3、牛公司20%股权的消息。意料之外，情理之中。2008年三聚置胺事件，儿乎让中国乳业集体沦陷，而树大招风的蒙牛，更2008年全年亏损4.617以元，是受伤最巫，虽然没有像三鹿般倒下，却内伤频发：2009年2月乂爆发特仑苏OMP事件，主要盈利产品遭受严重冲击。尤其是在三聚鼠胺事件后，2008年9月23日，蒙牛在香港复牌曾人跌60%,牛根生团队财富一日蒸发50亿元。屋漏偏逢连阴

4、*j,与此同时，蒙丫的外资背景也被揭露。蒙牛的发展史是一部整合资源成功史，尤其是対资本资源的整合，最终让蒙牛扬名立万的不仅仅其火箭速度，还有为其

5、添加燃料的国际资木整合能力。2002年10月和2003年10月，摩根斯坦利、英联和鼎晖分别两次向蒙牛注入约5亿元资木，解决当时蒙牛高速发展对资金的需求。上市后，在蒙牛乳业六大股东中，有三位是外资，即股份为8.7%的摩根斯坦利、5.9%的鼎晖投资和3.4%的英联投资。三聚包胺奶粉事件发牛后，蒙牛赢利市场预期下降，接着出现股价大跌、市场萎缩，从而陷入现金流危机，此时回收抵押给摩根斯坦利股权的能力丧失。随后极有可能出现的局而，就是抵押出去的股权在处置后落入外资Z手。直到2008年11月5H,蒙牛发表声明，称“老牛基金会通

6、过从联想控股等机构得到类似抵押贷款的方式，解除了与摩根士丹利的抵押贷款。关键时刻，”联想力挽狂澜，把蒙牛从生死边缘上拉了冋來。--波未平一-波乂起，在三聚孰胺中元气大伤的蒙牛还未缓过气来，突然又身不曲己地被卷入到特仑苏“致癌门”事件的风尖浪口，未愈合的伤口又被撒了一把盐。行业危机、资金链危机以及质量危机……垂重危机如泰山圧顶，压在这家民营企业的头上，使其无法承受之重。“蒙牛”的创始人、董事长兼总裁一一牛根生，这个破汉在与柳传志、潘石屹等人的饭桌上，在长江商学院,当着媒体的面落泪求援，以尽量避免被收购的危险！于是，峰

7、冋路转。中粮集团联合私募股权基金厚朴投资公司，注资8亿美元，获得蒙牛乳业20%的股权，就是最佳“转弯处”无论对蒙牛，。还是牛根生而言，都是一场及时雨。值得一提的是，中粮和厚朴投资的入股，将形成多种所有制模式，即“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式，这被业内人上看成是一种创新。这也是该概念在中国市场真正意义上的首次实践。这是迄今为止中国食品行业中最人的一宗股权交易，一切就像是一场好莱坞人片，剧悄曲折，悬念迭出，最终却述是不无例外的以英雄救美人的形式落幕，至于此次并购能否给屮粮和蒙牛带來双赢的局面，仍需拭H以

8、待。抛开当前所谓“国进民退”之争论，木文拟从并购的角度，分析和思考中粮入主蒙牛一案的并购动因、财务分析以及交易方式。二、中粮并购蒙牛背景介绍屮粮并购蒙牛背景介绍2.1主并方一：中粮集团主并方一：屮粮集团有限公司(简称“中粮集团”，英文简称“C0FC0”)，是中国最大的粮油食品进出口公司和实力雄厚的食品生产商,享誉国际粮油食品市场。中粮的历史可以追溯到1952年，是中国从事农产品和食品进出口贸易历史最悠久、实力最雄厚的企业，儿十年一直是国家小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品贸易的主导者。中粮集团目前下设中粮粮油、中国

9、粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块,拥有中国食品(HK0506)＞中粮控股(HK0606)两家香港上市公司，中粮屯河(600737)、中粮地产(000031)和丰原生化(000930)和吉生化(600893)等6家内地上市公司。作为投资控股企业，中粮有效利川自身遍及世界的业务网络來组织、调配各项经营资源，取得